業界の高成長率は、構造的な変化に注目しています。2021年の中国/海外の電気自動車の販売台数はそれぞれ350300万台で、前年同期比158%/57%増加した。正極、セパレータ、電解液の利益率が改善され、電池、負極の利益率が一般的に下落した。2022年第1四半期には高い景気が続いたが、同時に新しい変化も現れた。1）電池と材料の利益は分化し、中国の電池企業は普遍的に増収利益が下がり、粗金利は20%以下に下落し、材料企業は普遍的に高い利益水準を維持した。2）海外と中国の電池企業の利益分化、海外は金属価格連動メカニズムを実行し、原材料価格の伝導速度がより速い；3）疫病状況は需給に影響し、集中反応は第2四半期の業界成長速度の減速乃至下落である。将来を展望すると、22年の世界の電気自動車の販売台数は900万台を超え、前年同期比40%以上増加すると予想されている。限界の変化には、1）疫病が終息した後の供給端の解放が業界の需要回復を牽引し、企業の操業再開後下半期の生産販売は著しい改善を迎える見込みである。2）原材料価格の段階的な調整が弱まった後、電池と完成車の利益は改善を迎える見込みである。3）4680などの新技術による細分化分野の構造的需要。
投資提案：前期の大幅な調整を経て、プレートの推定値はすでに歴史の低いレベルに戻り、比較的に良い安全限界を備え、基本麺の限界改善はプレートに有利な支持を形成し、業界の需要の反発に密接に注目しながら構造的な細分化分野の機会を把握することを提案する。投資提案の方麺：1）利益の限界改善に注目する一環：上流の六フッ化、VCなどの段階で需給の緊張状況が緩和され、価格が回復を迎え、正極三元/鉄リチウム、電解液の段階で利益が低下し、電池企業の利益が底を打って修復し、＊ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、＊ Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) を強く推薦する。2）新技術がもたらす構造的機会に注目する：4680放電量は目前に迫っており、高ニッケル正極、シリコン基負極、新型リチウム塩、添加剤、カーボンナノチューブなどの細分化段階の単位価値量は向上する見込みがあり、＊ Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) 、＊ Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) 、＊ Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) 、＊ Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) 、＊ Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) 、＊ Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) に注目する。
リスクの提示：1）政策の登場が予想できないリスク；2）原材料価格が大幅に変動するリスク；3）競争の激化により価格が予想以上に低下するリスク；4）技術路線の急速な変化のリスク。
