事件：5月に航空空港業界は底打ちし始めた。三大航空合計の中国航路の輸送力投入ループ比は50%近く上昇したが、絶対数値から見ると依然として低いレベルにある。客員率は前月比で小幅に回復し、全体で60%以上に上昇した。
特別補助金政策は民間航空業の「量をコントロールして価格を保証する」ことを奨励する：5月末、民間航空局は中国旅客輸送便の特別補助支援政策を発表し、5月21日から7月20日まで、毎週日曜日に中国旅客輸送便の量が4500便を超えず、航空区間の平均旅客率が75%を超えない場合、航空便の実際の収入が変動コストをカバーできない部分に補助金を与える。しかし、実行から3週間足らずで、需要の回復により、フライト数は1日平均4500便を突破し、補助金は支給されなくなった。
補助金はもう支給されていませんが、補助金政策の具体的な条項からは、民間航空局が民間航空業に対して「量をコントロールして価格を保証する」という経営指導を提出したことが感じられます。そのため、今回の疫病を経て、民間航空の内部価格競争による航空券価格の低すぎる問題は緩和されなければなりません。
疫病の影響は徐々に後退しているが、上海と北京の2つは依然として圧力を受けている：5月に入ってから業界全体は底打ちの反発傾向を呈している。しかし、北京の疫病の発生は回復の過程に波乱をもたらした。
航空業界の現在の回復傾向は非常に確定的だと思います。「9禁止」などの条例の登場も、政府が疫病が住民の外出に与える影響を低減することを望んでいることを示している。しかし、今回の疫病の波及範囲は広く、疫病管理の難度は大きく、航空業が正常な輸送力を回復するにはまだ長い時間がかかる。北京と上海の2つの疫病の影響を総合的に考慮すると、業界データの明らかな修復は6月末か7月まで待たなければならないと思います。
客員率は60%以上に回復した：5月に各航空会社の客員率は小幅に回復し、全体の客員率は60%以上に上昇した。その中で、南航と東航の環状比はいずれも4点前後の客席率が回復し、中国航空の客席率が上昇したのは北京の疫病の影響が拡大したためである可能性が高い。
私たちは60%前後の客席率が航空司がキャッシュフローのバランスを保つための最低保障だと考えています。民間航空局の補助金政策「製御量保険価格」の指導の下で、需要が製限されても、航空司の客席率にはまだ一定の上昇空間があります。
国際線の規製はやや緩和されているが、徐々に進む必要がある。国際線は依然として厳しい規製状態にあるが、徐々に緩和される傾向を示している。5月に行われた国務院常務会議で国際旅客輸送便を秩序立てて増やすことを提案した後、複数の航空会社が民間航空局から国際便の枠の配置を追加し、従来の「5つ1つ」の製限を破った。後続の国際便規製はまだ秩序正しく開放され続けることが予想される。
投資提案：業界全体の利益回復は国際線の開放に頼らなければならないからだ。業界政策の変化、特に国際線規製の緩和傾向を引き続き見ることをお勧めします。しかし、予想の角度から、私たちは今回の疫病の状況を経て、業界は需要側でも政策側でも本当に底をつき、後続の傾向は楽観的になり、市場のより多くの注目に値すると考えています。
リスクの提示：疫病の持続時間は予想を超えている；マクロ経済の下落；民間航空政策の変化；安全事故；原油価格の為替レートは大幅に変動している。異常気象要因など。
