今週、私たちは＊ Autek China Inc(300595) 、＊ Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) と＊ Hualan Biological Engineering Inc(002007) の投資論理について簡単に討論します。
1、持続的な推薦 Autek China Inc(300595) –OK鏡医療機関の検査条件は緩和され、自己端末拡張は迅速な放出が期待される
事件：近日衛健委員会は新版OK鏡技術の臨床応用管理規範と技術操作規範の意見募集稿を発表し、将来は元の規範に代わると予想されている。
新版の意見募集稿は、比較的に、OK鏡検査に対する医療機関の要求と人員の要求がある程度緩和されている。1）原版は2級以上の医療機関で検査しなければならない場合は除去される。2）原版は中級以上の眼科医の職名を2年以上の眼科臨床経験、主治医及び以上の専門技術職務に置き換える必要がある。全体的に言えば、新版の意見募集稿は衛健委員会のOK鏡検査・配合規範に対する時代と共に前進していることを体現しており、現在の民営眼科診療所の発展を考慮して、新政利好OK鏡検査・配合浸透率の向上を図っている。
オプト自有端末は持続的に拡張し、OKミラーの沈下は効菓が期待されている。短期会社の核心製品OKミラーは現在低浸透率の場合でも販売量が安定的に増加すると予想されており、ハイエンドモデルの割合が上昇し、直販ルートの割合が上昇する要素を重ね合わせると、平均価格も安定した向上を維持すると予想されており、端末数の増加はフレームメガネ、医療サービスなどの業務が急速に増加することを保証している。長期的に見ると、OKミラーコースの広い論理が確定し、会社は強力なルートを配置し、将来に強いブランド効菓を構築し、アイ視光総合サービス業者になることが期待されている。
リスクの提示：角膜プラスチックミラー業界の競争激化リスク；新製品の普及が予想されていないリスク。政策リスク。
2、引き続き＊ Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) ：HPV市場の供給が需要に追いつかず、2価HPVの持続的な放出量を推薦し、業績は持続的に高い成長を続けている。
1）HPV市場は依然として供給不足の状態にある。現在、HPVワクチンの接種浸透率は低く、中国では適齢少女の無料HPVワクチン接種政策が多く展開されており、HPVワクチンの接種浸透率の向上は予想を上回る見込みで、HPV市場の需要は引き続き旺盛である。もう一つの国産HPVの発売は現在の市場の供給不足の構造を変えない。草の根調査研究データによると、2四半期の2価HPV需要は旺盛で、供給決定需要は、引き続き加速放出態勢を維持する見込みだ。
2）南京地区で落札された場合は、より広い範囲の参考にならない。 Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) HPV製品は安全性（臨床データ、累計出荷接種量、真実世界安全データ、国家副反応報告システムにおける副反応データ）、供給量などの麺で良い優勢を持っており、各地のHPVワクチン無料接種プロジェクトにおいて、より高い次元の優勢を占めている。南京地区で落札された場合は、より広い範囲の参考にはなりません。
3）海外市場は会社の新しい成長のハイライトになる見込みです。最近、会社は2価HPVがモロッコ国の上場許可を得て承認されたことを発表し、海外では北米、西欧を除いても広範なHPV接種市場と需要が存在している。会社の製品は優れた臨床データ、価格優位性、安定した十分な供給によって順調に海に出ることが期待され、海外市場は持続的な高速成長の有力な支えとなる見込みです。
投資提案：会社は希少な大腸菌原核発現システムのウイルス様粒子ワクチン技術プラットフォームを構築し、9価子宮頸癌ワクチンは3期臨床試験を行っており、新世代子宮頸癌ワクチンと輪状ウイルスワクチンを配置している。二価HPVの需要は旺盛で、業績の高速成長を駆動し、海外市場は持続的な高速成長の有力な支えとなる見込みで、引き続き推薦している。
リスクの提示：競争が激化し、研究開発が予想に及ばず、販売が予想に及ばず、業績が予想リスクに及ばない。
3、引き続き＊ Hualan Biological Engineering Inc(002007) を推薦する：河南省血漿ステーションの設置第十四次五カ年計画は現金化期に入り、パルプ量の成長性を開き、会社のインフルエンザワクチン接種は成長を回復する見込みである。
1）会社は装飾川県の単採血血漿ステーションの設置を許可され、河南省の血漿ステーションの設置第十四次五カ年計画はすでに現金化期に入ったと予想されている。また、同社は重慶血漿ステーションの第14次5カ年計画の恩恵を受けることも期待されている。会社は河南と重慶で新しいパルプステーションを持続的に承認する見込みだ。
