建築業界の1週間相場
1週間の業界の下落幅。今週（6.6-6.10）建築装飾業界（SW）は0.86%上昇し、上証総合指数（2.80%）、上海深さ300（3.65%）、深証成指（3.50%）の今週の表現より弱く、週の上昇幅はSW 31の一級業界の中で20位に位置し、業界ランキングは先週（29位）より9位上昇した。分子プレートを見ると、化学工事（3.23%）、国際工事（2.52%）、内装装飾（2.51%）プレートの上昇幅が大きく、園林工事プレートの表現が最も弱い（-1.38%）。
1週間の株表現。今週、中信建築業界の66社が上昇を記録し、45.21%を占めた。今週の上昇幅は業界指数の上昇幅（0.86%）を上回った会社数54社で36.99%を占め、今週の建築業界が上昇を記録した会社数は先週より減少し、今週の業界の上昇幅を超えた会社数は先週より減少した。業界の上昇幅の上位5は Chengdu Hi-Tech Development Co.Ltd(000628) 25.27%）、 Shenzhen Grandland Group Co.Ltd(002482) 19.90%）、 Jangho Group Co.Ltd(601886) 17.58%）、 Shenzhen Jianyi Decoration Group Co.Ltd(002789) 13.81%）、 Shenzhen Minkave Technology Co.Ltd(300506) 11.54%）だった。今週の業界の下落幅のトップ5は、 Shenzhen L&A Design Holding Limited(300949) （-8.70%）、 Flower King Eco-Engineering Inc(603007) （-8.72%）、 Shanghai Nenghui Technology Co.Ltd(301046) （-9.64%）、 Misho Ecology & Landscape Co.Ltd(300495) （-13.58%）、 Shenzhen Magic Design & Decoration Engineering Co.Ltd(002856) （-17.12%）だった。
業界推定値。業界全体の市場収益率を見ると、6月10日までの建築装飾業界の市場収益率（TTM）は10.97倍、業界市の純率（MRQ）は0.95倍で、業界の市場収益率と市の純率は先週より上昇した。SW一級業界と横方向に比較すると、建築業界PEはワースト4位で、石炭、鉄鋼、銀行より高い。PB推定値は各一級業界の最下位から3位で、不動産、銀行より高い。現在の業界収益率（TTM）の最低上位5は＊ China Railway Construction Corporation Limited(601186) 4.22）、＊ China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 4.31）、＊ China Railway Group Limited(601390) 5.44）、＊6 Shanghai Challenge Textile Co.Ltd(002486) .26）、＊ Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) 6.97）である。市純率（MRQ）の最低上位5は＊ China Railway Construction Corporation Limited(601186) 0.51），＊ Beijing Orient Landscape & Environment Co.Ltd(002310) 0.60），＊ China Communications Construction Company Limited(601800) 0.65），＊ China Railway Group Limited(601390) 0.66），＊ China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 0.66）である。
業界動態分析
今週は安定した成長基調を維持し、中国は通常、第2四半期の経済成長に対して確定性の要求を提出し、各地に安定した経済の一括政策に関する細則を発表するよう要求し、後続の地方レベルでの安定成長のプラスコード政策は期待できる。細分化の分野では、今週、交通、水利、揚水貯蔵プレートの推進政策が密集して発表された。また、5月の社融データは予想を超え、前期政策の発力効菓も示している。
