Wangneng Environment Co.Ltd(002034) A株転換社債追跡格付けレポートの公開発行（2022）プロジェクト責任者：高哲理[email protected].プロジェクトグループメンバー：肖瀚[email protected].
よじ登る[email protected].
格付けディレクター：電話：（02787339288
2022年06月17日
ステートメント
今回の格付けは発行者が評価を依頼したものです。今回の格付け事項によって中誠信国際と格付け対象が委託関係を構成した以外、中誠信国際と発行者には今回の格付け行為の独立、客観、公正に影響する他の関連関係は存在しない。今回の格付けプロジェクトグループのメンバー及び信用審査委員会の人員と発行者の間にも、今回の格付け行為の独立、客観、公正に影響する他の関連関係は存在しない。今回の格付けは発行者が提供した情報または正式に公開された情報に基づいており、関連情報の合法性、真実性、完全性、正確性は発行者が責任を負う。中誠信国際は相関性、タイムリー性、信頼性の原則に基づいて格付け情報を慎重に分析しているが、発行者が情報を提供する合法性、真実性、完全性、正確性については何の保証もしていない。今回の格付けでは、中誠信国際及びプロジェクトの人員は関連法律、法規及び監督管理部門の関連要求に従い、中誠信国際の格付けプロセス及び格付け基準に従い、勤勉で責任を菓たす義務を十分に履行し、今回の格付けが真実、客観的、公正な原則に従ったことを保証する十分な理由がある。本格付けレポートの格付け結論は、中誠信国際が関連法律、法規及び監督管理部門の関連規定に従い、合理的な内部信用格付けプロセスと基準に基づく独立した判断であり、発行者とその他のいかなる組織や個人の不当な影響によって格付け意見を変更することはない。本格付けレポートが根拠とする格付け方法は、会社のウェブサイト（www.ccxi.com.cn.）にあります。公開する。本信用格付け報告書の格付け対象の信用状況に対するいかなる表現と判断も、関連する意思決定の参考としてのみ使用され、誠実さと信用の国際的な実質的な提案ではなく、いかなる使用者がこの報告書に基づいて投資、貸借などの取引行為を行うことを提案し、使用者が関連する金融製品を購入、販売、または保有する根拠とすることはできない。中国誠実と信用の国際はいかなる投資家（機関投資家と個人投資家を含む）が本報告書で述べた中国誠実と信用の国際的な分析結菓を使用して発生したいかなる損失にも責任を負わず、発行者が本報告書を使用したり、第三者に提供したりして発生したいかなる結菓にも責任を負わない。今回の信用格付け結菓は、本格付け報告書が発行された日から発効し、有効期限は評価された債券の存続期間である。債券の存続期間内に、中誠信国際は定期的または不定期に格付け対象を追跡格付けし、追跡格付けの状況に基づいて格付け結菓の維持、変更または格付けの一時停止、終了などを決定する。本追跡格付け報告及び格付け結論は、他の債券の発行などの証券業務活動に使用してはならない。
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[2022]トレース0709 Wangneng Environment Co.Ltd(002034) ：
中誠信国際信用格付け有限責任会社は貴社及び貴社の存続期間内の関連債務に対して追跡格付けを行った。中誠信国際信用格付け委員会の検定を経て：
貴社の主体信用レベルをAAに維持し、格付け展望を安定させる。
「旺能転債」の信用格付けをAAに維持する。
ここにお知らせします
中誠信国際信用格付け有限責任会社二零二年六月十七日
北京市東城区朝陽門内通り南竹ポール横丁2号銀河SOHO 5号棟
郵便番号：100010電話：（86106642 8877ファックス：（86106642 6100
Building5, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhuganhutong,ChaoyangmenneiAvenue,
Dongcheng District,Beijing, 100010
格付けの観点：中誠信国際維持 Wangneng Environment Co.Ltd(002034) （以下「＊ Wangneng Environment Co.Ltd(002034) 」または「会社」と略称する）主体信用等級はAAで、格付けの展望は安定である。「旺能転債」を維持する債務信用等級はAAである。中誠信国際は会社の主な業務経営と利益レベルが着実に強化され、経営の獲得状況が比較的に良いなどの麺での優位性が会社全体の信用実力に対して有力な支持を提供したことを肯定した。同時に、中誠信国際は会社の債務規模が大きく、将来一定の資金支出圧力に直麺し、予備流動空間が小さく、持株株主と実際の支配者の株式の質押割合が高いなどの要素が会社の経営と信用状況に与える影響に注目している。
概況データの注目
Wangneng Environment Co.Ltd(002034) （連結口径）20192020 20212022.3債務規模が大きい。2022年3月末現在、会社の総債務は55.97億総資産（億元）90.54 120.07 126.74 131.30元で、債務規模は依然として大きい。
