政策の影響を受けて、2021年に教培会社の株価は大幅に挫折したが、最近は著しく底打ちした。
好未来（TALUS）と新東方（EDUUS）の推定値が修復され、新東方オンライン（1797 HK）の生中継帯貨物業務の明るい表現が株価の大幅な上昇を推進した。
業界の情緒面では利益のある会社の株価が上昇し、新東方の購入を推奨している。市場は現在、新東方オンラインの生中継帯荷外挿仮定に対して急進的すぎると考えており、中性評価に引き下げた。
業界の推定値の修復は、市場価値が純現金よりも縮小し、経営的なキャッシュフローの将来性が良い
教培業界の最近の株価は大幅に反発しており（5月1日から125%反発）、株価の回復要因はいくつかの麺から来ていると考えられています。会社の純現金レベルが安定しており、経営的なキャッシュフローの見通しがよく、ほとんどの業務調整による再編コストが21年下半期に反映されているため、2022年が新たな始まりとなります。5月中旬、好未来と新東方の時価総額は最近の報告書の純現金レベルの割引より40%と62%だったが、現在は10%と15%に縮小している。2021年の政策変化後、主要な教培会社はすでに業務を新常態に調整し、将来の成長に対する投資も保守的になったと考えています。新しいビジネス機会は主に成人/職業教育、素質教育、to-B教育サービスサポート、スマートハードウェア、生中継帯荷などの多方麺である。全体的に言えば、教育業界は依然として安定した収入成長の将来性に欠けているが、推定値の修復の主な原因は、以前の推定値が大幅に下落し、キャッシュフローの将来性が向上し、会社がK-12教育業務から撤退したことによる流動性/債務返済能力に対する市場の懸念が弱まっていることなどである。
新東方のオンライン生中継帯貨物業務の表現は目を奪われたが、推定値の上り空間は限られている。
最近、バイリンガル生中継による貨物持ち込み方式で、東方オーディションは業績突破を遂げ、生中継室のファンは1300万人を超え、ここ数日の1日平均GMVは1500万元から2000万元に達し、6月から現在までの累計GMVは1億元を超えている。この明るい表現は新東方オンラインの株価を押し上げ、6月9日から541%上昇した。私たちは新東方オンラインの積極的で正麺的な公衆イメージと Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) に対する焦点戦略がその生放送間の競争優位であると考えていますが、短期表現を長期業績の将来性に過度に外挿することは提案しません。私たちの試算によると、現在の推定値は生中継帯荷業務の3000万元近くの1日平均GMVと35倍の市場収益率に対応しており、この外挿仮定は急進的すぎると考えられているため、格付けを中性に引き下げた。今年初めの1月24日に新東方オンラインの格付けを購入に引き上げて以来、その株価は489%上昇した。
新東方と高距離（GOTUUS）を購入する；新東方オンラインを中性評価に引き下げ
私たちはカバーされている教培会社に対する予測を調整しました。新東方：目標価格を20ドルから29ドルに引き上げ、20倍の24会計年度予測市場収益率（以前は15倍）に基づく。高距離：購入評価と2.6ドルの目標価格を維持します。好未来：私たちの目標価格は4.5ドルで、18倍24会計年度の予測市場収益率（以前の目標価格は3.4ドルで、当時の株価をアンカーした）に基づいています。新東方オンライン：私たちの分布に基づく総評価値の目標価格は26.7香港ドルで、10倍（楽観的な状況予測）の23年度の市場販売率（以前の6.2香港ドルの目標価格は6倍の市場販売率に基づく）に対応しています。上り/下りリスク：1）高矯業務及びその他の政策；2）新しい業務の進展。
