投資のポイント：
中央銀行は5月の金融統計データ報告書を発表した。5月末、人民元貸付残高は203.54兆元で、前年同期比11%増加し、増加率は前月末より0.1 pct高かった。前年同期より1.2 pct低い。増速は少し回復した。5月、人民元ローンは1.89兆元増加し、前年同期より3920億元増加した。人民元預金残高は246.22兆元で、前年同期比10.5%増加し、伸び率はそれぞれ先月末と前年同期より0.1 pct高かった。と1.6 pct.。5月の人民元預金は3兆4000億元増加し、前年同期より4750億元増加した。ローンの増加量は主にショートローンと手形融資によって加速的に投入され、実体需要は完全に回復しておらず、政策の着地効菓が現れて信用の反発拡大までに時間がかかる。
新規住宅ローンは前年同期より少なく増加し、企業の短期ローンと手形の量が増えた。住宅ローンは2888億元増加し、前年同期より3344億元減少し、前月より5058億元増加した。このうち、住民の短期ローンは3696億元増加し、前年同期比ほぼ横ばいだった。各種類の政策の刺激の下で、住民の消費需要はある程度回復し、新たにショートローンを追加して安定を維持した。しかし、中長期ローンは前年同期より3379億元少なく増加し、住民の住宅購入需要は依然として低迷している。企業（事）業単位のローンは1兆5300億元増加し、前年同期比+7291億元で、そのうち、短期ローンは2642億元増加し、前年同期比+3286億元だった。中長期ローンは5551億元増加し、前年同期比-977億元だった。手形融資は7129億元増加し、前年同期比+5591億元だった。前年同期比によると、企業ローンの前年同期比増加貢献は主にショートローンと手形融資から来ており、新たにローン構造の偏差が増加している。疫病は繰り返し、実体経済の成長は圧力を受け、市場需要は弱く、企業経営は多重の困難に直麺し、投資と生産拡大の融資需要は不足している。
投資提案：総量的に見ると、ローンデータは改善され、新規信用規模は着実に増加している。しかし、構造的に見ると、信用投入は依然としてショートローンと手形融資を主とし、実体信用需要が依然として弱いことを示している。住民側の短期ローンは安定的に増加し、中長期ローンの成長は不足しており、信用改善の曲がり角は不動産景気の変化を参考にする必要がある。企業側の投資意欲が強くなく、信用需要が弱いため、政策効菓の実現と経済大盤の安定を考慮する必要がある。金融データが持続的に底をついていることを考慮して、政策のコード進化に伴い、経済は徐々に修復され、広い信用方向は変わらず、信用の反発拡大は期待できる。良質な上場銀行に注目することをお勧めします。 Ping An Bank Co.Ltd(000001) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 。業界の「同期大市」の格付けを維持する。
リスクの提示：経済成長は予想に及ばない；政策コントロールは予想を超えている。資産の品質が下がる。
