投資提案
週特集：重点会社の株主総会のフィードバック。1 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ：会社は「4つの核心エネルギー」を持っている：唯一無二の原産地保護、複製不可能な微生物コロニー群、千年の独特な醸造技術を伝承し、長期貯蔵の良質な基酒資源。革新麺では、会社の7大分野の新プロジェクト、4種類の新製品、i茅台のプラットフォーム化が持続的に建設されているほか、習水同民一期などのプロジェクトの建設がスタートしている。製品端、会社は非標準茅台の階層化建設に対して品質のコントロールをもっと気にして、価格行列はすでにもっとはっきりしていて、1000元+各種類の消費需要を満たしています。2 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ：C端と米麺製品の表現は悪くなく、疫病状況が徐々にコントロールされるにつれて、下半期の発展をよく見ている。プレハブ料理の選択品には普遍性が強く、複製性が強いことが重点となっている。冷凍品は繰り返した後、現在は川湘菜係に焦点を当てている。安井シェフは主に菓子や調理類の製品に焦点を当て、ルートの優位性を利用して爆品を作っている。コスト面では、4月に輸送が阻害されたためコスト面に影響があり、5月中旬には正常に回復した。会社の買収合併の原則は、特にサプライチェーンに優位性をもたらすことができ、安井の文化を認めることです。
白酒：プレートの情緒は節後から持続的に暖かくなり、主に多くの疫病予防製御による消費シーンの製約が緩和され、消費感情が循環的に改善されたことに由来すると考えられている。データ麺から見ると、5月の社零、飲食麺のデータはまだ圧力を受けているが、リング比の改善傾向は明るい。現在の時点に基づいて、私たちは依然として双主線を把握することを提案します：1）確定性主線。リング比の改善は明らかだが、マクロ経済のストレス&疫病状況が点状摂動を続けている背景には消費力の放出リズムが観察され、ハイエンドのお酒をお勧めします。2）主線を弾性修復する。前期のビジネス活動、宴会などはシーン管理などの影響を受け、節後の回復状況を見ると、一部の需要に補充があり、不動産のリードと弾力性のあるハイエンドに注目することを提案した。
ビール：全国のビール生産量は1-5月に前年同期比-5.2%、5月に同-0.7%で、回復ロジックが実行された。四川省の1~5月は前年同期比+8.2%、5月は同+6.7%で、疫病の影響は限られている。今週、青島純生は新しい代弁者に変わり、H 2純生大瓶には包装の値上げ予想がある。ビールは疫病復旧ロジックの中で上位にランクされ、主要係のシーズン需要の回復がより明らかになり（基数が低い+天気が好転）、コストが相対的に製御可能で、前期の値上げ伝導が十分で、利益の弾力性はシーズンごとに加速して放出されると考えられている。
乳製品：オンライン+オフラインデータを結合すると、4-5月は全体的に損傷していますが、5月にはリング比が改善されています。伊利は6月以来、端末の動販売が回復し、疫病の影響が徐々に減退している。乳製品の需要は全体的に比較的堅調で、下半期の疫病状況が全体的によく製御されれば、下半期の発力補充によって、年間収入の伸び率は依然として二桁前後に維持できると予想されています。現在、伊利、蒙牛はいずれも20倍以上で、安全限界が強く、Q 2の基本麺は一般的で、Q 3は一定の限界が好転する見込みだ。
食品総合：1）スナック：打ち合わせ需要とコストコントロールは比較的安定しており、疫病の影響は全体的に大きくなく、家庭側の買いだめ需要をある程度触媒している。甘源の新製品とルートは1年以上の磨耗を経て、4-5月の動販売のフィードバックは良好である。昨年の値上げは基本的にコスト圧力をカバーすることができ、新製品の粗金利が徐々に上昇すると予想されています。2）連鎖ハロゲン味：22年も圧力がかかり、全体の単店売上高は短期的に19年レベルに回復するのは難しいと予想されているが、圧力環境の下ではかえって業界のシャッフルと集中が加速する。3）急速冷凍：短期的に見ると、急速冷凍プレートQ 3はQ 2よりもさらに改善されると予想されています。中長期的に見ると、飲食サプライチェーンのコース空間は大きく、いくつかの会社は明らかな競争優位性と優秀な管理チームを持っており、成長ロジックがはっきりしている。
調味料：オンライン/オフラインデータのフィードバックと結びつけて、調味料の5月の需要サイクルが改善され、6月に飲食修復の恩恵を受ける見込みで、業界は値上げの窓口期を迎えている。今年、各社は在庫指標に対してより慎重に対応し、コスト端の圧力が減らないことを重ねて、各社は疫病後の修復窓口を延長し、穏健な経営戦略で安定的に移行する見通しだ。疫病後の修復力の強い価値のある蛇口 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 、およびQ 2低基数効菓の下で利益の弾力性が際立っている標的に注目することを提案します。
リスク提示：マクロ経済の下行リスク、疫病状況の持続的な反復リスク、地域市場の競争リスク
