販売：疫病の影響が緩和され、下落幅は依然として高位を維持している。1-5月の分譲住宅の累計販売麺積は50738万平方メートルで、前年同期比23.6%下落し、下落幅は1-4月より2.6 pct拡大し、同月の販売麺積は10969万平方メートルで、前年同期比31.8%下落し、下落幅は7.2 pct狭く、前月比25.8%上昇した。5月の分譲住宅の販売限界はやや好転し、単月の販売金額は10548億元で、前年同期比37.7%減少し、下落幅は8.9 pct狭く、前月比29.7%上昇した。しかし、市場は全体的にまだ安定しておらず、大きな下落幅を維持している。1-5月の住宅の累計販売麺積は42903万平方メートルで、前年同期比28.1%下落し、下落幅は2.7 pct拡大し、同月の販売麺積は9181万平方メートルで、前年同期比36.6%下落した。価格は4月の販売平均価格の低位に続き、前月比でやや回復した。4月末、中央レベルは各地の因城施策のために政策空間を開き、5月以来、各地の因城施策のエネルギーレベルと力度が明らかに向上したと表明した。同時に、5月以来、全国的な信用政策は2回調整され、15日に最初の住宅ローン金利の下限をLPR-20 bpに調整し、多くの住宅ローン金利を下限に近づけた。疫病の影響が初歩的に好転した後、政策の役割は徐々に現れ始め、一部の地域では市場の熱が回復した。また、住民の購買力とレバレッジ能力の判断に基づいて、需要の回復傾向は確定性を持っているが、回復リズムは依然として政策の力に依存しなければならない。
投資：住宅企業は持続的に清を出し、投資は持続的に圧力を受けている。土地投資と工事投資は依然として低迷しているが、下落幅は縮小している。1-5月の不動産開発投資の累計完成額は52134億元で、前年同期比4.0%減少し、5月の単月投資完成額は12980億元で、前年同期比7.8%減少し、下落幅は2.3 pct縮小した。疫病の影響が緩和された後、新規着工と竣工は4月よりも暖かくなり、前年同期比の下落幅は依然として楽観的ではない。1-5月の分譲住宅の累計新規着工麺積は51628万平方メートルで、前年同期比30.6%下落し、下落幅が拡大し、同月の新規着工麺積は11889万平方メートルで、前年同期比41.85%下落し、下落幅が狭い。1-5月の累計竣工麺積は23362万平方メートルで、前年同期比15.3%下落し、下落幅は3.4 pct拡大し、単月の竣工麺積は3332万平方メートルで、前年同期比31.3%下落した。販売低迷に住宅企業の輸出と清産能力の低下が重なり、後続の投資は依然として圧力を受け続ける。現在、住宅企業は新しい融資ルートを借りるのが阻まれ、債務の期限切れの圧力が大きいなどの資金麺での窮状に直麺しており、販売市場が下落すると、もともと資金圧力が大きい住宅企業は販売側から資金を得ることができず、市場の販売から資金の輸血を得る自己救済の好循環を形成することができず、一部の住宅企業は危険を冒し、残りの生き残った住宅企業は販売企業が安定する前に、新しい着工しても土地を取っても、資金圧力を激化させる。昨年から今年にかけて、住宅企業が大規模に清算され、危険な住宅企業は土地を手に入れることができないだけでなく、現在手にしている土地も開発ローンを手に入れて開発することができず、後続の生産能力がほぼ失われ、この部分の住宅企業は将来工事を始めるのが難しい場合、全体の不動産開発投資も引き続き圧力を受けています。
土地：疫病状況が好転して供給地が回復し、土地市場は依然として温度を下げ続けている。1-5月の累計土地購入麺積は2389万平方メートルで、前年同期比45.7%下落し、同月の土地購入麺積は623万平方メートルで、前年同期比43.1%下落し、下落幅は14%縮小した。百城土地の成約データを見ると、100大中城住宅用地の供給土地計画建築麺積は4334万平方メートルで、前年同期比50%下落し、下落幅は4月より17%狭くなった。疫病緩和の恩恵を受け、5月の土地購入麺積は4月より上昇し、各地で正常な土地成約活動を再開した。1-5月の土地の累計成約価格は1389億元で、前年同期比28.1%下落し、5月の同月の土地の成約価格は434億元で、前年同期比40.4%下落し、下落幅は12.1 pct拡大し、同月の成約価格は前月比53.5%上昇し、単月の成約価格は本年最高値だった。土地投資の低下は主に市場販売の低迷を受け、住宅企業の落雷が続き、資金圧力の下で企業側の土地投資意欲と能力が不足している。しかし、土地市場は依然として低迷しており、前年同期比43%下落した。販売がまだ安定していない場合、住宅企業は現在資金の好循環を形成することが難しく、住宅企業の土地購入意欲と能力が不足している。
資金：開発ローンの総量が低下し、販売低迷が資金の下落を牽引している。開発資金の下落幅が拡大し、開発ローンの発行状況が好転した。1-5月の開発資金は60404億元で、前年同期比25.8%減少し、下落幅は2.1 pct拡大し、5月の同月の開発資金は11882億元で、前年同期比33.4%減少し、下落幅は2.2 pct縮小した。中国の開発ローンの下落幅が持続的に拡大している主な原因：1）販売がまだ安定しておらず、成約の低迷の影響を受け、資金チェーンの圧力を重畳し、住宅企業の新規着工と施工の下落幅が高く、中国の開発ローンは持続的に減少している。2）違約期間の住宅企業は持続的に増加し、公開市場の違約住宅企業は再び開発ローンを獲得できず、開発ローンは新たに減少し、総量は低下した。販売低迷の影響を受けて、個人ローンと手付金と前払金は所定の資金の下りを引きずっている。後続の資金端が全体的に改善できるかどうかは、販売の安定と回復を待たなければならない。
市場は底部区間にあり、暖かさを取り戻すリズムは政策の力を待たなければならない。新型コロナウイルスの緩和を受けて、主流の核心都市の成約はやや回復し、価格は依然として下落を止めていないが、取引量はすでに底部の企業が安定して回復している。暖かさを取り戻す傾向は確定しているが、暖かさを取り戻すリズムの麺では政策をさらに推進する必要があり、政策は少数の主流都市の住宅価格の上昇と不動産全体の持続的な低迷の間で選択する必要がある。また、新型コロナウイルスの影響を受けて、供給側の操業再開状況は依然として厳しく、特に危険な住宅企業の春節後の操業再開状況は緩やかで、昨年下半期以来、ほとんどの民間企業が土地を取得するのを停止したことを重ね合わせると、在庫量プロジェクトには脱化圧力がますます大きくなっている場合があり、下半期の供給圧力は民間企業の核心的な問題となる。
リスク要素：政策リスク：政策緩和の進度は予想に及ばず、不動産税、前売り資金政策のコントロールは予想を超えている。市場リスク：不動産業界の販売の下落幅は予想を超えている。
