業界の観点
L 2+の搭載率は急速に向上し、知能運転域製御の国産代替空間は大きい。2021年には中国のL 2+クラスの知能運転搭載率はすでに20%を超え、搭載量は50%を超える増速で急速に増加している。知能運転tier 1サプライヤーの角度から、市場はABCD（安波福、博世、大陸、デルフォなど）に代表される外資tier 1によって主要なシェアを占め、国産tier 1は経緯恒潤を代表してわずか4%のシェア（2020年）を占め、国産代替の空間は巨大である。チップの角度から、新勢力は雄大に傾き、伝統的な自動車企業は多層的に配置されている。ドメインコントロールの角度から、行泊一体はトレンドで、製品のアップグレードはMEから地平線/TI/英偉達に移行します。
恒潤セットMEは、中低端の前方向L 2のほとんどの市場を占めている。徳賽行泊一体（セットTDA 4）とL 3ドメインコントロール（セットOrin）はハイエンドの良質な顧客を占めている。製品行列から比較すると、前方ADAS、衡潤が絶対的な優勢を占め、製品は安く（1000元）成熟し、性価格は高い。デサイには対応製品がありません。見回し&駐車製品、デサイIPU 01はすでに百万セットを量産し、恒潤定点上汽、美団、宝能；行泊一体製品、徳賽IPU 0221年量産、吉利星越L、上汽、長城などをセットにする。恒潤ADCU量産赤旗EHS 9；L 3高級別域製御、徳賽IPU 03（セットの英偉達Xavier）は20年に小鵬で量産された。IPU 04（付属の英偉達Orin）は22年に理想、上汽などの車種で量産される。恒潤HPC定点は徹科学技術、宝能自動車に勝った。
ビジネスモデルには違いがあり、衡潤は一人当たりの収入が低く、一人当たりの報酬が高い。粗利益率は、衡潤全体がデサイより6%（2021年）高く、その中で自動車電子粗利益率はデサイより3-4%高い。純金利の麺では、2021年の衡潤はデサイより4%低く、主に販売費率、管理費率、研究開発費率はいずれもデサイより高く、それぞれ3.6%/3.8%/3.8%高かった。衡潤期間の費用率が高い核心的な原因は衡潤修士の学歴以上が55%を占め、徳賽よりはるかに高く（10%未満）、衡潤の一人当たりの給料は徳賽より40%以上高い。ビジネスモデルに違いがあるため、衡潤のソフトウェアサービスは一人当たりの収入が低く、衡潤の一人当たりの収入はデサイより50%低い。
「価格測定モデル」はコントローラ会社の開発効率を測定する。自動車電子は研究開発駆動型の分野であり、ハードウェア製品の販売をキャリヤーとし、研究開発者の一人当たりの生産は、全体的に会社の製品の量と価格に依存している。 Keboda Technology Co.Ltd(603786) を例に、会社が行っている「大顧客、大単品」の路線は、研究開発者一人当たりの生産が高く、粗利益率が高い（35%前後）。デサイスマートコックピットの核心製品である車載娯楽システムの出荷量は400500万セットで、単価は相対的に高く、価格は優勢を占めている。衡潤の車体コントローラの大単品挟み込み防止コントローラは、単価が約100150元で、販売台数は約250万セットです。ADASドメインコントロールの単価は比較的高く（約1000元前後）、販売量は約31万セットで、その後、製品の放出量に伴い、一人当たりの生産能力と利益能力はさらに向上する見込みだ。
投資提案
Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) と経緯恒潤は中国の知能運転域製御の先導会社であり、それぞれ雄大達とMEのチップに頼って、高性価格比のL 2前方ADAS案と高計算力プラットフォーム案の分野でそれぞれ中国業界のリードする地位にあり、良好なカード位置を実現している。両者も引き続き製品行列を拡大し、行泊一体、駐車車などをカバーし、知能運転域製御段階の国産代替を実現し、重点的に注目する価値がある。
リスクのヒント
業界競争が激化するリスク；ADASチップ競争構造の不確実性；ホスト工場からの競争。
