核心的な観点の総説：
軽工業消費財：5月に上海チェーン式復工が上海、長江デルタ、さらには全国の関連産業の持続的で安定した運行を牽引し、支えた。関連産業は徐々に暖かくなり、物流業界の回復ブームを推進した。久謙中台統計の5月の状況によると、スキンケア製品の売上高は65.4億元で、前年同期比3.5%増加し、個護清潔製品の売上高は28.04億元で、前年同期比0.4%増加した。住宅家具類の製品は売上高68.84億元を実現し、前年同期比8.5%下落し、下落幅は4月に比べて大幅に縮小した。生活用紙類の製品は売上高15.18億元を実現し、前年同期比7%上昇した。宝飾品類の売上高は11億7400万元で、前年同期比10%下落した。文具教育類製品の売上高は15億2400万元で、前年同期比20%下落した。眼鏡類の製品は売上高4億1300万元を実現し、前年同期比27.3%下落した。
製紙産業チェーン：木材パルプ価格は高位で揺れ続け、針葉パルプの5月の平均価格は4.34%上昇したが、双膠紙と白ジャムの価格は緩んでおり、5月の平均価格はそれぞれ1.81%/1.4%下落し、生活用紙の5月だけの平均価格は10.87%上昇した。古紙係紙種は需要が弱いため、価格が下落し続け、箱板紙の5月の平均価格は0.56%下落した。
原材料端：5月のベニヤ板先物価格の上昇は相対的に明らかで、カスタムホームにはコスト端の圧力が残っている。ソフトハウスでは、5月初め以来、TDI価格は5.20%下落し、MDI価格は8.24%下落し、ソフトハウスのコストは緩和された。金属包装については、アルミニウム材、ブリキ価格が月内にやや下落した。その他の原材料では、5月の原油価格は9.03%上昇し、プラスチックABS価格は7.72%下落し、BDI指数は6.38%上昇した。為替レートは、人民元がドルに対して下落している。
投資提案：
5月の上海の操業再開に伴い、物流などの段階が徐々に回復し、生活用紙類の製品が増加を維持しているほか、スキンケア類の製品も前年同期比で増加を回復し、家具や宝飾品の売上高の下落幅も4月に比べて大幅に縮小し、眼鏡類の製品と文具用品は依然として軟調で、業界全体には依然として圧力がかかっている。全体的に見ると、龍頭会社は依然として良い成績を出しており、現在のビジネス環境の下で、龍頭会社は自分の能力に利益を与え続けることが期待されており、業界の集中度も龍頭会社に集まると考えられています。これらの業界での販売表現が良いドラゴン会社を引き続き推薦します。華西軽工業の推薦組み合わせ： Oppein Home Group Inc(603833) Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) Xiamen R&T Plumbing Technology Co.Ltd(002790) Shanghai M&G Stationery Inc(603899) Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 。
リスクのヒント
1）中国の疫病蔓延による消費需要の低下；2）原材料価格の大幅な上昇が続いている；3）業界の競争構造が悪化している。
