投資提案：妨害を恐れず、楽観的に。一方、水力発電の力は明らかで、5月の水力発電は前年同期比26.7%増加し、増速は前月より9.3ポイント加速した。一方、沿海8省は5月以来気温が低く、閑散期の需要が旺盛ではなく、日消費の回復の勢いを抑えている。以上の要素の妨害を受けて、疫病の経済に対する衝撃を重ねて、石炭の下流の需要は全体的に強くなくて、その中の5月の火力発電は前年同期比10.9%下落して、しかし下落幅は先月より0.9ポイント狭いです。気温上昇の日は消耗が高く、下流の需要が安定的に増加する傾向が確定し、徐々に強くなると予想されており、妨害を恐れず、楽観的になることをお勧めします。全体的に言えば、生産能力の週期駆動、石炭業界の高景色度の継続、需給構造は依然として緊張している。予想以上の点：1）増産保証の難易度は予想以上である；2）需要増加靭性が予想を超えている；3）価格制限令は電気石炭を製限し、上限を引き上げて予想を超えた。4）露烏危機は世界のエネルギー危機を触媒し、海外の石炭価格の高騰は予想を超えた。石炭企業の一季報業績の伸び率は一般的に速く、第2四半期の業績の改善は予想を上回る表現を継続する見込みで、後市の相場を引き続きよく見ている。重点的に標的に注目することを提案した：動力石炭会社＊ China Shenhua Energy Company Limited(601088) 、＊ Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 、エン鉱エネルギー、＊ Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) 、＊ China Coal Energy Company Limited(601898) ；コークス石炭会社 Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) ;無煙炭会社。
動力石炭については、坑口が強く、港が下落した。供給端、生産全体は安定しており、市場の石炭は依然として緊張しており、中小企業の購入は難しく、坑口価格は強気に運営されている。港の方麺では、情緒が下落し、価格が弱いが、貿易商は短期的なコールバックの幅が限られており、ピークを迎えて夏を過ごす需要がまだ支えられていると考えている。需要端、水力発電の重畳政策は持続的に力を出すには時間がかかり、下流の需要はまだ回復しなければならない。南方は正式にピークを迎える夏の段階に入り、政策の実行とピークを迎える夏の需要状況に引き続き注目している。
China Shenhua Energy Company Limited(601088) 5月に商品石炭生産量2500万トン（前年同期比+3.7%）、販売量3530万トン（同-12.8%）を実現した。総発電量は117.7億キロワット時（同-13.9%）、総販売量は110.1億キロワット時（同-13.8%）だった。1-5月、商品用石炭の生産量は13260万トン（前年同期比+4.2%）、販売量は17780万トン（前年同期比-10.8%、主に外注石炭の規模が低下したため）を実現した。総発電量は713.5億キロワット時（前年同期比+13.3%、主に新しいユニットが続々と投入されたため）、総販売量は670.3億キロワット時（同+13.4%）。 China Shenhua Energy Company Limited(601088) 第3期外注石炭の購入価格（6月17日から6月24日まで）を発表し、外注40004500/5 Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) 0カードはそれぞれ466548/630712元/トンで、前期より横ばいである。外注神優2/3はそれぞれ1111793元/トン（神優1はまだオファーしていない）で、前期より横ばいです。
Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 5月の石炭生産量は1249万トン（前年同期比+4.59%）、販売量は2096万トン（同+8.84%）を実現し、その中で自己生産石炭販売量は1253万トン（同+6.97%）、貿易石炭販売量は843万トン（同+11.75%）だった。1-5月の自社生産石炭の一部の生産販売量は微増し、貿易石炭の規模の縮小は明らかで、販売量は9593万トン（前年同期比-16.26%）を実現し、その中で自社生産石炭の販売量は5828万トン（同+0.46%）、貿易石炭の販売量は3765万トン（同-33.41%）だった。5月の価格製限令が執行されて以来、会社の石炭価格は安定して運行しており、価格製限の影響をほとんど受けていない。 