イベントの概要：
中汽協のデータによると、2022年5月の中国250 cc+中大排気量オートバイの販売台数は4.72万台で、前年同期比+60.3%、前月比+25.9%だった。2022年1~5月の累計販売台数は16.62万台で、前年同期比+43.2%だった。
分析と判断：
業界：疫病の影響が緩和された5月中の大行列は前年同期比60%増加した。
疫病の影響が緩やかになり、5月にオートバイ業界の生産と販売が修復された。2022年5月の全業界のオートバイの生産と販売はそれぞれ184.30と186.23万台を完成し、前年同期比それぞれ-10.4%と-8.8%で、下落幅は4月より狭く、リング比はそれぞれ+6.3%と+4.9%で、4月の疫病の影響から徐々に修復された。
5月の大行列は前年同期比60%増加し、予想より優れている。中汽協のデータによると、2022年5月の中国250 cc+中大排気量オートバイの生産販売台数はそれぞれ4.52と4.72万台を完成し、前年同期よりそれぞれ+45.4%と+60.3%で、前月比はそれぞれ+55.0%と+25.9%で、生産量は前月比で明らかに上昇し、販売台数は5万台に迫っており、これまでの予想を上回り、強力な中大排出端末の需要を体現し、現在の傾向と結びつけて、6-9月の月間販売レベルは5万台を突破する見込みだ。
2022年の中大排出の伸び率は40%前後で、年間40万台+台の販売台数に達する見通しだ。構造的に見ると、250 cc（含まない）-400 ccは依然として250 cc+販売の主力であるが、400 cc（含まない）-750 ccの排気量段の成長は急速で、250 cc以上の販売を牽引する主要な原動力となり、一部ではオートバイプレイヤーの排気量のアップグレード需要を体現している。中国のオートバイ文化のさらなる形成、新興消費者層のアップグレード買い替え需要の放出、および禁製摩政策の限界改善に伴い、私たちは2022年の業界の40%前後の成長率を維持し、年間販売台数は40万+台に達し、中大排気量オートバイコースを持続的に推薦している。
春風：450 SRが徐々に開放され、交付妨害が改善され、利益の弾力性が豊かになる
二輪バイク：中汽協のデータによると、5月の春風250 cc以上の販売台数は0.35万台で、前年同期比+86.4%、前月比+61.2%、1-5月の累計販売台数は1.93万台で、前年同期比+10.0%だった。春風250 ccが販売の主力であるため、250 cc（含む）以上の口径に拡大すると、5月の販売台数は0.81万台で、前年同期比+2.1%、前月比+33.9%、1-5月の累計販売台数は3.75万台で、前年同期比+8.4%だった。
国内販売の爆発金の交付に海外輸出の増加を重ね、6月から会社の2輪販売量は毎月増加傾向を示す見込みだ。
1）国内販売：模倣新車450 SR対標川崎Ninja 400、前売り注文が爆発し、6月中旬に最初の納入を開始し、2022 H 2は約2万台の販売台数を牽引する見込みで、2021 H 2250 cc（含む）と以上の販売台数の弾力性46.7%に対応する。
2）輸出：2021年、2022年1-5月250 cc（含む）及び以上の輸出はそれぞれ2.33、1.75万台で、前年同期比それぞれ+227%、+166%で、2022年に保守的に2倍以上の成長を推定している。
四輪ビーチ車：中汽協のデータによると、5月の春風四輪輸出は1.06万台で、前年同期比-19.5%、前月比-2.7%、1-5月の累計輸出は5.94万台で、前年同期比+4.8%だった。2021年に会社のタイ工場が操業を開始することを考慮しているが、中汽協の販売台数には計上されていない。5月には会社の4輪の実際の輸出が約1万20万台に達する見込みで、同輪比の下落は主に供給の影響を受けており、6月から供給修復に伴い徐々に正常なレベルに戻る見込みだ。
摂動要素2022 Q 2は明らかに改善され、端末の価格調整の牽引を重ね、潜在利益の弾力性に余裕がある：
1）関税：最近、米国政府は中国からの輸入品に徴収された関税の一部を取り消す可能性があると頻繁に表明し、関税免除の予想が引き上げられた。
2）為替レート：5月中旬から人民元対ドル為替レートは6.7前後を維持し、2021年通年より平均0.25上昇し、会社の海外業務はドルで決算することが多く、ドルの上昇は2022 Q 2から会社の業績を厚くする見込みである。
