1、市場の自信が回復する中で、プレートが回転し、大衆品の反発が著しい。今週の月曜日の業界では食品飲料の上昇幅は2.72%で、上証総合指数（+0.97%）に1.75ポイント勝った。疫病状況の限界が改善され、利益政策が実施され、5月の社零の回復状況が良好で、外資の純流入が続き、プレートが回転し、大衆品疫病状況の受益株と疫病被害株はいずれも反発が著しい。各細分化業界の中で肉製品の上昇幅が最も大きく、6.59%上昇し、次いで間食と前加工食品で、上昇幅はそれぞれ4.37%と4.11%だった。株については、 Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) （+24.12%）、 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) （+17.37%）、 Shanghai Jinfeng Wine Company Limited(600616) （+14.75%）、 Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) 0（+12.89%）、 Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) （+10.39%）などが上昇した。
2、茅台株主はどのような信号を解放しますか？
（1）年間15%の成長目標を実現し、質の高い発展を維持し、世界一流の上場企業を作ることを確保する。理事長の丁雄軍氏は「美生活、美を渇望する」をテーマとした談話を発表し、現在の段階で茅台には「美を渇望する」姿勢があるべきだと提案した。②「望」は絶えず自信を強化することであり、茅台の「四大核心ポテンシャル」は持続的に未来を勝ち取る最強の自信であり、現在の従業員とサプライチェーンの万人一心も茅台の自信と底気にもたらしている。③未来を展望するには、「五つのより五つの美」で五線発展の道に従う。1）ブルーラインがより美しい：「速度+品質」を堅持し、茅台の現代化プロセスを加速する。2）緑の線はもっと美しい：茅台を本当に「緑の水の青山は金山銀山」の業界モデルとベンチマークにしてリードしている。3）白線の更興美業：「改、創、建」をめぐって一連の高品質発展「組み合わせ拳」を打ち出す。4）紫線はより美しい韻に富む：「酒文化の極致」をめぐって、文化の自信を固め、深い「茅台＋」「＋茅台」を作る。5）赤い線はもっと美しい行を言います：安全と環境保護の最低線と赤い線を守ります。
（2）市場は茅台の誠実な態度に対してもっと直観的な認識を持っている。今回の株主会は丁理事長のために3回目の市場との交流であり、脱稿演説のスタイルを継続し、会議の前に丁理事長が役員チームを率いて株主と投資家を訪問し、率直に交流し、意見を聴取した。投資家と株主は、新しい管理チームが資本市場に対する重視と心を込めた態度を感じている。
（3）会社の管理改善は明らかで、管理層は積極的に変化を求めている。茅台は終始酒の高品質を追求しており、現在白酒業界は新しい消費傾向に直麺しており、若者の消費習慣はよりファッション化、個性化され、茅台は自発的に変化を求め、管理層は積極的にマーケティング改革を推進している。丁理事長は就任以来、直営ルートの投入を拡大し、茅台1935と珍品などの新製品を発売し、i茅台の新電子商取引プラットフォームをオンライン化し、茅台アイスクリームを開発するなどの一連の措置を実施してきた。現在までにi茅台は登録ユーザー1700万人を完成し、30~40億元の収入を実現し、すでに重要なルートの一つとなっている。
3、短期的に白酒プレートの全体的な反発機会をよく見て、茅台+地域の次のハイエンドを引き続き推薦します。年初以来、私たちは茅台の投資機会を強調してきました。2つの判断は徐々に実行されています。（1）今年も来年も加速年と予想され、業績の確定性が高い。私たちは茅台の今年の業績の伸び率20%+：1）会社が今年の総収入の15%の伸び率目標を明確に指摘し、Q 1の開門は年間業績のために成長の基礎を築いたと予想しています。2）量：2018年の生産量の推定によると、今年の販売ベースの酒量は10%-15%増加すると予想されている。3）価格：直販比率の上昇、空飛ぶ以外の製品の値上げ、新製品の発売などの措置は平均価格を押し上げる。（2）会社は持続的にマーケティング改革を推進し、配当金は釈放される見込みである。丁総経理は発足後、積極的にマーケティング改革を推進し、自主的に革新し、変化を求め、昨年以来、次々と解体令を廃止し、グループのマーケティング会社を抹消し、多くの措置が実施された。また、現在の茅台では飛天以外の製品はすでに全線値上げされており、最近は飛天53%vol 100 mlの製品を発売し、定価は399元で、相変値上げに相当する。もし値上げ配当が現金化されれば、茅台の推定値はまだ向上の余地がある。会社の推定バブルは基本的に消化され、業績は加速し、現在は底部地域であり、積極的な配置を提案している。白酒プレートは現在も反発傾向にあり、市場は疫病と第2四半期の業績に対して十分な期待を持っており、推定値も比較的低いレベルに回帰している。
4、5月のゼロデータは全体的に予想よりややよく、飲食は短期的に疫病の繰り返しの影響を受けているが、長期的な傾向は良い。5月に社零データが発表され、社零総額は前年同期比6.7%下落し、予想をやや超え、下落幅は前月比4.4 pct狭くなり、全体の消費回復状況は改善された。分子業界によると、5月の飲食収入は前年同期比21.1%下落し、食糧・石油・食品類、飲料類、タバコ・酒類の前年比増加率はそれぞれ12.3%、7.7%、3.8%で、それぞれ2.3、1.7、10.8 pct上昇した。構造的に見ると、住居時間の延長によって、食糧油食品、飲料などの買いだめ属性を持つ消費財の増加幅が大きい。飲食については、5月にも一部の地域が疫病の影響を受けており、オフラインでの飲食の回復は明らかではない。オミクロンウイルスの伝播力が大きいため、先週、北京で集中的な疫病が発生し、上海の多くの地域の飲食が再び堂食を停止し、疫病の短期的な局地的な地域は依然として繰り返している。しかし、全体の疫病状況が飲食に与える影響は徐々に弱まり、飲食とその上流サプライチェーンの株には経営限界の改善機会が存在する。
