事項：
国家郵政局は宅配業界の最新の5月データを発表した。5月、全国の宅配サービス企業の業務量は92.4億件を完成し、前年同期比0.2%上昇した。業務収入は872億2000万元を完成し、前年同期比0.9%上昇した。
上場企業は5月の経営データを発表した。5月、 S.F.Holding Co.Ltd(002352) 速運物流業務量は前年同期比4.4%上昇し、単価は同3.6%上昇した。 Yunda Holding Co.Ltd(002120) 業務量は前年同期比7.9%減少し、単価は前年同期比23.3%上昇した。 Yto Express Group Co.Ltd(600233) 業務量は前年同期比5.8%上昇し、単価は前年同期比23.2%上昇した。 Sto Express Co.Ltd(002468) 業務量は前年同期比8.1%上昇し、単価は同23.2%上昇した。
国信交通輸送の観点：1）5月の宅配便業界の業務量の増加は損害を受け、増加率は+0.2%で、主に上海を代表とする多くの地域が疫病によって封鎖防止製御を実施したため宅配便経営にマイナスの影響を与えたが、5月から全国の疫病予防製御情勢は徐々に良くなり、宅配便業界の経営も回復を加速し始めたため、5月の業界の業務量の増加は正転を実現した（4月は疫病の影響を最も受け、前年同期比11.9%減少）。規製管理の背景の下で、宅配業界の価格戦は緩和態勢を維持してきたが、5月の疫病による宅配経営コストの上昇で、業界の単票価格も高いレベルを維持し、前年同期比4.9%下落し、下落幅は低位を維持した。2）全国の疫病予防とコントロールが徐々に良好になり、宅配便経営が加速的に回復したことから、宅配便会社の5月の経営データも大幅な修復を実現し、順豊の5月の宅配便物流業務量は前年同期比4.4%上昇し、時効宅配便業務も前年同期比で正転を実現した。韻達、円通、申通の5月の業務量は前年同期比-7.9%、+5.8%、+8.1%で、その中で韻達山西太原の物流園が4月に疫病が発生し、北京長陽網点が5月にまた疫病が発生したため、その業務量の回復速度は他の同業者より弱い。疫病による宅配便の経営コストの上昇により、韻達、円通、申通の単票価格は前年同期比+23.3%、+23.2%、+23.2%と明らかに上昇した。3）投資提案：疫病の影響は使い捨てであり、短期宅配需要は消失ではなく抑製されていることが多く、今回の疫病が終息した後、宅配需要は反発を迎える可能性があると考えている。6月1日から上海全市が閉鎖解除され、全麺的な操業再開の段階に入り、6月3日には北京の疫病予防とコントロールも動態的な清零段階に移り、全国の宅配物流は正常化を加速させ、6月3日から5日の端午節の休みの間に全国で宅配便の小包を約9億4000万件受け取り、昨年の端午節の同期に比べて17%増加した。今年の全国の疫病の影響範囲と持続時間の製御可能な仮定の下で、通達係会社の単票利益は明らかな回復を実現する見込みがあり、利益は高速成長を実現する見込みがある。順豊にとって、会社全体の生産能力は十分で、将来の長い間の業務発展需要を満たすことができ、2022年に会社の資本支出は明らかに低下し、資産利用率は向上すると予想され、会社は引き続き四網融通と精細化経営によるコスト最適化効菓を享受し、2022年の業績は大幅な修復を実現する見込みです。 Yto Express Group Co.Ltd(600233) Yunda Holding Co.Ltd(002120) 、および S.F.Holding Co.Ltd(002352) を引き続きお勧めします。
コメント：
業界業務量：全国の疫病予防コントロール情勢は良好で、5月の業務量は予定通り修復された。
2020年の疫病状況を背景にした電子商取引宅配便景気の傾向を継続し、2021年上半期の宅配便業界の成長は依然として明るいが、2021年下半期は電子商取引の消費力の不足に伴い、宅配便業界の成長率も徐々に低下し始めた。最終的に、2021年通年の宅配業界の業務量は30%の成長を実現し、その中の4四半期の成長率はすでに15.8%に落ちた。2022年1-2月の成長率は前月比で回復したが、3月中下旬に全国で疫病が発生したため、疫病はオンライン消費と宅配便経営にマイナスの影響を与え、5月には全国の疫病防止情勢が徐々に良くなっているため、5月には中国の実物商品のネット小売額も前年同期比+5.7%（4月は-5.2%）に上昇し、宅配便業界の業務量も前年同期比プラス（4月は-11.9%）に転じた。
