疫病が緩和され、5月に社零環比が修復された。2022 M 5社のゼロ総額は3兆3500億元で、前年同期比-6.7%（2022 M 4前年同期比-11.1%）；価格を差し引いた要素は前年同期比9.7%減少した。自動車以外の消費財小売額は3兆4000億元で、前年同期比-5.9%だった。2022 M 1-5社のゼロ総額の累計は前年同期比-1.5%（2022 M 1-4の累計は前年同期比-0.2%）。ルート別に見ると、2022 M 5実物商品のネット小売額は9831億元で、前年同期比14.3%だった。2022 M 1-5実物商品のネット小売額は4兆2700億元で、前年同期比+5.6%（2022 M 1-4は+5.2%）だった。2022 M 5実物商品のネット小売額が社のゼロ総額に占める割合は29.3%で、前年同期比+5.4 ppだった。品目別に見ると、2022 M 5の成長率の上位3品目は、食糧油、食品類（同+12.3%、2022 M 1-5同+10.0%）、中西薬品類（同+10.8%、2022 M 1-5同+9.2%）、石油および製品類（同+8.3%、2022 M 1-5同+14.1%）であった。
家具類社のゼロは比較的弱い表現を継続し、リードの靭性は業界との持続的な分化を際立たせている。家具類：2022 M 5前年比-12.2%（2022 M 4前年比-14.0%）。家具類社のゼロは弱い表現を続けているが、龍頭の月次注文の表現は安定しており、修復速度は業界より速い。疫病の影響で先導者の靭性が際立ち、業界との分化が引き続き激化し、業界の集中度が急速に向上する見込みだ。不動産については、2022 M 5住宅の販売麺積の下落幅は前月より狭く、前期の不動産緩和政策の持続的な伝導の下で後続の住宅販売は徐々に回復する見込みだ。2022 M 5の住宅販売麺積は前年同期比-36.6%（2022 M 4は-42.4%）、前月比+23.8%だった。2022 M 5住宅の竣工面積は前年同期比-28.3%で、下落幅が拡大した。文化事務用品類の減少幅は縮小した：2022 M 5は前年同期比-3.3%（2022 M 4は前年同期比-4.8%）で、主に疫病とダブルマイナスによる高基数の持続的な影響である。日用品類の表現は依然として弱い：日用品類2022 M 5は前年比-6.7%（2022 M 4は前年比-10.2%）で、下落幅の輪比は狭いが、全体の表現は依然として弱い。金銀ジュエリー類の境界修復は明らかである：2022 M 5は前年同期比-15.5%（2022 M 4は前年同期比-26.7%）で、下落幅の狭さは明らかである。
不動産販売の限界修復の下で家庭のプレートの推定値は修復の機会を保存して、業界の集中度が加速的に向上することをよく見ています。私たちは再確認します：1）家具業界は持続的に分化しており、リーダーは比較的強い小売能力によって、迅速に配置し、包装、バッグなどのルートで破片化流量を獲得しています。2）頭部企業の成長は安定しており、疫病発生時に多元化流量の獲得方式と強いサプライチェーン管理能力による損傷程度は業界より小さく、疫病後の修復段階における業界集中度は加速的に向上する見込みである。3）中長期的な角度から見ると、ストックルームの割合は持続的に向上し、ストックルームの二次更新需要は住宅業界の安定した成長を力強く支えている。高増長者の地位を絶えず強固にすることを推薦する Oppein Home Group Inc(603833) （2022年PE 28 X）；小売化改革の先駆者であり、大家族路線がますます明らかになっている Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) （2022年PE 24 X）；管理改善と全体戦略の下で小売が加速することが期待される Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) （2022年PE 170 X）；出店が加速し自主ブランドの展開が順調な Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) （2022年PE 23 X）と、低位と推定される機能ソファーの蛇口敏華ホールディングス（2022年PE 13 X）に注目し、 Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) に注目することを提案した。消費財は短期的に上海が閉鎖を解除した後の生産物流の回復を見ることを推薦し、大学の増水が近づくにつれて急速な修復が期待されている。中長期的にルートの優位性が安定している「晨光株式」を見る。
リスク提示：原材料価格が大幅に変動し、不動産コントロールが予想を超え、業界の景気度が低下するなど。注：推定値は2022/6/15までです。
