相場と推定値の回顧：化粧品業界の2022年1月1日~5月19日の累計は3.06%下落し、上海の深さ300指数15.98 PCTに勝った。推定値では、現在（2022年05月19日）の化粧品会社、個護会社、代理運営者の推定値レベル（PE TTM）はそれぞれ51倍、56倍、20倍で、推定値はすべて19年以来の歴史平均レベル（原料とメーカーのPE TTMはマイナス値）を下回っている。
業界業績の回顧：2021年の化粧品業界の営業収入、帰母純利益はそれぞれ前年同期比+17.72%、-16.15%で、利益の下落は主にメーカー Fujian Green Pine Co.Ltd(300132) の損失の影響を受けた。22 Q 1業界の収入、帰母純利益はそれぞれ+15.03%、-8.97%で、利益の下落は主に第1四半期に疫病の影響を受けた化粧品部分の上場会社の業績が圧迫されたためである。サブ業界では22 Q 1の化粧品ブランド商の表現が際立ち、収入、帰母純利益はそれぞれ前年同期比+24.20%、+26.50%で、疫病の影響を受けて明らかではなく、その他のサブ業界の代行運営会社、メーカー、個護会社の収入はそれぞれ前年同期比+0.34%、-1.26%、-24.29%だった。
中期戦略：疫病短期騒動を背景に化粧品小売の圧力を受け、いくつかの消費傾向と可能な機会に注目することを提案した：1）4~5月は通常販売閑散期であるため、短期疫病が化粧品業界に与える年間の影響は限られており、第2四半期は「618」の大きな促進表現に注目している。2）化粧品業界は引き続き高い景気が続き、基準国外の浸透率と一人当たりの消費レベルは依然として向上しており、Euromonitorの統計によると、20212025年の業界規模の年間複合成長率は11.47%と予想されている。3）消費者画像について、Y世代は消費市場の主力軍であり、Z世代は化粧品分野で消費傾向の変化をリードしており、客層の若返りはブランド運営の考え方を革新的にアップグレードする必要がある。4）化粧品業界の監督管理が厳しくなり、頭のコンプライアンス経営、研究開発の実力が強い企業のシェアが向上し、一部の中小企業やコンプライアンスに合わないメーカーは清算を加速させる。5）国際ブランドは依然として主導的な地位を占めているが、近年、国産品は積極的に製品力、ブランド力を強化しており、国産品の台頭傾向が現れている。スキンケア市場における21年の国産ブランド Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 、ヴィノナ市のシェアはトップ10にランクインした。カラーメイク市場における21年の国産ブランド花西子、完璧日記市の占有率はトップ2にランクインした。6）消費者のスキンケア科学意識の向上に伴い、化粧シーンの多元化、需要の細分化、近年、効菓スキンケア、医美術後の緩やかな修復、清浄な化粧などの概念が徐々に台頭している。
投資提案：短期的には「618」の大販売促進表現に最も注目し、前売りデータから言えば、国産の一部の化粧品ブランドはすでに自分の際立った製品力とブランドの影響力を示しており、第2四半期の販売データに向上することを期待している。同時に、国際ブランドは依然として全力を尽くして割引しており、業界の競争情勢は依然として激しいことにも注意しなければならない。販売金額に注目する以外にも、費用の投入効率と最終的な利益性にも注意しなければならない。私たちは前期の観点を維持し、製品力の強い Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) などを引き続き推薦します。
リスクの提示：マクロ経済の成長率が下がり、疫病が繰り返しまたは極端な天気によって端末消費が弱くなり、化粧品の消費需要に影響を与える。業界の競争が激化し、海外のトップブランドが価格戦を行うと、中国のブランドに不利な影響を与える。電子商取引プラットフォームの流量増加速度の減速、または流量コストの上昇など
