核心的な観点
1、2022年6月以来、MDI、TDI価格は上昇を続けている。2022年6月17日現在、華東地区の純MDI市場価格は21650元/トンで、週5.4%上昇し、月初めより6.1%上昇した。華東地区の重合MDI市場価格は17750元/トンで、週2.0%上昇し、月初めより8.9%上昇した。TDI市場の主流価格は17200元/トンで、週0.6%上昇し、月初めより6.1%上昇した。ポリウレタン原料価格の上昇は主に需給の2つの要素の影響を受けている：供給端、中国の生産量は低下し、海外装置には不確実性が存在し、全体の供給は逼迫している。中国側では、2022年5月の中国の純MDI生産量は22.34万トンで、前年同期比6.5%減少し、1-5月の合計生産量は106.57万トンで、前年同期比16.7%減少した。海外では、陶氏は最近、米国Freeportの34万トン/年MDI装置に位置し、原料不足の問題で不可抗力を宣言したが、北米地域にはもう一つのMDI工場が不可抗力にある。現在、中国上海工場の装置後期検査修理計画の時間は未定で、海外の供給は不安定で、全体の供給量は偏重している。需要端、自動車の軽量化と建築保温は長期需要の増加を牽引し、江浙疫後の回復は短期需要の向上を牽引した。自動車では、2021年の中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の販売台数は352.1万台で、前年同期比159.5%増加した。同時に、新エネルギー自動車の軽量化需要を満たすために、改質プラスチックの重要な構成の一つであるポリウレタン浸透率が向上する見込みだ。建築保温麺では、中国ポリウレタン工業協会のデータによると、欧米などの先進国の建築保温材料の約50%がポリウレタン材料であるが、中国ではこの割合はまだ15%未満で、市場の潜在力は大きい。また、上海の疫病状況が好転し、操業再開に伴い上海と周辺の需要が回復し、MDIとTDIの短期需要が向上する見込みだ。また、原料については、上流アニリン価格の上昇によりMDIコストが上昇し、価格上昇を支える役割を菓たしている。2022年6月17日現在、アニリン市場価格は12200元/トンで、5月初めより15.1%上昇した。短期的に見ると、中国の外装置には検査修理と不確実性があり、下流の需要回復を重ねて最近のMDI/TDI価格の上昇を推進している。長期的に見ると、新エネルギー自動車と建築保温需要は強い支持作用を菓たし、MDI/TDI価格の高位の下で、ポリウレタン業界は景気の上昇を迎える見込みである。
2、2022年06月16日現在、中国化学工業品価格指数は6034点で、週3.3%下落した。化学工業製品の上昇と下落は一様ではなく、その中で苛性ソーダ（99%アルカリ）は7.5%上昇し、酢酸は22.3%下落した。アルカリの麺では、価格上昇の原因は主に新疆、内モンゴル地区に装置の点検修理があり、全体の供給が逼迫しており、下流のアルミナ需要の支持を重ね、アルカリ価格の上昇を牽引している。酢酸については、価格下落の主な原因は酢酸下流製品の操業が依然として低位で、需要は終始一般的で、市場の成約は相対的に力がなく、酢酸価格の圧力が低下していることである。
3、過去1週間、原油価格は大幅に下落した。2022年06月17日現在、ブレント原油主力の連続先物価格は113.1ドル/バレルで、週7.3%下落し、WTI原油主力の連続先物決済価格は109.6ドル/バレルで、週9.2%下落した。原油価格の大幅な下落の原因は主に：FRBの急進的な金利引き上げによる大口商品の持続的な圧力、世界の高インフレ圧力を重ね、市場の懸念が強まり、リスク資産が投げ売りされ、原油価格が下押しされた。
4、相場の回顧。先週、 Citic Securities Company Limited(600030) 基礎化学工業業界の分類における429社の上場企業は、248社の上場企業の株価が上昇または横ばいで、57.8%を占め、181社の上場企業が下落し、42.2%を占めた。週の上昇幅ランキングの上位3位は Guangzhou Jointas Chemical Co.Ltd(002909) 、ST徳威、 Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) の順で、週の上昇幅はそれぞれ61.3%、27.3%、23.8%だった。週の下落幅上位3位は Qingdao Doublestar Co.Ltd(000599) Aeolus Tyre Co.Ltd(600469) 、ポリセレンの順で、週の下落幅はそれぞれ16.2%、14.2%、12.7%だった。
投資提案
現在、MDI/TDI価格が上昇し、ポリウレタン業界は景気の上昇が期待され、関連生産企業は
リスクのヒント
改質プラスチック需要の増加は予想に及ばず、中国の省エネ政策の変化、中国の疫病状況の繰り返しなどである。
