中国公募基金業界は質の高い発展時期に入った。過去3年間、公募基金業界は急速に25兆元に拡大し、今年の市場の揺れ調整の影響で規模が下落した。現在の時点では、資金端は住民資産の調整と長期資金の入市のきっかけに適している一方で、全麺的な登録製改革は資産端の供給を拡大し、監督管理層のトップレベル設計の完備に伴い、中国公募基金業界は質の高い発展時期に入った。
監督管理システムは徐々に完備され、七大トレンドは業界の発展方向を把握している。証券監督管理委員会は質の高い発展意見を発表し、業界のトップレベルの設計を改善し、すぐに公募管理人方法と報酬管理ガイドラインをセットにして、質の高い発展意見をさらに実行する。監督管理システムの完備は業界の発展傾向に方向を示し、私たちは業界の7つの発展傾向をまとめた：1）ナンバープレートの製限を緩和し、優勝劣敗の利好業界の拡大；2）差別化発展を支持し、製品の革新を奨励する；3）投研能力を向上させ、スターファンドマネージャーモデルを転換する；4）販売行為を規範化し、逆方向販売と投資家の付き添いを実践する；5）基金子会社が専門化、特色化業務に従事することを奨励する；6）長期審査メカニズムを確立し、激励製約を強化する。7）中長期資金の比率を高め、個人年金の利益をFOFに高める。
米国のファンド業の管理者の数は膨大で、高い集中度と多元化の発展傾向を示している。米国は世界最大の公募基金市場を持ち、管理規模は34兆ドルに達している。一方、米国のファンド管理者の管理規模CR 10は過去15年に46%から66%に上昇し、背後には受動投資の高集中度と投資能力の壁があり、現在、中国のCR 10は40%で、まだ向上の余地がある。一方、現在、中国公募基金会社の発展は同質化が深刻で、米国には自発的、受動的などの各麺で特色を備えた管理機構、および実力の強い総合的な管理機構が少なくない。
米国のトップ管理者の成功経験を参考にする。業界の角度から見ると、中国はまだ自主投資が超過収益を得ることができる段階にあり、資本市場の成熟と機構化率の向上に伴い、自主投資収益空間が圧縮された後、受動的ないし多元化資産配置に向かうのは必然的な傾向である。管理者にとって、自分の優位性によって差別化を求めるべきで、しかも発展過程の中で投研チームの建設と製品の革新を重視しなければならなくて、同時に運営コストを製御して料率の下りの傾向に対応して、製品の競争力を高めます。
年金製度の建設は基金業の重要な発展のチャンスである。米国年金製度の建設は共同基金の規模の拡大を牽引し、現在、年金は米国共同基金の重要な資金源であり、2021年末現在、米国共同基金はDC計画資産の58%とIRA資産の45%を占めている。米国の良質年金管理者の競争優位性には、低料率、高収益率、多元化資産配置能力、総合サービス能力が含まれている。
個人年金製度の定着は、中国の公募FOF業務に発展のチャンスをもたらす。最近、個人年金製度が発表され、個人年金の資本市場に対する年間新規資金の量は800億前後であるべきだと試算されていますが、権益市場に進出する年間増分資金は約400億~500億前後であると試算されています。製品の角度から目標日基金（TDF）、目標リスク基金（TRF）はよく見られる年金基金製品であり、TDFはワンストップ年金資産配置に傾いている。米国はTDFを主（81%）としているが、中国は現在、養老公募製品がスタート段階にあり、TRFを主（85%）としており、後続に大きな発展潜在力がある。
投資提案：証券会社は最も受益した公募基金の質の高い発展の金融機関であり、公募基金の業務チェーンの核心標的に注目することを提案し、参控股頭部公募基金会社の[ Gf Securities Co.Ltd(000776) ]、[ Orient Securities Company Limited(600958) ]、および業界の拡張が機構の業務需要の増加を牽引し、受益した先導証券会社[ Citic Securities Company Limited(600030) ]、公募基金の代理販売の先導者China Stock Market Newsを含む。
リスク提示：政策の着地が予想に及ばず、市場の下落が続き、業界競争が激化する
