最近のセメント業界の動態：先週のセメント指数は2.67%上昇し、建材指数に勝った。1-5月のセメント生産量は7億8300万トンで、前年同期比15.3%下落し、5月の単月セメント生産量は2.03億トンで、前年同期比17%下落し、下落幅は小幅より狭く、6月はセメント業界の伝統的な閑散期に入り、高温、降雨、農繁及び大学入試などの不利な要素の影響の下で、セメント需要は引き続き弱まっている。先週の全国セメント市場価格は448元/トンで、前月比12.1元/トン下落した。価格下落地域は依然として華北、華東、中南、南西などに集中し、幅は20~50元/トンである。6月中旬、伝統的な閑散期の要素の影響を受けて、中国のセメント市場の需要は弱勢で運行し、重点地区の企業のセメントの平均出荷率は6割前後を維持し、在庫は高止まりし、市場競争はますます激しくなり、多くの地区の価格はコストラインの近くに下落し、一部の地区は完全なコストを割り込み、赤字状態にある。
核心的な観点：22 Q 1セメント価格は依然として前年同期より高く、比較的に良い価格協同性を示しているが、販売損失が多く、利益が下落した。6月に疫病が回復した後、梅雨が近づくことを考慮して、需要や難が明らかに好転した。最近、一部の地域で価格競争が激化し、市場の悲観的な予想を引き起こし、セメント株は回復を続けているが、今回の価格戦の本質的な原因は需要の下落幅が予想を超えたことによる市場の対応不足だと考えられているが、供給協同の破裂を意味するものではなく、閑散期以降の新しい競争関係や形成により、Q 3シーズンの価格は依然として急速に上昇する可能性があると同時に、石炭価格の前年同期比の影響が弱まるにつれて、企業の利益の回復弾力性が大きくセメント株のコールバック機会に注目する。
中長期的にセメントが需要の下り坂に入ったことを見て、未来の業界の注目点は「二重製御」「二重炭素」目標の下で業界の供給端の変化がもたらす機会に焦点を当てる：a）政策は2025年にベンチマークの生産能力の比重が30%を超え、未来の業界の2500 T/D及び以下の規模の生産能力が陸続的に脱退することが期待され、総生産能力は8.6%以上収縮する。b)セメント業界は将来的に炭素取引に組み入れることが期待され、炭素税+排出削減改造は小企業のコスト圧力を激化させ、先導的な競争優位性が際立ち、合併買収を通じてさらに拡張することが期待され、発言権が強化され、価格中枢が徐々に上昇する見込みである。中長期的に見ると、セメント業界全体は「量値下げ増」の傾向にあり、炭素取引に組み込まれた後、あるいは供給端の集中度の向上を加速させ、リードシェアの向上が業績の成長を支える可能性がある。配当率と推定値の角度から、セメント株は依然として高い投資性価格比を持っている。
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