今週の研究焦点：5月の大小家電データ評価
白電：空氷洗線の下のルートの販売額はすべて下落し、氷洗線のオンラインルートは前年同期比で大幅に増加した。奥維雲網のデータによると、22 M 5エアコンのオンライン/オフライン販売額はそれぞれ前年比-1.1%/-40.2%、冷蔵庫のオンライン/オフライン販売額はそれぞれ前年比+46.3%/-19.0%、洗濯機のオンライン/オフラインはそれぞれ前年比+42.8%/-26.5%だった。主に疫病期間中の在宅時間が増加したため、買いだめと清掃需要が強化された。空氷洗のオフライン販売額は異なる程度の下落が現れ、その中でエアコンの全ルートの販売は前年同期よりも低迷し、冷蔵庫と洗濯機のオンラインルートは比較的安定した成長を維持している。22年M 1-5月のエアコンオンライン/オフライン販売額はそれぞれ前年同期比-1.6%/-25.4%、冷蔵庫オンライン/オフライン販売額はそれぞれ前年比+7.2%/-16.3%、洗濯機オンライン/オフライン販売額はそれぞれ前年比+6.8%/-22.8%だった。疫病が端末の販売にもドアの設置にも影響を与える一方、今年はまだ昇温していないため、気温がエアコンの販売促進にまだ現れていない。価格端の前年同期比を見ると、空氷洗 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の平均価格はある程度上昇し、オフラインの値上げ幅が大きい。量価の角度から見ると、冷蔵庫のオフラインの値上げは明らかで、空氷の洗浄価格の上昇は一部の疫病が販売量に与えるマイナスの影響をある程度相殺した。台所の大電：各品目には Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) チャネルの成長の差異化が現れた。食器洗い機や集積かまどなどの新興品類は疫病による多重の不利な要素の影響の下で成長速度は依然として強靭性を維持し、M 5単月のオンライン売上高の成長速度はいずれも60%を超えている。奥維雲網のデータによると、22 M 5油煙機のオンライン/オフライン販売額はそれぞれ前年比+21.6%/-31.4%、ガスコンロのオンライン/オフライン販売額はそれぞれ前年比+21.1%/-24.9%、食器洗い機のオンライン/オフライン販売額はそれぞれ前年比+60.9%/-20.4%、集積コンロのオンライン/オフラインはそれぞれ前年比+67.1%/-25.1%だった。油煙機やガスコンロなどの伝統的な台所の大電気製品の傾向は似ており、オフライン販売は疫病の影響を受けて増速耐圧されているが、オンライン全体では増速が良い。新興品類食器洗い機は二重ルートの成長を実現した。22年M 1-5月の油煙機のオンライン/オフライン販売額はそれぞれ前年比+7.3%/-24.8%、ガスコンロのオンライン/オフライン販売額はそれぞれ前年比+4.4%/-20.2%、食器洗い機のオンライン/オフライン販売額はそれぞれ前年比+22.7%/+7.6%、集積コンロのオンライン/オフライン販売額はそれぞれ前年比+29.6%/-2.2%だった。価格端から見ると、食器洗い機、集積かまどなどの新興品類の値上げ幅は伝統品類より明らかに高く、価格の増加と販売量は前年同期比で倍の販売額を引き上げ、大幅な増加を実現した。
台所小電：台所小電の増速は先月より明らかに向上し、その中で炊飯器などの剛需要品類の増速は長尾品類より優れている。奥維雲網線上のデータによると、22 M 5空気釜/炊飯器/電気圧力鍋/破壁機/養生ポット/電気釜の販売額は前年同期比+240.0%/+27.8%/+14.6%/+22.1%/-8.0%/-14.3%だった。原因は主に618の第1段階の成約が5月末で、同時に疫病が物流端に与える影響がある程度緩和されたからだ。空気釜の増速がリードしているが、他の小型家電の2つのルートの耐圧は明らかで、ある程度下落している。22 M 1-5空気釜/炊飯器/電気圧力鍋/破壁機/養生ポット/電気釜の販売額は前年同期比+180.7%/-9.4%/-14.9%/-9.2%/-22.9%/-24.4%だった。空気釜の増速がリードし、調理方式がより健康で便利で、新興ルートの宣伝と導入などの要素から恩恵を受け、22年以来の高速成長を実現し、販売額の絶対値から見ると、22年1~5月のオンライン累計販売額は25.01億元に達し、炊飯器が小家電品類に位置するのに次いで2番目に多い。価格端から見ると、台所の小型家電メーカーは原材料のコスト圧力に対応するために値上げもしているが、幅はみんなの電気より小さい。
クリーン電器：単月の成長率は明るく、年間累計は前年同期比プラスに転じた。奥維雲網線上のデータによると、22 M 5のクリーン電気製品の販売額は前年同期比+13.1%で、その中で掃除 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) は前年同期比+171.5%だった。22 M 1-5クリーン電器の販売額は前年同期比+9.4%で、その中で床掃除 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) は前年同期比+14%だった。22年以来、クリーン電器と掃除 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の成長速度は比較的安定しているが、5月単月では1倍を超える成長幅を実現し、年間販売額の累計は前年同期比でプラスに転じた。主にクリーン電器の大きな促進属性が強いためであり、今年618の第1段階の成約は5月31日であるため、5月全体の販売額に対して促進された。価格端から見ると、掃除 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の平均価格は前年同期より大幅に上昇した。
今週の家電プレートの動き：今週の上海の深さ300指数は+3.65%、創業プレート指数は+4%、中小プレート指数は+4.67%、家電プレートは-0.8%だった。細分プレートから見る白電、黒電、小家電の上昇幅はそれぞれ-1.4%、-2.3%、+1.03%だった。株のうち、今週の上昇幅の上位5位は Zhenjiang Dongfang Electric Heating Technology Co.Ltd(300217) Cnlight Co.Ltd(002076) Shanghai Flyco Electrical Appliance Co.Ltd(603868) Elec-Tech International Co.Ltd(002005) Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ;今週の下落幅のトップ5は Jiangsu Yinhe Electronics Co.Ltd(002519) Changhong Meiling Co.Ltd(000521) 、STセントレア、 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) 、創維グループです。
投資提案：私たちは、最近の市場の取引は中報業績の確定性をめぐっていると考えています：業績成長の背後にある駆動力から見ると、内生成長（収入増加駆動、量増加または構造進級）の表現が比較的に良い品種は主にクリーン電器と個人看護家電である；収益力修復主導の品種は主に厨小電（昨年のコスト高位+需要弱の二重の影響下で低基数）で、みんなの電は比較的安定している（一部の需要は3 Qに延期される可能性がある）。推奨ターゲット：1）清潔+個保護： Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) 、 Shanghai Flyco Electrical Appliance Co.Ltd(603868) 、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ；2）厨小電： Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) 、 Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) 、 Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) など；3）みんなの電話：＊ Haier Smart Home Co.Ltd(600690) 、＊ Midea Group Co.Ltd(000333) 、＊ Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) など。
リスク提示：疫病拡大、不動産市場、為替レート、原材料価格の変動リスクなど。
