2022年1~5月、業界は波乱万丈を経験した。
2022年上半期、中国車市は大きな起伏を経験した。1-2月、全体の開局は比較的良好で、累計販売量は前年同期比14.4%増加した。3月から、中国の多くの疫病の影響を受けて、車市の生産と販売の増加は再び弱まっている。4月、中国の疫病状況の深刻さと波及範囲は明らかに拡大し、自動車産業のサプライチェーン、物流、完成車の生産、端末販売などの段階に明らかな衝撃を与えた。4月の中国の乗用車販売台数は前年同期比43.4%と大幅に下落し、いくつかの完成車企業の生産販売台数は前年同期比50%を超えた。疫病の発生状況が徐々に製御されるにつれて、5月に車市の生産と販売は急速に回復し始めた。中汽協が発表したデータによると、2022年5月の中国の乗用車販売台数は162.3万台を達成し、前年同期比1.4%下落した。生産量は、5月の乗用車生産が170.1万台を完成し、前年同期比5.2%増加した。また、乗連会のデータによると、5月の広義乗用車の小売販売台数は137.4万台を記録し、前年同期比17.3%下落した。5月のデータを見ると、中国車市の回復状況は比較的よく、特に生産端では、5月以来の各保証と再生産、消費促進政策が明らかに役割を菓たし始めたことが明らかになった。
新エネルギー車の販売台数は引き続き超高速成長を続けている。
2022年5月の新エネルギー車の販売台数は44.7万台を記録し、前年同期比105%増加した。タイプ別に見ると、5月の純電気自動車の販売台数は34.7万台で、前年同期比94%増加し、プラグインハイブリッド車の販売台数は6.8万台で、前年同期比160%増加した。浸透率の麺では、中汽協のデータによると、2022年4月の新エネルギー車市場の浸透率は24%に達し、そのうち乗用車は26.3%で、引き続き高位を維持している。
2022年1~5月、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 車の累計販売台数は約200万3000台で、前年同期比111%増加した。このうち、純電気自動車の販売台数は158.6万台で、前年同期比100%増加した。プラグインハイブリッド車の販売台数は41.6万台で、前年同期比170%増加した。 Byd Company Limited(002594) スーパーハイブリッド車の販売台数が引き続き急増していることに牽引され、全業界のハイブリッド車の販売台数の伸び率も純電動車より著しく高い。
2022年1~5月の新エネルギー車の総販売台数のうち、乗用車が約95.6%を占め、2021年通年より約95%のレベルが上昇し続けている。新エネルギー乗用車のうち、純電動が約78.3%、プラグインハイブリッドが約21.6%を占めている。2021年通年と比較して、ハイブリッド車の割合は向上し、主に Byd Company Limited(002594) スーパーハイブリッド車の急増に牽引されている。
自主ブランド市場シェアの再革新が高い
中汽協の統計口径によると、2022年1~5月、自主ブランド乗用車市場のシェアは47.9%を記録し、2021年通年より3.5ポイント上昇し、過去最高を記録した。月次シェアを見ると、中汽協のデータによると、自主ブランド市場シェアは2020年6月に底打ち（33.5%）し、その後毎月高くなっている。2022年5月の単月市場シェアは49.2%を記録した。
自主ブランド車企業は将来、ミッドローエンド市場を十分に占めた上で、製品ラインを持続的に向上させ、ミッドエンド市場、ハイエンド市場でのシェアを徐々に拡大することが期待されていると考えています。同時に、中端合弁ブランドの自動車企業は将来、ますます大きな競争圧力を受け、市場シェアが縮小し続ける傾向があるか、避けられない。具体的には、2022年通年の自主ブランド市場シェアは50%前後に拡大する見込みで、その中で Byd Company Limited(002594) Great Wall Motor Company Limited(601633) 、吉利自動車などのヘッドカー企業は自主ブランドのシェア拡大の中堅力になる見込みです。
自動車消費促進政策の力は大きく、著しい効菓が期待されている。