China Coal Energy Company Limited(601898) 5月の石炭生産量は955万トン（前年同期比-5.4%）、販売量は2278万トン（同-13.1%）を実現し、その中で自己生産石炭販売量は988万トン（同+1.6%）、貿易石炭販売量は1290万トン（同-21.77%）だった。1-5月の石炭生産量は4917万トン（前年同期比+3.5%）、販売量は11517万トン（同-12.2%）で、その中で自産石炭販売量は4886万トン（同+4.8%）、貿易石炭販売量は6631万トン（同-21.13%）だった。兖鉱エネルギー：第1四半期の会社の商品石炭生産量は2515万トン（前年同期比-4.55%）、商品石炭販売量は2558万トン（同-2.75%）を実現し、その中で自産石炭販売量は2300万トン（同-0.78%）だった。第2四半期の海外石炭価格の上昇は明らかで、ニューカッスルの動力石炭の現物価格は415.6ドル/トンで、第1四半期の前月比29.8%上昇に続き、再び前月比51.1%上昇し、利益貢献は市場の予想を上回る見込みだ。 Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) ：第1四半期の会社の原炭生産量は913万トン（前年同期比-9.04%）、商品石炭販売量は1216万トン（同-45.26%）（貿易石炭事業の継続的な分離）を実現した。第2四半期以来の価格製限令の影響は有限で、会社は化学工業用石炭、コークス用石炭を主とする販売価格で、石炭価格の上昇の弾力性を十分に享受して、第2四半期の業績は安定の中より良いです。
コークス炭とコークスについては、コークスの二輪値上げ、コークス炭の値上げが多い。供給端では、一部の炭鉱の坑内生産が正常ではなく、生産量が低下している。石炭の輸入については、今週の甘其毛都港通関は4日、日平均393車を通関し、週環比は11車増加し、前期下流の購入が積極的なため、今週の蒙炭のオファーは引き続き上昇した。需要端では、コークスの第2ラウンドは上昇して着地した（+200元/トン）が、原料炭も同様に100200元/トンの上昇幅があり、現在、コークス企業、製鉄所の利益は悪く、生産積極性はよくない。後期は引き続き下流の需要と利益状況に注目しなければならない。
Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) ：第1四半期の会社の石炭生産量は1349万トン（前年同期比+5.72%）を実現し、その中の混合石炭生産量は732万トン（前年同期比-6.75%）、吹付け石炭生産量は543万トン（同+25.12%）、その他の洗炭生産量は74万トン（同+29.82%）だった。第1四半期の石炭販売量は1282万トン（前年同期比+12.16%）を実現し、その中の混合石炭販売量は741万トン（前年同期比+1.09%）、吹付け石炭販売量は480万トン（同+33.33%）、その他の洗炭販売量は61万トン（同+22%）だった。 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ：第1四半期の会社の原炭生産量は728万トン（前年同期比-6.98%）、商品石炭販売量は796万トン（同-2.25%）を実現し、その中に商品石炭販売量は669万トン（同-8.16%）だった。河南地区の主焦炭価格（車板価格：主焦炭（V 25-27%、A75、平頂山産）：河南）は2960元/トンに維持され、第2四半期は第1四半期より横ばいで、前年同期より87.4%増加し、Q 2利益は引き続き大幅に増加する見込みだ。 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) ：第1四半期の会社の商品石炭生産量は603万トン（前年同期比+8.44%）、商品石炭販売量は519万トン（同+12.36%）；コークスの生産量は88万トン（同-19.73%）、販売量は93万トン（同-14.7%）。淮北地区の主な焦炭価格（車板価格：焦精炭（AGuizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) ：第1四半期の会社の石炭生産量は262万トン（前年同期比+8.05%）、石炭販売量は298万トン（同+14.74%）を実現し、その中で自己生産石炭販売量は269万トン（同+11.28%）だった。貴州地区の主焦炭価格（車板価格：主焦炭（V 17-25%、A75、六盤水産）：貴州）は3000元/トンの高位を維持し、会社Q 2の利益サイクルは引き続き改善する見込みだ。
リスク提示：政策価格製限リスク；下流の鋼材市場は弱体化している。マクロ経済は大幅に失速して下落した。
