交通プレートの上半期：株価は超過があり、基本麺は弱い。1）株価の表現を見ると、上半期の全体市場の低迷の下で、輸送プレートの超過収益が明らかになった。2）基本的な表現：疫病の繰り返しの下で客貨輸送はすべて巨大な衝撃に遭遇した。a)旅客輸送：4月の各種類の旅客輸送方式は19年同期より80%前後下落し、5月の前月比は著しく回復したが、19年よりも大きな不足があり、その中で民間航空の4月の旅客輸送量は前年同期比84.6%下落し、19年より85.2%下落し、5月の旅客輸送量は約4割回復した。b)貨物輸送：今回の疫病は道路貨物輸送と民間航空貨物輸送に対する衝撃が明らかである。その中で、宅配業務量は4月に前年同期比12.0%下落し、5月には27.2%増加し、6月以来618の活動によって件数の前月比が引き続き増加した。その他の貨物輸送方式は鉄道を除いて、道路、運航、民間航空は普遍的に疫病の衝撃を受けて、異なる程度の下落がある。
航空：業界の回復を短く見て、中視統合ははっきりして、週期の弾力性を長く見て、航空業は新しい配置期に入ります。1）短期的な利益が頻繁に出て、基本麺の底と政策の底が明らかになり、推定値は魅力的である。疫病の衝撃が収束し、夏休みシーズンが近づくと、業界の回復の確実性が強くなり、推定値の角度で疫病以来の損失を加算すると、各航空会社PBは一般的に20~40%の分位レベルにあり、単機の市場価値は一般的に中央値レベルを下回り、春秋の吉祥は著しく低い。2）中期業界統合が徐々に近づいている。中国航空は山東航空を買収し、今回の業界統合の幕を開く予定だ。その後も規模の異なる統合/清出事項があり、業界の構造改善オプションを持っていると予想されています。3）長期にわたって依然として大週期反転業績の弾力性をよく見ている。供給端：航空機の供給が低速で増加し、業界の大幅な減速が明確である。需要端：疫病前後の民間航空需要市場と旅客行為の特徴を分析し、疫病前と比べて著しい変化がなく、ポスト疫病の航空需要に過度な心配をかける必要はない。価格の弾力性：需給反転は全局の価格の一斉上昇を推進する。コア航路の運賃を重ねて数回の値上げを経験した後、運賃の天井が大幅に上昇し、需給の緊張を背景に、航空会社の運賃の弾力性が期待できる。
宅配便：業界の駆動力の変化を重視し、順豊の長期障壁の再強化をよく見ている。1）宅配業界の駆動力の変化：量から質、単一から多元まで。電子商取引宅配ネット購入者の数、ネット通販品類の開拓とショッピング頻度の向上の3つの駆動力の次元に基づいて、私たちは電子商取引の駆動下の宅配便の部品量の空間はまだあると思っていますが、成長率の中枢や明らかな下り、今年の部品量の成長率は15%前後に低下し、業界は徐々に新しい発展時期に入っています。短期的に見ると、政策の底には、電子商取引宅配便の単票価格が改善され、業績修復の確実性が強い。長期的に見ると、現在の電子商取引と宅配便の発展モデルでは、価格戦は段階的に緩和され、改善されるだけだが、消えることはなく、業界の発展の苦境を解決する最終手段は政策の底に頼って価格を上げ続けるのではなく、量から質まで、単一から多元まで、「基礎貨物輸送サービス」から「サプライチェーン再構築者」への変化こそ、宅配便業界の長期的な発展の最終経路である。宅配企業の本当の「決勝点」でもある。2）順豊：会社の長期障壁の再強化をよく見て、戦略配置期に入る。コスト管理製御が徐々に実行されるにつれて、鄂州空港は全麺的に輸送され、会社は時効件、国際件、ToBサプライチェーンなどの分野で新しい障壁と優勢地位を構築することが期待されている。
道路鉄道：高配当、絶対収益品種を過小評価する。現在の疫病状況が依然として繰り返されている時期には、道路鉄道などの穏健、過小評価値の高い配当、絶対収益品種は一定の魅力を備えている。
下半期を展望すると、交通運輸業界は依然として疫病の繰り返し圧力に直麺しているが、安定した成長基調の下で、全体的な影響程度は上半期より著しく改善されると考えられている。これに基づいて、短期的に疫病の抑圧と損傷を受けたプレートと株はもっとよく表現されているか、長期的には高弾性と高障壁品種の配置を提案している。1）航空：業界の回復を短く見て、中には統合がはっきり見えて、週期の弾力性を長く見て、業界は新しい配置期に入った。 Air China Limited(601111) 、民間航空 Spring Airlines Co.Ltd(601021) China Express Airlines Co.Ltd(002928) に注目することをお勧めします。短期的には、疫病の影響を最も顕著に受けている上海の主基地の航空司 Shanghai Aerospace Automobile Electromechanical Co.Ltd(600151) Spring Airlines Co.Ltd(601021) Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) 2）速達：業界の駆動力の変化を重視し、順豊の長期障壁の再強化をよく見ている。短期的には通達係政策の底打ちに関心を持ち、単票価格と業績が著しく改善され、、 Yunda Holding Co.Ltd(002120) 、、 Sto Express Co.Ltd(002468) ;に注目している。長期的には S.F.Holding Co.Ltd(002352) 障壁の再強化をよく見て、現在の時点で戦略配置に適している。3）道路鉄道：高配当、絶対収益品種を過小評価する。 Jiangsu Expressway Company Limited(600377) Shenzhen Expressway Company Limited(600548) China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) に注目することをお勧めします。
リスクのヒント
マクロ経済は予想に及ばず、疫病の衝撃は予想を超え、政策は予想に及ばず、原油価格と為替レートの大幅な変動リスク、関連仮説の推定偏差リスク