今週の安定成長投資の主線は変わらず、伝統的なインフラ建設と新しいインフラ建設はいずれも発展の機会を迎え、重点的に注目することを提案した。2）水利、揚水エネルギー貯蔵工事請負中央企業と地方区域の蛇口：＊ Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 、＊ Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) 、＊ Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) 、水利探査設計標識の＊ Shenzhen Water Planning & Design Institute Co.Ltd(301038) 3）電力建設 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 、ユーザー側配電網工事設計コンサルティング工事運営・メンテナンス全産業チェーン配置の民間企業 Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) 。
交通建設
李克強氏は7日、交通運輸部を視察し、座談会を主宰し、「適度なリードを堅持し、交通インフラと現代物流システムの建設を強化し、着工したプロジェクトの整理を急ぎ、審査・認可を最適化し、長期低利融資の支持を強化する」と述べた。6月8日、交通運輸部は交通物流の円滑化、企業の救済、投資拡大などの仕事を着実に行い、経済の大皿を安定させ、経済社会の質の高い発展を推進するために堅固な支持を提供することを提案した。交通インフラへの投資を強化し、重大プロジェクトを牽引として、「第十四次五カ年計画」102項目の国家重大プロジェクトの交通関連プロジェクトの建設にしっかりと力を入れなければならない。
水利建設
2022年初めから今まで中国の水利建設は急速に進展し、今年1~5月、全国の水利建設は全麺的にスピードアップし、明らかな効菓を収めた。プロジェクトの着工を推進する麺では、新たに10644のプロジェクトを着工し、投資規模は4144億元で、そのうち投資規模が1億元を超えるプロジェクトは609件ある。全国はすでに6061億元の投資を実行し、前年同期より1554億元増加し、34.5%増加した。完成投資は3108億元で、前年同期より1090億元増加し、54%増加し、年間で水利建設投資8000億元を完成できる見通しだ。
今週、水利部は19項目の具体的な活動措置を打ち出し、水利建設の融資ルートを拡大し、55項目の重大水利工事を全力で推進し、灌漑区の建設と改造を加速させ、危険性ダムの危険除去と補強を加速させるなどの重点内容を含む。水利建設融資モデルの上で、水利部は水利インフラPPPモデルの発展を推進する仕事配置会議を開き、水利インフラPPPモデルの発展を推進する重点仕事を配置し、国家水網の重大な工事、水資源の集約節約利用、農村給水工事の建設、流域洪水防止工事システムの建設、河湖生態保護修復、知恵水利建設などの重点分野の水利部、国家銀行は開発性金融支援水利インフラ建設活動推進会を開き、水利投融資改革を深化させ、期間が長く、コストが低く、規模が大きく、資金保障程度が高い政策性金融資金の支持を強化し、現代化水利インフラシステムの構築を加速させるために資金保障を提供することを提案した。
ポンプエネルギー
6月10日、国家エネルギー局は揚水貯蔵プロジェクトの開発建設を推進するビデオ会議を開き、揚水貯蔵エネルギーの年度と「第十四次五カ年計画」の発展目標と任務を明確にし、各仕事の推進を加速させた。揚水エネルギー貯蔵産業チェーンの協調をしっかりと行い、投資、設計、建設、運行、設備製造などの各段階を統一的に計画する。現在、中国の揚水貯蔵エネルギー建設計画週期は比較的長く、規模は膨大で、各省・市の揚水貯蔵エネルギー発電所プロジェクトの着地に伴い、水力発電建設分野を深く耕す良質な基準の十分な利益が期待され、水利水力発電の中央企業のリーダーである Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 、および地方インフラ建設国有企業である Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) に注目することを提案し、「計画」の内容によると、2030年までに揚水貯蔵エネルギーの生産規模は1.2億kWに達し、会社のこのような注文の増加と市占有率の向上は期待できる。
資金供給の上で、5月の社融増加量は2兆7900億元で、前年同期より8399億元多く、市場の予想を上回った。主に人民元ローンが1.89兆元増加したため、前年同期より3920億元増加し、政府債が1.06兆元増加し、前年同期より3900億元近く増加した。
国務院は特別債務の8月末の基本的な使用が所定の位置に達し、新インフラ建設に拡大することを要求している。2022 Q 1特別債の発行はすでにスピードアップし、1-5月に特別債の合計2兆3000億元を新たに発行し、今年の特別債の限度額は3兆6500億元で、残りの1兆6200億元は発行されていない。6月に特別債は新たな発行ピークを迎えるかもしれない。同時に、インフラ建設REITSの再推進、国務院弁公庁は生存資産のさらなる拡大に関する有効な投資に関する意見を発表し、証券監督管理委員会、発展改革委員会は共同で「保障性賃貸住宅の試行発行インフラ分野の不動産投資信託基金（REITs）の関連業務の規範化に関する通知」を発表し、重大なインフラ建設プロジェクトと保障住宅プロジェクトのために投融資条件を創造した。
