22年第1四半期は疫病の影響による需要の後退、21年の在庫量の低価格注文の確認及び原材料の持続的な高位の影響を受け、大部分の部品段階の収入と利益の圧力、整機、ケーブル、軸受は依然として安定した成長態勢を維持し、下半期の設備需要の密集放出、風力発電機価格の競争の理性的な回復、原材料の高位の安定した下落に伴い、業界の利益率レベルの環状比は大幅に改善すると予想されている。一部の部品はさらに量価の上昇を迎えることが期待され、22 H 1風力発電設備業界の利益週期の低さが明らかになり、下半期の技術障壁が高く、競争構造がよく、成長の確実性が強い良質な部品のリードが配置時間の窓を迎える。評価を支えるポイント
21年&22 Q 1風力発電設備業界は全体的に安定して成長し、産業チェーンの各段階に分化が現れた。全体的に見ると、20年の陸風奪装と21年の海風奪装を経験した後、風力発電設備全体の収入と利益規模は連続して革新的に高いが、「奪装潮」による高基数、「奪装」後の装機量の一時的な下落、2022年初めの疫病発生の繰り返しの影響で、収入と帰母純利益の増加速度は減速した。プレート別に見ると、産業チェーンの各段階に分化が現れ、機械全体の収入増速と利益レベルは部品段階より明らかに優れているが、利益能力から見ると、機械全体と競争構造の良いケーブル、軸受段階の粗金利と純金利は異なる程度の改善があり、大型鋳造鍛造品、タワーなどの部品コーナーは、ホストコンピュータの入札価格が急速に下落し、原材料価格が大幅に上昇した影響を受けて、利益端が大きな圧力を受けたため、粗利益率と純金利が異なる程度の下落を示した。
中長期的に見ると、風力発電の大型化は風力発電の経済性を絶えず向上させ、四大触媒は「十四五」風力発電を絶えず発展させている。政策の安定性の強化、コストの低下の影響を受けて、中国の風力発電の週期性は成長性の強化を弱めている。長期的に見ると、「3060炭素」目標は国家トップレベルの設計から中国のエネルギー構造の転換を支持する。中期的に見ると、「十四五」は炭素ピークを実現する肝心な時期であり、風力発電の需要は1）各省市、各中央企業の「十四五」新エネルギー搭載目標の高い企業である。2）世界の「脱炭素」傾向が明らかである；3）承認制は届出制に調整する；4）老朽風場の改造の触媒の下で、中国の風力発電業界の急速な発展を助け、「十四五」の年平均設備量は60 GWを超えた。
短期的に見ると、22年の入札量と組立量は高位を維持する見込みで、入札価格は安定し、原材料価格は着実に下落し、下半期の業界量、利益はいずれも改善を迎えた。量の角度から、2021年通年の風力発電の公開入札量は54.2 GWに達し、前年同期比74.3%増加した。2022年の潜在的なネットワーク容量は60 GW前後と予想されている。利益の角度から、一方で、ファン入札の急速な下りの傾向は緩和され、陸上ファン（塔筒付き）の入札価格は2300元/kW前後で安定している。一方、22年に入ってから原材料価格は高位振動を維持し、徐々に下り通路に入った。最後に、上半期の疫病の影響により、下半期にはネットワーク統合量の完成を保証するため、産業チェーン全体が生産リズムを加速させ、一部の部品製品の需給が逼迫し、製品の価格は上昇する見込みで、業界の利益レベルは下半期に明らかに改善される。
投資提案
短週期の業界量、利益のループ比が大幅に改善され、中長期の風力発電設備需要の強い支持に基づいて、風力発電設備業界の推定中枢は徐々に修復され、下半期の風力発電設備プレートは再び配置時間の窓口を迎えることが期待されている。私たちは海力風力発電、 Jiangyin Hengrun Heavy Industries Co.Ltd(603985) Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) Shanghai Taisheng Wind Power Equipment Co.Ltd(300129) Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) Jinlei Technology Co.Ltd(300443) Tongyu Heavy Industy Co.Ltd(300185) Qingdao Tianneng Heavy Industries Co.Ltd(300569) Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) などに注目することをお勧めします。
評価が直麺する主なリスク
風力発電設備は予想に及ばない。風力発電設備は予想に及ばない。風力発電業界の政策調整のリスク；原材料価格の変動のリスク；価格競争は予想を超えている。COVID-19の疫病の影響は予想を超えている。