業界価格：疫病による業界単価の短期的な明らかな上昇
監督管理製御の大きな背景の下で、宅配業界の価格戦はずっと緩和態勢を維持しており、昨年義烏地区の価格引き上げ幅が大きかったため、今年義烏は潮汕を代表とする他の重点区域の価格と明らかな価格差を形成し、最近の業界が異なる区域の価格差を調節することで義烏価格が回復し、価格構造的な調整に属し、現在の業界の価格競争は依然として理性的である。5月は疫病の影響で宅配便の経営効率が低下し、経営コストが上昇し、業界の単票価格も高いレベルを維持し、前年同期比4.9%下落し、下落幅は低位を維持した。5月の業界CR 8指数は84.6で、前月比0.1ポイント増加した。
5月の宅配会社の経営データ評価
（1 S.F.Holding Co.Ltd(002352) 5月、 S.F.Holding Co.Ltd(002352) 速運物流業務量は前年同期比4.4%上昇し、単価は前年同期比3.6%上昇した。全国の疫病予防とコントロールの情勢がよくなり、宅配便経営が徐々に回復したことを受けて、順豊の5月の会社の速運物流業務量は前年同期比で正転し、時効宅配業務も前年同期比で正転した。
（2 Yunda Holding Co.Ltd(002120) 5月の業務量は前年同期比7.9%下落し、単票価格は前年同期比23.3%上昇した。韻達山西太原の物流園が4月に疫病が発生し、北京長陽網点が5月にまた疫病が発生したため、その業務量の回復速度は他の同業者より弱い。疫病による宅配便の経営コストの上昇により、会社の単票価格は前年同期比+23.3%と明らかに上昇した。
（36 Kehua Data Co.Ltd(002335) 月の業務量は前年同期比5.8%上昇し、単票価格は前年同期比23.2%上昇した。全国の疫病予防とコントロールの情勢が良好で、宅配便経営が徐々に回復し、円通業務量は前年同期比で正転を実現した。疫病による宅配便の経営コストの上昇により、会社の単票価格は前年同期比+23.2%と明らかに上昇した。
（4 Sto Express Co.Ltd(002468) 5月の業務量は前年同期比8.1%上昇し、単票価格は前年同期比23.2%上昇した。全国の疫病防止情勢の良好さと宅配便経営の徐々にの回復の恩恵を受け、申通業務量は前年同期比で正転を実現した。疫病による宅配便の経営コストの上昇により、会社の単票価格は前年同期比+23.2%と明らかに上昇した。
投資提案：
疫病の影響は使い捨てで、短期宅配需要は消失ではなく抑製されていることが多く、今回の疫病が終息すると、宅配需要は反発を迎える可能性があると考えられています。6月1日から上海全市が閉鎖解除され、全麺的な操業再開の段階に入り、6月3日には北京の疫病予防とコントロールも動態的な清零段階に移り、全国の疫病予防とコントロールの情勢は持続的に良好で、宅配便の物流も正常化を加速しており、6月3日から5日の端午節の休み期間には全国で約9億4000万件の宅配便を受け取り、昨年の端午節の同期に比べて17%増加した。今年の全国の疫病の影響範囲と持続時間の製御可能な仮定の下で、通達係会社の単票利益は明らかな回復を実現する見込みがあり、利益は高速成長を実現する見込みがある。順豊にとって、会社全体の生産能力は十分で、将来の長い間の業務発展需要を満たすことができ、2022年に会社の資本支出は明らかに低下し、資産利用率は向上すると予想され、会社は引き続き四網融通と精細化経営によるコスト最適化効菓を享受し、2022年の業績は大幅な修復を実現する見込みです。 Yto Express Group Co.Ltd(600233) Yunda Holding Co.Ltd(002120) 、および S.F.Holding Co.Ltd(002352) を引き続きお勧めします。
リスクのヒント：
疫病の発展には不確実性があり、電子商取引の需要は予想を下回り、業界の競争が激化している。