今週の投資提案
現在、安定成長は持続的にプラスされ、伝統的なインフラ建設、新型都市化建設、揚水貯蔵電力建設などをカバーし、インフラ建設の重要性は国家の安全関連に向上し、同時に財政支出の力を強め、政策実施は初めて効菓が現れ、建築業界の2つの新しい建設需要は明確で、各地の建設計画の体量は膨大で、資金供給は相対的に十分である。新型コロナウイルスの繰り返しの影響を受けて4月のインフラ投資の伸び率は上昇したが、安定成長政策の力は衰えず、その後も引き続き増加する見込みで、今週の持続的な提案は安定成長目標の下で「両新一重」の良質なインフラ建設の目標から利益を得ることに注目し、交通、水利、電力建設業界の良質なドラゴンヘッド投資の機会に重点を置くとともに、不動産業界の政策の限界改善から利益を得た不動産チェーン関連設計、不動産建設会社に注目することを提案した。
1 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China Communications Construction Company Limited(601800) China Railway Construction Corporation Limited(601186) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) などの建築中央企業、 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) などの地域インフラトップは、注文業績が優れ、推定値の優位性が著しく、インフラストラクチャの主要な力、および安定成長と業界集中度の向上の主要な受益者である。
2 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) Shenzhen Water Planning & Design Institute Co.Ltd(301038) は、それぞれ水利プレートの施工建設と実地調査設計の良質な指標であり、水利投資のプラスコードを受益する。
3 Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) China Design Group Co.Ltd(603018) 、産業チェーン先端の良質な探査設計標識の場合、優先的にインフラストラクチャの安定成長プラスコード及び所在する省の第14次5カ年計画期間のインフラストラクチャ需要の解放を受益する。
4 Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) 、新型電力建設は、新エネルギーを主体とする新型電力システムの建設を背景に、電力建設分野に進出する建設企業が電力網の投資建設と運行維持の需要の向上、BIPVと貯蔵エネルギーの需要の放出を受益することが期待されている。
5 Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) Zhubo Design Co.Ltd(300564) 、不動産建設設計の先導者は、不動産業界の政策限界の改善と第14次5カ年計画の組立式建築建設の需要の解放の恩恵を受けている。
2022年の業界投資観点
2022年に建築業界はファンダメンタルズ、政策駆動、「建築+」の多重発展のチャンスを迎えることが期待され、業界は過小評価値の区間にあり、投資価値が際立っている。
建築業界の基本麺は全体的によく、特にインフラ中央企業と地方インフラトップの注文は急速に増加し、業績の改善を助け、率先して安定成長目標の下でのインフラ需要の解放を受益すると同時に、積極的に新しい業務を配置し、総合実力を高め、推定値の修復を助ける。
最近の安定成長政策は持続的にプラスされ、積極的な財政政策は効菓を高め、地方の特定項目の債務は発展力があり、通貨政策は柔軟で適度で、流動性の合理的で豊かさを維持し、いずれも「両新一重」建設の推進に助力し、インフラ投資のスピードアップは期待に値する。
建築業界は「新経済」を積極的に抱擁し、「建築+」の積極的な配置 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) をめぐって、BIPV、貯蔵エネルギー、炭素為替などが上場会社の重点配置となっている分野で、一部の会社 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) はすでに効菓が現れ、将来的に持続的に力を入れ、会社と業界の評価レベルの向上を助けることが期待されている。業界のリーダーと地域のリーダーは伝統的な業務を引き続き深く耕し、伝統的な業務をめぐって全産業チェーンの拡張と上下流の延長を行い、業界の集中度の向上を十分に受益し、将来の業績の放出は持続可能性がある。
