上半期の家電プレート全体の耐圧は、推定値が歴史的に低位で、国内販売は疫病の影響を受け、物流が製限され、端末が耐圧された。外販基数の圧力が大きく、成長速度が減速している。伝統的なトップ企業は成長の靭性を維持し、新興品類は高い景気度を維持している。2022 H 2を展望すると、私たちは不動産政策の限界が緩和され、多くの消費券が家電内需に与える牽引をよく見て、原材料価格が高位に下落し、ハイエンド化、システム化の傾向が続き、業界の業績の弾力性を高めることが期待されている。新興品類が浸透率の向上論理を享受し、高い景気度を維持することをよく見て、業界に「大市より強い」格付けを与えた。
上半期を振り返ってみると、疫病が下板全体を圧迫し、業界は依然として成長靭性を維持している。2022年5月31日現在、申万家電指数の累計下落幅は19.88%に達し、申万一級業界では22位だった。みんなのニュースによると、今年に入ってから疫病が繰り返され、生産端、物流端が阻まれ、不動産販売データは低迷し続けている。外販需要の伸び率が減速し、海外インフレ圧力や消費者信頼感指数の低下などの原因で需要を抑製している。新興家電製品は依然として高い景気度を維持し、食器洗い機、蒸し焼き一体機、集積かまどなどは依然として業界の大皿に勝っている。同時に冷凍庫、コーヒーマシン、空気釜などの種類が逆流して包囲を突破し、今回の疫病発生期間のスターの種類となった。家電企業は極めて強い経営靭性を示し、収入は安定した成長を維持し、製品のアップグレードは業績の回復を駆動し、業界の競争構造はさらに最適化された。
2022 H 2伝統品類の需要は回復する見込みで、不動産政策の限界緩和、端末需要の刺激、コスト圧力の緩和が利益の修復を助ける。需要側は、最近の不動産緩和政策が実質的な実行段階に入ったことを受けている一方で、政策の限界変化はまず竣工データの暖かさに表れ、家電国内販売は利益を受ける見込みだ。一方、多くの消費券を配布することにより、短期的に迅速に疫病の影響をヘッジし、消費者の信頼を回復し、消費の回復を促進することが期待されている。利益端、主要原材料価格は高位企業が安定し、徐々に下落する段階に入り、製品のグレードアップの優位性を重ね、利益の弾力性を高める。輸出については、輸出の同期基数が下落し、最近の人民元の下落や関税の予想免除などの要素が刺激され、海外業務の規模と利益レベルが同時に向上する見込みだ。
2022 H 2新興家電は浸透率の向上論理を享受し、高景気を維持する。中国の家電消費の品質化がグレードアップし、新興オプション家電企業に持続的な原動力を提供する。1）集積かまどは、製品力の優位性とチャネル端の延長によって、製品の浸透率が向上するロジックが強く、現在、業界はまだ発展前期にあり、ヘッドブランドは積極的に生産能力を拡大し、製品技術とブランド宣伝をアップグレードし、市場チャンスを把握して市場競争力をさらに向上させるのに有利である。2）知能マイクロ投資は、需要の大画面化&家庭の知能化の消費傾向の下で、性価格比、目を保護するなどの優位な応用シーンが豊富で、現在、製品の浸透率は依然として低いレベルにあり、先導会社は製品の研究開発実力を持続的にアップグレードし、製品の性能はさらに向上している。3）クリーン電器は、知能科学技術とクリーン健康科学技術の革新融合発展を実現しただけでなく、同様に新しい消費アップグレードの方向を把握し、現在、クリーン電器は中国で天井が高く浸透し、技術の突破と価格の優位性が重点となり、先導構造は伝統的な小家電品類に比べてさらに安定し、業界の急速な成長過程における配当を持続的に享受する。
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評価が直麺する主なリスク
1）疫病の影響マクロ経済は予想を達成できなかった。2）原材料価格の上昇リスク；3）不動産表現の低迷；4）家電業界の価格戦が激化する；5）天候要因が家電、特にエアコンに与える影響
