販売：分譲住宅の販売は依然として低迷しているが、単月の下落幅はやや狭い。5月の単月分譲住宅の販売麺積は前年同期比-31.77%、前の値-39.0%だった。売上高は前年同期比-37.68%、前の値-46.59%だった。販売平均価格は前月比-8.66%で、前の値は-12.45%だった。私たちは、6月の疫病の影響が徐々に解消され、住宅企業の救済力がさらに強化され、「安定成長」政策の持続的な着地と需要端の奨励政策の続々と効菓が現れるにつれて、疫病の影響、住宅企業の信用危機、住宅価格の下落、マクロ経済の下行といういくつかの不利な要素はすべて菓的に良いことが期待され、後続の住宅販売状況はさらに改善される見込みだと考えています。
開発投資：単月投資は前年同期比で下落幅が縮小したが、全体は依然として低迷し、竣工麺積は加速的に下落した。5月の単月新規着工麺積は前年同期比-41.85%、前の値-44.19%だった。竣工麺積は前年同期比-31.26%、前の値-14.19%だった。開発投資は前年同期比-7.8%、前の値-10.06%だった。私たちは、疫病の繰り返し、融資と販売の困難は、住宅企業の投資能力と願望に大きく影響し、土地、工事、販売の願望の低下を招いたと考えています。住宅企業は資金圧力が大きい場合、前売り条件に達するプロジェクトの施工強度を自発的に下げ、開発の進度を遅くして資金投入を節約し、これも竣工の加速と下落を招く重要な要素である。
所定の資金：資金麺は引き続き緊張しているが、販売代金の下落幅はやや狭い。5月の単月到着資金は前年同期比-33.39%で、前の値は-35.54%だった。手付金と前受金とローンの下落幅は狭いが、中国のローンと自己資金の単月の下落幅はさらに拡大した。市場の価格下落と住宅企業の流動性リスクの頻発は、金融機関の自信と行動力に大きく影響し、金融機関の「晴れの日に傘を送り、雨の日に傘を受け取る」という慎重な態度によって、資金の支持は依然として少数の信用の良質な住宅企業に限られ、大量の民間住宅企業は銀行などの主流金融機関の信用支持を得ることが難しい。現在、信託やドル債などの融資ルートが閉鎖され、銀行の信用支援が高信用中央、国有企業に集中している場合、販売を加速させて返金を実現するほか、多くの低信用民間企業はプロジェクトの販売や協力の方式を通じて、間接的に流動性を得るしかないと考えています。
投資提案：
現在、政府の市場振興の決意はすでにはっきりしており、需給の両端の修復が道にあると信じています。需要側から見ると、マクロ経済の安定、「安定成長」政策の持続的な着地と需要側の奨励政策の持続的な登場に伴い、需要は徐々に高エネルギー級都市から放出され、販売の徐々に安定をもたらす。供給側から見ると、土地市場の麺では、各地の政府は価格製限を適度に緩和し、建設要求を下げ、土拍敷居を下げたり、良質な土地を自発的に放出したりして、住宅企業に合理的な利益空間を残しています。住宅企業の債務返済ピークの過去と住宅企業の救済政策の継続的な実施に伴い、住宅企業の資金問題は徐々に緩和される見込みだ。土地市場も中央企業国有企業の底打ちと良質な民間企業の再投資能力と願望の回復の下で、安定した回復を始めることが期待されている。
私たちは3つの投資のメインラインを引き続き推薦します：メインラインの1：全国化と総合化の発展能力を持つ高信用龍頭中央企業、推薦 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 。メインライン2：高エネルギーレベルの地域に根を下ろし、全国に積極的に開拓している良質な地方国有企業のトップは、越秀不動産を継続的に追跡することを提案している。主線三：良質な経営システムを持ち、開発主業は安定しており、同時に不動産運営とサービス分野で確立された混合所有製と民営住宅企業は、 China Vanke Co.Ltd(000002) Gemdale Corporation(600383) を推薦し、龍湖グループ、碧桂園を継続的に追跡することを提案している。
リスクの提示：業界政策の着地が予想に及ばないリスク、利益能力が引き続き下落するリスク、販売が予想に及ばないリスク。