全体的に見ると、建築業界には業績が良好で、推定値が極めて低い「白馬」もあれば、「建築+」を配置し、市場の風口に立つ「黒馬」もあり、業界全体の傾向がよく、基本麺の支持と政策の触媒を持ち、「建築+」の助力推定値が上昇し、2022年の建築業界全体の動きをよく見ている。
中長期構成メインラインの推奨事項
建築業界の基本麺は全体的によく、業界のトップと地域のトップは「国進民退」と業界の集中度の向上に恩恵を受け、新規注文、業績は急速に増加した。同時に、建築業界は積極的に「新経済」を抱擁し、「建築+」時代が到来し、会社の将来の発展空間を開く。メインラインを配置する上で、「二つの新しい一重」のインフラストラクチャのリーダーと「二重炭素」の背景の下で「建築+」の新しい業務プレートをめぐって積極的に配置することを提案します。
（1）「両新一重」インフラストラクチャの蛇口。建築中央企業、地域インフラトップは「両新一重」建設を十分に受益し、建築中央企業、地域インフラトップは「国進民退」、業界集中度向上の主要な受益者であり、新規契約と業績は明るく、評価優位性は非常に顕著であり、 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China Communications Construction Company Limited(601800) China Railway Construction Corporation Limited(601186) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) などの建築中央企業と Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) などの地域インフラトップに注目することを提案する。同時に、都市レールの設計と製振蛇口は新型都市化建設の下で都市レールの交差需要の解放から十分に利益を得て、重点的に Guangzhou Metro Design & Research Institute Co.Ltd(003013) と Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) を推薦する。
（2）基礎建設の実地調査設計の良質標識。 Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) 、産業チェーンの先端部は安定成長目標の下でインフラ需要の釈放を優先的に受益し、第14次5カ年計画のインフラ投資規模は高く増加し、良質な設計のリード受注の受注優勢は著しく、市の占有率の向上は期待できる。
（3）揚水貯蔵エネルギー受益会社。エネルギー構造の変化に伴い、電力供給の安全性はスケジュールを引き上げ、エネルギー貯蔵は電力使用の安全を解決する主要な手段となっている。エネルギー貯蔵の最も重要な方法として、揚水貯蔵エネルギーは国家政策の強力な支持を得て、未来の揚水貯蔵エネルギーは高速成長に入り、社会資本の進出を奨励する段階に入る。水利水力発電プロジェクト企業は水力発電所の建設経営を持っており、水力発電所の運営資産を持っていることが多く、水力発電所を配置する可能性が高く、将来的には水力発電所の発展に十分な利益を得ることが期待されている。
（4）組み立て式建築。カーボンピークと炭素中和目標の背景の下で、コンクリート構造と鋼構造を主な形式とする組立式建築分野は業界の景気度のさらなる向上と需要の放出を持続的に十分に受益し、炭素中和目標の下での重要な発展分野になることが期待されている。
（5）新型電力建設。新エネルギーを主体とする新型電力システムの建設を背景に、電力建設分野に進出する建設企業は電力網の投資建設と運行維持の需要の向上、BIPVと貯蔵エネルギーの需要の放出を受益することが期待され、ユーザー側の電力建設運営のリーダー Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) 、配置BIPVの Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Shenzhen Zhongzhuang Construction Group Co.Ltd(002822) と配置炭素為替の Dongzhu Ecological Environment Protection Co.Ltd(603359) 、に注目することを提案した。
リスク提示：疫病状況のコントロールが予想に及ばず、政策実施が予想に及ばない、経済下降リスク、PPP推進が予想に及ばない、固定資産投資の下落、地方財政の成長が遅いリスクなど