5、消費回復の曲がり角が現れ、プレートの推定値には修復空間があり、疫病被害株の業績改善に注目している。今週は大衆品プレートが強くなり、疫病被害と疫病受益株が一斉に上昇し、主に4つの原因がある：1）市場スタイルが回転し、プレートの推定値が相対的に低地である；2）疫病被害株の最悪の時点が過ぎ、消費の転換点が現れ、一部の株の飲食端の月次データが修復された。3）疫病受益株の第2四半期の確定性が強く、業績の弾力性が高い。4）大部分の株の下半期の業績基数はさらに低下し、コストの上昇幅は高位で下落した。全体のプレートの反発機会を捉え、疫病の影響が弱まるにつれて業績の限界改善に引き続き注目し、長期的な成長の勢いが十分で、悲観的な予想が十分に反映されている先導株、例えば Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) Juewei Food Co.Ltd(603517) 6 Anhui Coreach Technology Co.Ltd(002983) 00973 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) など。同時に、今年の一部の原材料価格が依然として高位であることを考慮して、インフレ抵抗力と業績確定性の強い品種、例えば Chacha Food Company Limited(002557) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) などが引き続き好ましい。
6、業界と会社の観点の更新：
1 Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) 6月10日現在、全国の豚/豚肉の価格は1キログラム当たり15.9元と22.0元付近（それぞれ3月末より約3.8/3.0元低い）に回復し、頭平均価格の差は-53.5元に下落したが、会社は変動に対応するために十分な低価格冷凍肉在庫を備蓄しており、輸入豚肉による購買協同効菓も加わり、コスト端の影響は小さい。在庫減損の影響はほぼ解消され、同社の今年の中国屠殺部門の利益は逆転する見込みで、特に第2四半期と第3四半期は業績の弾力性に貢献すると予想されている。肉製品の価格は比較的安定した状態を維持し、疫病予防とコントロールの輪比が改善するにつれて、前期の一部の地域の物流が阻害された状況は緩和された。
会社の平滑豚週期の能力は強化されており、肉製品のトン利放出+屠殺利益は反転しており、業績の確定性が強く、株価は安全な限界を備えており、注目することを提案している。
2 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ：最近会社は株主総会を開き、主に3つの方麺をめぐって投資家に関心を持っている問題に対して解答を行った：1）業績の近況：会社は3-4月に疫病の影響を受け、B端の需要が低迷し、物流が阻害され、会社は製品戦略を柔軟に調整し、工場間の出荷手配を調整することによって、プレハブ、新鮮な包装、米麺類などの需要が高い品目が急速に増加することを保証した。5月には一部の地域で在庫補充需要があり、5月の収入が急速に増加すると予想されています。2）コスト展望：一部の原材料、例えば油脂類、大豆タンパク質は依然として高位にあるが、主要原材料の鶏肉、豚肉のコストは低下し、魚糜はやや低下し、全体コストは下降傾向にある。3）プレハブ料理の長期発展路線はより明確である：会社は安井シェフと冷凍品先生の製品の位置付けとルートの力の方向を明らかにし、安井シェフは蒸し揚げ類の製品を主とし、自社生産モデルを採用し、会社はすでに一部の経験豊富な核心幹部を派遣して安井シェフ団を率い、将来重点力会社の比較的強いB端市場は、ルートの分裂に伴い比較的速い成長を実現することが期待されている。冷凍品さんはより多くの味の普遍性の強い製品を選び、川湘菜を主導として、酸菜魚、水煮牛肉、パプリカ畑鶏、辛子鶏などの料理を徐々に発売し、将来はC端の力に重点を置いている。需要が好調でコストが下落した場合、会社の第2四半期の業績は急速な成長を迎える見込みで、同時に、プレハブ料理の力の方向はますます明らかになり、長期的には全体の成長を牽引する見込みです。
7、業界の格付けと投資戦略：全体的に白酒業界の穏健で良い傾向は変わらず、次のハイエンド論理は持続的に実行されている。大衆品の情緒は最も悲観的な時点を過ぎ、評価値が下落した後、トップ企業の投資価値が明らかになり、これに基づいて食品飲料業界の格付けを「推薦」に維持した。
白酒：推奨＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、＊ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 、＊ Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 、＊ Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) 、＊ Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、＊ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、＊ Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、＊ Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) 、＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、＊ Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) など。
大衆品：＊ Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) 、＊ Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) 、＊ Chacha Food Company Limited(002557) 、＊ Angel Yeast Co.Ltd(600298) 、＊ Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) 、＊ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 、＊ Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 、＊ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) などをお勧めします。
短期推薦 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) 。
8、リスクの提示：1）疫病の影響による飲食ルートの回復は予想を下回った；2）マクロ経済の変動により消費の進級速度が阻害される；3）業界政策の変化による競争の激化；4）原材料価格が大幅に上昇した；5）会社の業績に重点的に注目したり、予想に及ばなかったりする；6）食品安全事件など；7）本文に引用された資料とデータは会社の公告と一緻しない場合、会社の公告に準じる。
