国家統計局は2022年5月の社会消費財小売額データを発表した。5月の社零総額は前年同期比6.7%減少し、その中の飲食収入は前年同期比21.1%減少し、タバコ酒類の小売額は前年同期比3.8%増加し、食糧油、食品類と飲料類の小売額は前年同期比12.3%増加した。
2022年5月の社零総額は前年同期比-6.7%で、疫病の影響を受けて、飲食収入は改善されず、前年同期比-21.1%で、タバコ酒類収入はマイナスからプラスに転じ、前年同期比3.8%で、食糧油、食品類と飲料類の小売額の伸び率は回復した。（1）社零総額：5月社零総額は前年同期比-6.7%、増速は前年同期比-19.1 pct、前月比+4.4 pct；価格要素を差し引くと、5月の社零総額は実際に前年同期比-9.7%、増速は前年同期比-19.8 pct、前月比+4.3 pctだった。（2）飲食消費：飲食収入は前年同期比-21.1%、成長率は前年同期比-47.7 pct、前月比+1.6 pct；限度額以上の企業の飲食収入は前年同期比-20.8%、伸び率は前年同期比-61.6 pct、前月比+3.2 pctだった。疫病の影響を受けて、端末の飲み合わせ消費は依然として製限されており、5月の飲食消費の下落幅は依然として大きい。（3）食品飲料消費：タバコ酒類小売額は小幅な増加を実現し、前月比の改善は明らかである。5月のタバコ酒類の小売額は前年同期比+3.8%、増速は前年同期比-11.8 pct、前月比+10.8 pctで、前月比の改善は明らかか、端午節の消費回復と関係がある。食糧油、食品類の小売額は前年同期比+12.3%、伸び率は前年同期比+1.7 pct、前月比+2.3 pctだった。飲料類の小売額は前年同期比+7.7%、増速は同-11.3 pct、前月比+1.7 pctだった。
2022年4~5月の飲食は21.9%下落し、下落幅は大きく、タバコ酒類は前年同期比ほぼ横ばいで、食糧・油・食品は買いだめ需要の増加に恩恵を受け、飲料の景気度は高い。（1）飲食消費：1-5月の飲食収入の累計は前年同期比-8.5%（増速は前年同期比-65.3 pct）、その中の4-5月は前年同期比-21.9%（1 Q 22は前年比+3.3%）で、下落幅が大きい。（2）食品飲料類の消費：タバコ酒類の小売額は前年同期比+7.1%（増加率は前年同期比-28.3 pct）、その中の4-5月は前年同期比-0.2%（1 Q 22は前年比+11.8%）で、ほぼ横ばいで、飲食より良い表現をしているが、疫病の衝撃を受けている。飲料類の小売額は前年同期比+9.8%（伸び率は前年同期比-19.4 pct）で、そのうち4-5月は同+8.9%（1 Q 22は同+11.8%）だった。食糧・石油・食品類の小売額は前年同期比+10.0%（伸び率は同+0.5 pct）で、そのうち4-5月は同+16%（1 Q 22は同+9.4%）で、買いだめ需要の増加と関係がある可能性がある。（3）2022年上半期は疫病の拡散による端末消費の衝撃が明らかになり、6月に全国の疫病が緩和され、各地で自分に合った予防製御モデルが見つかり、疫病被害業界は消費シーンの正常化と需要の回復を迎えると判断した。
需要の回復から利益の改善まで、下半期の超過収益は期限付きです。（1）2022年上半期の食品飲料プレートは引き続き回復し、主に疫病の拡散によって酒類の消費シーンが衝撃を受け、コスト圧力によって大衆品の利益能力が低下した。疫病後の需要回復とコスト圧力の軽減に伴い、2022年下半期には食品飲料が超過収益を得る見込みだ。（2）酒類、長期に立脚してアップグレードのメインラインを把握し、白酒は私たちが現在比較的によく見ている業界であり、積極的に良質な品種を配置し、ビールは製品のハイエンド化に注目する機会である。6月の全国的な疫病緩和に伴い、宴会のマイナス影響は持続的に弱まり、下半期には2020年の疫病緩和後の市場相場を演繹する見込みだ。 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 9 Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) をお勧めします。（3）食品、2-4四半期は持続的に改善し、3種類の機会に注目し、段階的に疫病受益品種と疫病後需要補充品種に注目し、下半期は値上げ完了後の業績弾力性に注目する。 He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Chacha Food Company Limited(002557) Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) をお勧めします。
リスク提示：疫病の影響が予想を超え、原材料価格の変動、食品安全問題
