投資のポイント：
市場相場の回顧：2022年5月1日から2022年6月13日まで、申万半導体指数の上昇幅は9.02%で、半導体指数は5月に反発を実現し、全体の表現は大皿指数より強く、電子プレート全体と創業プレートより弱い。各細分子プレートの麺では、業界内部の収益率の反発が明らかになり、区間の上昇幅は業績の確定性と景気度との関連に近く、中流のウェハOEM産業チェーンの表現は需要に引きずられた上流IC設計の一環より明らかに強い。全体の推定値レベルを見ると、申万半導体プレート全体法の推定値PEは43.65倍で、推定値は歴史後10.50%の分位にある。中央値法の推定値PEは51.35倍で、推定値は歴史後16.10%分位にある。
需要端：下流の需要は弱く、政策刺激は上流の備品予想を改善していない。産業チェーン会社の月次売上高と第三者データの追跡を見ると、消費電子需要は依然として弱いが、消費政策の刺激にはタイムラグと傾向性があり、上流の備品予想は改善されていない。サーバー出荷量の展望は楽観的で、海外のクラウドコンピューティングの主要メーカーはインフラストラクチャに投入し続けている。BMCサービス商信の5月の売上高は4億6600万台湾ドルで、前年同期比+52.70%、前月比+2.50%で、2月の正月を除いて全体的に季節ごとに増加する態勢を呈し、月次売上高は引き続き革新的だ。海外のクラウドメーカーは資本投入の展望に積極的で、サーバーCPUベンダーのインテルとAMDは最近のサミットとアナリスト会議でSapphireRapidsとAMDEPYCGenoaの量産状況を明らかにした。AI、無人応用、メタ宇宙、クラウドコンピューティングなどは、基礎ハードウェア設備の成長を引き続き駆動する。
サーバー：サーバーはシステム性の全体的なアップグレードを迎え、インテルとAMDは続々とサーバーアップグレード製品と後続のRoadmapを披露している。インテルは5月10日のOn産業革新サミットで、7 nmプロセスを採用したAIチップGaudiに重点を置いた一連のチップ、ソフトウェア、サービスの進展を発表した。®2とGreco；第12世代IntelCoreHX Coreプロセッサーを発売します。サーバ分野で使用される第4世代インテルXeon拡張性プロセッサーSapphireRapidsの初期SKUの出荷が開始されました。AMDは6月9日のアナリスト会議で、多世代CPUコア、グラフィックスカード、適応コンピューティングアーキテクチャのロードマップを発表し、Zen 4に与えられたGenoaは2022年第4四半期に発売され、サーバはシステム全体のアップグレードを迎えます。
投資提案：5月は2022年上半期から下半期に切り替わる月で、消費電子の需要不振は年間携帯電話の出荷量予測の継続的な修正をもたらし、産業は同時にOEM企業の値上げ圧力を引き受ける必要があり、SUMCOなどの半導体材料を含むシリコンチップの約30%の価格上昇を発表した。コスト構造の上から、ウェハOEM企業の製造費用は80%を超え、シリコンチップのコストは約4%を占めているため、Fab工場の稼働率の重要性は原材料コストより高く、この部分は上流IC設計会社に与える影響は小さく、ストレージ産業の拡張力は産業が16-18年の相場を繰り返すかどうかの重要なノードである。半導体の週期性を見ると同時に、中国の半導体企業のマスと巨大な需要との差にも注目しなければならないと考えていますが、前の週期には Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) で代表される中国NorFlashの台頭経路が一部の業界で再演繹されると考えています。後市を展望すると、下流の需要が在庫市場に回帰するにつれて、業界内の企業業績は分化する可能性があるため、業界の景気度の変化を区別する必要があるだけでなく、2021年の業績の増加が製品/顧客の開拓による販売量/ASPの増加なのか、単純な構造性不足による値上げ効菓なのかを把握する必要がある。私たちは業界の「大市をリードする」という格付けを維持しています。「国産代替」ロジックは徐々に実行され、収益と販売中の製品数が急速に増加しているアナログチップサーキットとして直観的に表現されている。2.トラフィックによって推進されるサーバ需要は依然として2022年に増加を維持し、同時にハードウェア麺でのサーバ更新や6年ぶりに発売されるWindows 11なども革新的な機会をもたらし、DDR 4のDDR 5への切り替えで利益を得た Montage Technology Co.Ltd(688008) と Giantec Semiconductor Corporation(688123) に注目することを提案します。3.受益下流業界の浸透率が向上し、需要が上昇しているパワー半導体コースは、 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) Wingtech Technology Co.Ltd(600745) 、および Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) に注目することを提案します。
リスクの提示：貿易摩擦が激化し、需要が予想に及ばず、国産代替が減速する。
