下半期を展望して、中国の外需要はあるいは引き続き回復して、ロシアと烏の衝突による世界の化学工業品市場の変動に密接に注目しなければならない。中長期的な次元では、炭素中と背景の下での産業の進級と集中度の向上は今後数年間の業界発展の主な基調である。私たちは業界が大市の格付けより強いことを維持し、特に現段階の農業化と優秀な一体化のリーディングカンパニーをよく見ています。
評価を支えるポイント
2022年上半期、ロシアとロシアの衝突などの影響を受け、世界の大口商品の価格が大幅に上昇した。中国化学工業PPI指数の高位運行は、2022年5月27日現在、重点的に追跡されている化学工業製品のうち、2022年内に2021年の平均価格より上昇した製品が71%を占め、上流の石油・ガス、農業化などのサブ業界は高景気週期にある。
需要側は、中国の疫病発生後、自動車、不動産、家電などの分野の需要が引き続き回復する見込みで、特に安定成長などの政策に注目しなければならない。農業分野では、世界の Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格が引き続き高位で、栽培麺積の向上は2020年からの今回の世界の農業化産業の持続的な高景気を牽引する可能性がある。輸出状況を見ると、海外、特にヨーロッパなどのエネルギー価格の高い企業は、中国の一部の化学工業品の輸出に有利であり、中国の民営石化などのプロジェクトが続々と生産された後、 China Petroleum & Chemical Corporation(600028) ひいては複数の化学工業サブ業界が世界で競争力を高め続けている。一方、半導体、新エネルギー、航空宇宙、軍需産業などの分野におけるキー材料の自主化は日増しにキーとなり、関連分野の優秀企業は発展の好機を迎えている。
供給側から見ると、疫病の後、化学工業の各サブ業界の固定資産投資の完成額はいずれも底打ちのリバウンドを経験し、2021年第1四半期に極めて高いピークに達した後に下落し始めた。2022年1~4月と2019年1~4月を比較すると、化学原料及び化学製品製造業、化学繊維製造業、プラスチックとゴム製品業の成長幅はそれぞれ22.2%、31.2%、13.3%だった。上場企業を見ると、生産拡大は業界のトップ企業に集中することが多い。
コスト端では、2022年下半期の原油価格は100120ドル/バレルの区間で高位に振動すると考えられていますが、疫病の反発、ロシアと烏の衝突などの要素が原油価格に意外な衝撃を与える可能性があることに警戒する必要があります。後続の化学工業製品の価格は依然として高い歴史的な分位にあると予想されているが、異なるサブ業界のコスト伝導と利益状況は分化している。
投資提案
6月13日現在、SW化学工業の現在の市場収益率（TTM除負値）は歴史（2002年から現在まで）の17.2%分位数にあり、市純率（MRQ除負値）は歴史レベルの50.4%分位数にある。中国の対外需要の回復、安定成長などの政策の力に伴い、業界全体の動きは良い方向に向かっている。私たちは大市の格付けより業界を維持しています。サブ業界は上側重一体化龍頭会社と高景気度を選択した。次の投資手がかりに注目することをお勧めします。
世界的には価格が高く、農業産業の高い展望が続く見込みだ。近年、中国の化学肥料業界は生産能力を維持し続け、産業チェーンが完備している大手会社は長い間高い利益を維持する見込みだ。 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) 6 Chn Energy Changyuan Electric Power Co.Ltd(000966) 00141 Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) などに注目することをお勧めします。一方、今回の農薬高景気下でのグリホサート、グリホサートなどの製品価格が引き続き高位を維持し、その後の遺伝子組み換えなどの関連政策がもたらす可能性のある触媒をよく見て、 Lier Chemical Co.Ltd(002258) Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) などに注目することをお勧めします。
原料が大幅に変動し、一体化業界のトップ会社をよく見ている。一方、炭素中と背景の下での産業進級と集中度の向上の大きな背景の下で、龍頭会社はリスクに強い能力があり、優位性が明らかである。一方、海外のエネルギー価格が高い企業は化学工業品の輸出に有利で、大手企業の世界競争力は持続的に向上する見込みだ。 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) 、中国民営石化会社の長期発展をよく見て、 Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 、衛星化学などを推薦します。
国産代替背景における半導体、新エネルギー材料の供給不足の局麺は変わらない。新規生産能力が2022年以降徐々に投入されるにつれて、一部の材料企業の生産と販売は引き続き高い伸び率を維持する見通しだ。推薦： Valiant Co.Ltd(002643) Crystal Clear Electronic Material Co.Ltd(300655) Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) Sunresin New Materials Co.Ltd Xi’An(300487) 3 Shenzhen Magic Design & Decoration Engineering Co.Ltd(002856) 88019 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) など。また、「安定成長」の下でインフラ建設は持続的に力を入れることが期待され、一部の建築構造材料企業は利益を得ることができる。推薦： Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Zhejiang Huangma Technology Co.Ltd(603181) Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) など、 Lb Group Co.Ltd(002601) などに注目してください。
評価が直麺する主なリスク
原油価格の下落リスク；環境保護政策の変化によるリスク；経済の異常な変動、中国の疫病状況の持続時間は予想を超えている。
