核心的な観点：風力発電軸受業界の市場空間は大きく、成長速度は比較的に速く、大型化と輸入代替の恩恵を受け、中国の軸受メーカーは発展のチャンスを迎えている。海外大手の顔がそろっているのに比べて、 Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) は高成長コースの高利益率の一環に立脚して、単一市場の中でリード配当を享受して、粗金利の純金利レベルの優位性は明らかで、ROEの未来はまだ大きな向上空間があります。 Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) 風力発電分野でまず縦方向の延伸を行い、上流の鍛造品生産を統合し、鍛造品原材料の自主製御を実現し、さらにギアボックス軸受とロックディスク、ギア、出力軸などの軸受外の風力発電部品に横方向に拡張し、協同効菓を発生すると同時に市場空間をさらに拡大した。また、 Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) の軸受業務は下流の延性が強く、軸受の生産能力の拡張に伴い、シールド機、海工装備市場は受注の増加を実現することが期待されている。
風力発電軸受：2022年の市場空間は156億元に達する見込みで、第14次5カ年計画期間のCAGRは24.19%である。主軸軸受：主軸軸受は風電機の中で最も単価が高く、技術障壁が最も高い軸受である。ファン電力の増大に伴い、主軸軸受の単一MW価値量が上昇し、ファンの大型化の恩恵を受ける。 Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) 技術の優位性が大きく、生産能力が急速に拡大し、すでに中国の風力発電軸受の先導企業となり、製品の輸入代替を実現している。私たちの試算によると、主軸軸受の中国の市場空間は、2021年に35.31億元、2025年に96.45億元、CAGRは28.55%に達するという。ヨークシングパドル軸受：同様にファンの大型化の恩恵を受け、単MW価値量は持続的に向上する見込みがあり、ファンの大型化を背景に、独立パドル軸受の浸透率は向上する見込みがあり、市場空間の向上をもたらす。私たちの試算によると、ヨーヨーパドル軸受の中国の市場空間は、2021年に46.00億元、2025年に118.61億元に達し、CAGRは26.72%だった。歯車箱軸受：歯車箱軸受技術の含有量が高く、基本的に輸入に依存しており、中国では瓦軸と Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) などのごく少数の軸受メーカーだけが初期段階にある。推計によると、ギアボックス軸受の中国市場空間は、2021年に35.33億元、2025年に62.39億元に達し、CAGRは15.28%だった。
海外の軸受大手に比べて、 Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) は高成長コースの高利益率の一環に立脚し、単一市場でリード配当を享受している。海外大手は体量が大きく、業務範囲が広いが、 Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) は中国の風力発電軸受分野に焦点を当て、市場の対応速度においてより優れ、技術選択においてより柔軟である。逆に風力発電業界のために伝統的な浸炭技術を捨てたくない。 Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) は風力発電軸受業界で徐々に蛇口の位置を安定させ、風力発電の高い景気度から恩恵を受け、高い利益率で収入の急速な成長を実現した。海外大手に比べて、 Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) の粗金利、純金利の優位性は明らかで、在庫回転率、資産回転率と財務レバレッジは相対的に低く、将来ROEはさらに向上する見込みです。
Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) 風力発電分野に焦点を当て、縦方向の延伸+横方向の拡張。縦方向の延伸：会社は2011年に聖久鍛造品を設立し、上流の産業チェーンの統合を行い、まず鍛造品原料の自主製御を実現し、軸受の生産能力の供給を保証し、上流の供給変動の影響を免れることができる。次に、軸受性能は鍛造物と大きな関係があり、自ら鍛造物を生産することは軸受性能の向上と技術開発に役立つ。また、軸受生産の産業チェーン全体を通じて、上流の鍛造品生産の利益を得ることができ、会社全体の利益レベルを高めることができます。横方向の拡張： Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) 主な収入源は風力発電主軸軸受、ヨーブレード軸受であり、最近では業務をギアボックス軸受とロックディスク、歯車、出力軸などの軸受外の風力発電部品に横方向に延ばす。2021年12月、豪智機械を買収し、業務を横方向に風電ロックディスクに拡張し、豪智機械は Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) と顧客資源を共有し、強い協同効菓を実現することができる。2022年に資金を募って生産ラインを建設し、業務は歯車箱の部品まで横方向に拡大し、生産を達成した後の年間生産能力は5万7500セットで、収入は15億3500万元、粗利益率は34.62%を実現した。
シールド機+海工装備、 Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) 軸受業務の下流拡張能力が強く、ロックディスク、歯車、出力軸部品の生産能力が向上し、市場空間がさらに開かれた。シールド機、海工装備軸受は会社の重要な製品シリーズの一つであり、近年の風力発電市場の需要は旺盛で、会社は生産能力を風力発電分野に投入したが、シールド機、海工装備業務は基本市場の維持だけを主としているが、会社は海工装備、シールド機軸の承方麺における技術備蓄は可能な市場の転換に対応するのに十分である。上場以来、会社は3回資金を募集して生産能力を拡張し、募集プロジェクトが完成した後、生産能力が豊かな場合、シールド機、海工装備業務は業績の放量を迎える見込みだ。2021年のシールド機主軸軸受市場空間は26.70億元で、2025年には40.61億元に達し、今後3年間でCAGRは15%に達する。同時に、軸受を除く風力発電部品の2021年の市場空間は15億4800万元、2025年には47億4000万元に達し、CAGRは32.03%に達し、急速な成長傾向を呈し、会社に大きな市場空間の増量をもたらすことが期待されている。
リスク提示：風力発電設備の量が予想に及ばず、風力発電の大型化の進展が予想に及ばず、価格競争が激しすぎ、市場空間の推計は一定の主観性を持ち、実際値または偏差がある