自動車消費を促進し、産業の発展を支持するため、5月以来、中央と各地方政府は次々と関連政策を発表した。財政部、税務総局は31日、2022年6月1日から2022年12月31日までの期間内で、単車価格（付加価値税を含まない）が30万元を超えない2.0リットル以下の排気量乗用車に対して、車両購入税を半減する政策を発表した。また、全国の多くの地域でも異なる内容の刺激力のある自動車消費促進政策が発表されている。過去の減衰の実際の効菓から見ると、車両購入税の減衰政策は自動車販売量の向上に対してかなり明らかである。これまでの車両購入税の減徴政策に比べて、今回発表された政策は、政策の享受範囲を著しく拡大した。1、排気量制限は前回の1.6 L以下から2.0リットル以下に引き上げられた。2、単車の価格は30万元（付加価値税を含まない）を超えないと、税込み価格が33.9万元以内の車種は、5%の優遇税率を受けることができることを意味します。乗連会の試算によると、今回の減衰政策は業界販売量の約77%の割合を占める自動車消費の潜在力をカバーすることができ、カバー麺はすでに非常に広くなっている。今回の国家レベルの普遍的な購入税の減徴政策には、各地方政府が打ち出した各種の自動車消費促進政策が重なり、全体的な促進効菓は非常に著しいと考えられている。
下半期の車市場販売量は持続的に暖かさを取り戻す確実性が強い。
6月の乗用車の生産と販売は生産と販売の両盛んな局麺を迎え、前年同期比の増加率は正転し、生産生活秩序の全麺的な回復と、一連の自動車消費政策の急速な効菓を促進するためだと考えています。また、以下の点に基づいて、下半期の自動車市場の販売量は持続的に回復し、比較的強い確実性を備えていると考えています。1、普遍的な購入税の減徴政策、各地が打ち出した自動車消費促進政策は、自動車市場の有効な需要を明らかに向上させ、自動車業界全体の販売量の迅速な回復を促進し、高い速度の成長を取り戻すことが期待されています。2、業界の操業再開と生産再開は持続的に推進され、サプライチェーン、物流、完成車の生産は常態化し、供給要素は販売量の増加を明らかに製約しなくなった。3、疫病発生期間に抑製された需要の放出；4、新エネルギー車の需要が旺盛で、販売量が持続的に高い増加も全体の車市場の販売量の増加を牽引する。
自動車企業の利益能力や明らかな回復
2022年上半期、疫病の衝撃、サプライチェーンの影響を受けて、メーカーの生産と販売のリズムが一時乱れた。5月の生産と販売の回復は比較的速く、6月の予想は良好だが、主要な完成車メーカーの上半期の利益は必ずいくつかの影響を受けると考えている。下半期になって、私たちは主要な完成車メーカーの利益能力が普遍的に回復すると考えて、主に以下のいくつかの理由に基づいています：1、サプライチェーン、完成車の生産と販売のリズムが正常に回復することを予想して、車企業の全体的な運営効率は回復します；2、車市は再び増加し、販売量の増加は完成車企業の規模効菓を十分に体現している。3、自動車消費刺激政策の下で、車市の需給関係は車企業により有利になった。4、原材料の上昇の勢いが緩やかになり、メーカーのコスト圧力が軽減される可能性がある。
投資戦略と重点注目会社
下半期の業界成長予想については、政策が需要を刺激し、需要を回復させ、同時に供給潜在力が放出される場合、販売量の持続的な回復の確実性が強く、主要な自動車企業の利益能力が明らかに回復するのも大まかな率だと考えています。新エネルギー車については、下半期もかなり高い成長率を維持し、年間を通じて2桁の高い成長が期待されると考えています。これらは下半期に業界の主要品種の株価を支持し、推進する有利な要素となる。中長期的に見ると、主流の自主ブランド車企業の伝統的な燃料車と新エネルギー車の2つの分野での優位性はすでに全麺的に現れ始めていると考えられており、自主ブランド乗用車の市場シェアはさらに向上すると予想されています。業界の核心品種は将来、その強力な販売量と業績の成長表現、新エネルギー車分野での突出した優位性や潜在力によって、その中で長期的な株価が引き続き上昇することを支えることが期待されている。大市に勝つ業界の格付けを維持する。 Byd Company Limited(002594) 株式（01211.HK）（購入格付け）、 Great Wall Motor Company Limited(601633) 02333.HK）（購入格付け）、吉利汽車（00175.HK）（購入格付け）に重点を置くことを提案します。新勢力車企業の中で、理想自動車（02015.HK）（未格付け）、小鵬自動車（09868.HK）（未格付け）に注目することを提案した。（注：以上のデータはすべて各級政府ウェブサイト、中国自動車工業協会、乗聯会、上場会社公告、車企業ウェブサイト、自動車の家、Wind、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) （香港）研究部が整理したものです）
リスクのヒント
政策の刺激効菓は予想に及ばず、車市の需要は再び弱くなった。新エネルギー車の実際の購入コストは持続的に上昇している。半年後には政策の力が収縮する可能性がある。チップ不足は持続的に緩和できない。
