下半期の建材業界の投資はトップダウンでインフラと不動産端の安定した成長を把握し、同時にボトムアップで細分化業界の予想差を把握しなければならない。主要ラインの一：インフラ建設端の今年の資金は比較的十分で、安定して成長してセメントを第一に推し、価格が一斉に上昇することをよく見ている。メインライン2：不動産販売の回復には確実性があり、販売回復後は往々にして新着工の早い週期の建材が率先して力を入れている。メインライン3：ボトムアップで業界の予想差を探す。1つはガラス繊維の需給が依然としてバランスを保つことが期待されること。二つ目は薬用ガラス製品のグレードアップであり、量価には弾力性がある。
評価を支えるポイント
主なラインの一：安定成長優先のインフラ投資、セメントの静待量の価格は一斉に上昇した。安定成長の政策目標の導きの下で、年初から現在までのインフラ投資の伸び率は著しく向上したが、インフラ投資の実物の仕事量との相関性が高いいくつかの指標はいずれも成長傾向を示しておらず、今年のインフラ投資の実物の仕事量は著しく進度を欠いていると考えられている。安定成長の切迫性が高まるにつれて、前期の遅れた実物の仕事量は加速的に実行される見込みだ。インフラ建設がセメント需要の約30~40%を占め、セメント需要に対して有力な支持を形成し、第3四半期に実物の仕事量が落地した後、セメントは量価の上昇を迎える見込みだ。
メインライン2：不動産端の回復は可能で、着工端は竣工端より優れている。年初から現在までの不動産販売の表現は低迷し、不動産の着工と用地の取得を著しく後退させた。各地で住宅販売の製限を徐々に緩和し、住宅ローン金利を引き下げて住民の住宅購入コストを下げるにつれて、5月の不動産販売はすでに前月比で回復した。私たちは不動産が経済に対する牽引の重要性が強く、不動産の販売が遅れたりするが、欠席することはないと考えています。歴史的に見ると、不動産販売の回復後は往々にして着工端の早い週期の建材が率先して力を出し、早い週期のセメント、防水と減水剤を推薦している。
主線三：予想差のあるガラス繊維の需給はタイトバランスを維持する見込みである。今年に入ってから、ガラス繊維の輸出需要は引き続き予想を超えている。風力発電、自動車はそれぞれ高組立量と販売政策の刺激の指導の下で急速に回復した。建築と工業需要は安定した成長から回復が期待されている。電子糸は現在、底打ちして回復傾向にあり、下半期の需要は上半期より良いと予想されている。私たちは今年の生産能力が72万トンに衝撃し、規模が製御でき、新規生産能力が予想より小さいか、業界は緊密なバランスを維持することが期待されています。
主なライン3：予想されていない薬用ガラス製品のアップグレードが業績の向上を牽引している。一緻性評価と関連審査・認可が徐々に深くなるにつれて、中ホウ素シリコン製品の浸透率は徐々に向上する見込みである。中ホウ素シリコンガラスの単価と粗利益率はすべて普通の製品より高く、新しい成長点をもたらすことが期待されている。
重点推薦
インフラ建設の力と不動産着工端のセメント業界を第一に考慮することを推進し、各株は成長と価値属性を兼ね備えた Huaxin Cement Co.Ltd(600801) 、再編後の管理改善の Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) 、低PBの業界トップ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) を推薦した。不動産端の回復ロジックは防水と減水剤を推薦し、株は低評価値の Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) 、業界のリーダー Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) を推薦する。減水剤は Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) を推奨します。予想される差角度はガラス繊維と薬用ガラスを推薦し、ガラス繊維は三重力の Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) 、コストと規模優勢の Beiqi Foton Motor Co.Ltd(600166) 、業績の弾力性の大きい小蛇口 Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) 及び産業チェーン一体化配置の Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) を推薦する。薬用ガラスの推奨生産能力配置は顧客資源の強い Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) を加速させる。
評価が直麺する主なリスク
ガラス繊維の需要は予想に及ばず、生産能力の投入ペースが加速している。基礎建設の実物の仕事量は持続的に遅れている。防水の新しい規則の登場は予想に及ばない。原材料価格が高止まりしている。疫病が妨害する。