3）運賃：世界のCOVID-19疫病の影響が緩和され、港の回転効率が向上し、2022年2月中旬から海運費は下落傾向にある。2021 H 2はこれまで、北米の4輪車に対して3輪端末の価格調整を行ってきたが、2021 H 2は海運費の持続的な上昇の影響を受けて利益の中で体現されていない。現在、海運費の下見に伴い、価格調整が利益に与える牽引作用は徐々に体現される見込みだ。
銭江：強い製品週期に爆発車種の排出量を開く
強い製品の週期が開き、5月の販売台数は業界より明らかに優れている。中汽協のデータによると、5月の銭江250 cc以上の販売台数は1.71万台で、前年同期比+150.7%、前月比+41.2%、1-5月の累計販売台数は4.80万台で、前年同期比+63.2%で、業界より明らかに優れている。2022年には会社の製品定義能力の向上が明らかになり、フラッシュ300 Sとレース600は消費者車種の好みの変化と模倣レースの排気量のアップグレード傾向によく適合し、同クラスの核心競合車種は少なく、需要の継続確実性が強い。2022年下半期には、150350 cc排気量区間のペダル製品も発売される予定で、中国の消費者車種の好みの変化を参考にして、比較的高い爆発型の潜在質もあり、販売量をさらに高めることが期待されている。
管理構造の改善、ルート、研究開発、協力の全麺的なアップグレード。1）管理：国有企業から民間企業に至るまで、2022年5月に実控人の増資+株式インセンティブ計画を発表し、発行上限によって完成した後、吉利方麺の株式比率は37.7%に引き上げられ、株式インセンティブはすべての5人の核心幹部をカバーする。2）ルート：Benelli及びQJiangルート直営モデル改革の深化実施；3）研究開発：2021年11月末＊ Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) 上海会社が正式に開業し、新エネルギー研究開発、工業設計、国際対外貿易の三大センターを設立する；4）協力：2021年末にハーレー合弁会社と正式に登録登記を完成し、目標オートバイの量産着地を加速する。
その他： Loncin Motor Co.Ltd(603766) ホンダのシェアに続いて相対的に安定している
Loncin Motor Co.Ltd(603766) ：中汽協のデータによると、5月のロンシン250 cc以上の販売台数は0.43万台で、前年同期比-37.2%、前月比-12.3%、1-5月の累計販売台数は2.14万台で、前年同期比-10.2%だった。2022年3月18日、無極ブランドの豪華旗艦ペダルSR 4 MAXが正式に発売を迎え（350 ccビッグペダル）、同時に300 ACアップグレードモデル350 ACを発売し、現段階ではいずれも高い爆発モデルの潜在力を持っている。
2021年から海外ルートの開拓に伴い、隆鑫250 cc+鞍乗型モデルの輸出は急速な増加を迎え、中汽協のデータによると、2021年、2022年1-5月の隆鑫250 cc以上の鞍乗型モデルの輸出販売台数はそれぞれ2.37、1.04万台で、前年同期よりそれぞれ+435.5%、+29.5%に達した。
5冊&新本：中汽協のデータによると、5冊の5月の250 cc以上の販売台数は0.25万台で、前月比+47.8%、1-5月の累計販売台数は0.92万台だった。新本の5月の250 cc以上の販売台数は0.26万台で、前月比+208.8%、1-5月の累計販売台数は0.81万台だった。2021年5月の安定出荷以来、ホンダのシェアはほぼ10~20%の区間を維持している。ホンダの国産影響については、自主ブランドに対する短期的な影響は相対的に限られており、主に両者の販売価格、位置づけにはまだ違いがあるが、中長期的に自主ブランドがブランドを向上させることができるかどうかを見ることが競争の鍵となる。
投資提案
中・大排気量オートバイの現在の発展段階は20132014年のSUVプレートに類似しており、端頭部の自動車企業の新車種、新ブランドの投入加速は業界発展の核心駆動力を提供し、市場は急速に拡大している。中国の自動車発展の歴史と海外のオートバイ市場の競争構造を参考にして、自主ブランドは中・大排気量のオートバイ需要の台頭の最大の受益者になる見込みで、 Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) 、関連受益標識の Loncin Motor Co.Ltd(603766) を推薦する。
リスクのヒント
禁、限摩政策の引き締めは中国のオートバイ需要の下落を招いた。外資ブランドの新車種の大量導入は市場競争の激化を招いた。COVID-19の疫病発生は短期的に供給に影響を与える。