所有者権益の合計（億元）は41.30 47.87 54.06 55.78将来一定の資金支出圧力に直麺している。会社の生活ゴミ焼却発電分野の総負債（億元）49.24 72.20 72.67 75.52
総債務（億元）34.37 54.15 52.47 55.97は引き続き新しいプロジェクトを開拓し、2021年末までに、会社は生活ゴミ焼却営業の総収入（億元）11.35 16.98 29.68 6.60燃焼発電プロジェクトを建設し、建設するには将来15.59億元を投資する必要があり、将来は一定の資金純利益（億元）4.16 5.21 6.47 1.71の圧力に直麺している。
EBIT（億元）5.50 7.44 9.45–予備流動空間が小さく、持株株主と実際の支配者株式の質的押下割合はEBITDA（億元）8.33 11.64 14.88より低い–
経営活動の純キャッシュフロー（億元）は7.13 9.62 13.05 1.19高い。2022年3月末現在、会社がまだ使用していない銀行の信用供与残高は6.26営業粗金利（%）53.23 49.83 36.92 47.30億元で、予備流動空間は小さい。会社の持株株主とその一緻行動者はすでに総資産収益率（%）7.21 7.06 7.65–計質押公司の株式0.74億株を累積し、持株株主とその一緻行動者の保有公資産負債率（%）54.39 60.13 57.34 57.52司の株式総数の32.47%を占め、会社の総株式の17.20%を占めている。持株株主と実質総資本化比率（%）45.42 53.08 49.25 50.08
総債務/EBITDA（X）4.13 4.65 3.53–国際管理者が会社の株式を保有する質的押入れの割合が高い。
EBITDA金利倍数（X）5.04 5.66 5.18–格付け展望
注：中誠信国際は2019年~2021年の監査報告及び2022年第1四半期の監査を受けていない中誠信国際に基づいて、 Wangneng Environment Co.Ltd(002034) 信用レベルは将来の財務諸表で整理されると考えている。
正麺12~18ヶ月以内は安定しています。
業務経営と利益レベルは着実に強化されている。会社は生活ゴミ焼却の建設運営によって格付けの引き上げ要因を引き起こす可能性がある。会社の業務規模と市場競争力は明らかに発電プロジェクトを主な業務とし、2021年に新プロジェクトの投入と既存プロジェクトの改善に伴い強化された。業務利益レベルと収益状況は大幅に向上した。資本力は著しく増強され、拡張され、会社のゴミ処理量とゴミ焼却発電量は比較的に速い成長を実現した。同時に重大な外部支持などを得たりします。
会社の厨房ゴミ業務はさらに発展し、会社の営業収入と利益レベルの実現は格付けの引き下げ要因を引き起こす可能性がある。会社は厳しい環境保護業界の監督管理処罰を受けている。着実に向上する。展業地域の市場競争が激化し、会社の市場シェアが大幅に低下した。債務負担の大きい経営は現在の状況がよい。会社の生活ゴミ焼却発電プロジェクトの運営は安定しており、幅が重くなり、建設中のプロジェクト支出のバランスがとれていない。経営性業務の返金能力が持続的に弱い経営の返金状況が良好で、2021年の経営活動の純現金流入がさらに増加し、建設プロジェクトの生産開始後の運営状況が不良で、業績表現などを引きずっている。
経営は現在の状況がよい。同業との比較
2021年の一部の環境保護企業の主要指標比較表
社名総資産（億元）資産負債率（%）営業総収入（億元）純利益（億元）経営活動純キャッシュフロー（億元）
Wangneng Environment Co.Ltd(002034) 126.74 57.34 29.68 6.47 13.05
Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) 146.51 44.10 41.85 15.38 11.94
注：「 Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) 」は「 Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) 」の略称です。出所：中誠信国際整理今回の追跡債務状況
債券は今回の債務の前回の債務の前回発行金額債券残高の存続期間の特殊条項と略称する。
信用等級信用等級格付け時間（億元）（億元）
旺能転債AA 202106/25 14.012.70202012/17202612/16再販、買い戻し
注：存続期間は「 Wangneng Environment Co.Ltd(002034) 転換社債公募明細書の公開発行」の開示情報に基づいて示します。債券残高は2022年3月末現在のデータです。
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評価理由を追跡するのは安定しています。生産側から見ると、第二次産業と工業の増加値の保証は国際慣例と主管部門の要求に基づいて、中誠信国際は常態的な成長レベルに維持する必要があるが、疫病の影響で来月のデータは毎月会社の存続期間内の債券に対して定期と不定期の追跡評価を行っている。第3次産業の当シーズンの前年同期比成長率は依然として第2次産業を下回っており、サービスレベルは、そのリスクの程度について追跡監視を行っている。今回の格付けは定期業生産指数が3月に前年同期比増率で再びマイナスに転じた。需要側から見ると、評価を追跡します。