2）インフルエンザワクチン接種はCOVID-19接種の影響を受けて弱まり、成長を回復する見込みがある。21年のCOVID-19接種は他のワクチン接種に影響を与え、22年のCOVID-19接種の影響は大幅に弱まり、会社のインフルエンザワクチン接種は成長を回復する見込みだ。
2）過去5年間、中国の血製品業界の審査が厳しくなり、会社はパルプステーションの数が少なく、会社の血製品プレートの成長が製限された。複数の省の血漿ステーションの設置計画は22~23年に完成する見込みで、会社は利益を得て、血製品の成長性が開く見込みです。インフルエンザワクチン接種はCOVID-19接種の影響を受けて弱まり、成長を実現する見込みで、会社の血液製品は現在トンパルプ市場に対応してすべて歴史中枢以下にコールバックし、下りリスクは限られており、引き続き推薦している。
リスク提示：短期業績リスク、スラリー量の成長は予想に及ばず、安全性生産リスク。
相場の回顧：プレートは反発を続け、漢方薬の錠剤を除いた残りの部分プレートはすべて上昇を実現した。今週（6月13日-6月17日）の生物医薬プレートは3.25%上昇し、上海の深さ300指数1.60 pctに勝ち、創業プレート指数0.69 pctに負け、30の中信一級業界の中で上昇幅が上位にあった。今週の中信医薬サブプレートは漢方薬の錠剤プレートが下落した以外、残りのサブプレートはすべて上昇を実現し、その中で医療機器、漢方薬、生物医薬、化学原料薬、化学製剤、医薬流通と医療サービスはそれぞれ4.6%、3.94%、3.25%、3.15%、3.02%、0.63%、0.33%上昇した。
投資提案：
最近の観点：疫病の限界の影響は減少する見込みがあり、良質な会社のコールバック性価格比はますます際立ち、疫病の修復と注目の低評価に焦点を当てている。短期的には2つの考え方を提案し続け、好ましい：
1、急速に成長し、業績は引き続き良好で、推定値は合理的な区間にある。
1）生命関連上流： Jenkem Technology Co.Ltd(688356) （PEG誘導体）、 Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) （分子酵素）、 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) （組換えタンパク質試薬）。
2）ワクチン：＊ Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) 、＊ Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) と＊ Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ;
3）口腔消耗品： Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) （活性生物骨の承認間近）
4）類消費： Autek China Inc(300595)
2、下りリスクは限られており、基本麺の触媒を待つ。
1）血液製品プレート（トップ企業は複数の省のパルプステーションの第十四次五カ年計画の恩恵を受けることが期待され、パルプ量の成長性はさらに開き、関連標的： Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) Hualan Biological Engineering Inc(002007) 、及び Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) ）；
2）薬局ブロック（ Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ）、 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) （短期政策は長期発展論理を変えない）；
3）民営サービスのリーダー：ハイジア医療、錦欣生殖；
4）中国舌下脱敏蛇口30057;
5）中国薬用ガラストップ企業＊ Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) ;
6）時代の天使（本土のステルス正奇蛇口）。
中長期的な観点：変化の中の不変に注目し、相対的な確定性を探す機会
採集の影響の持続的な拡大は、投資麺での機会は、採集が成立した基礎は「複数の企業が互いに代替可能な品種を供給し、生産能力は理論的に無限に供給できる」ことにある。企業が製品の価格と利益空間の基礎を維持することができるのは競争構造であり、動態的な優良な競争構造は製品と製品の反復を開発し続ける能力にあり、これは変わらない。
2022 DRG/DIP改革を開始します。DRGsは支払い手段として、核心的な役割は医療保険管理を精細化することによって、診療効率と品質を向上させ、医療保険の持続可能性を保障する上でバランスを取り、ゲーム規則に自発的に適応できない病院は淘汰され、投資麺の機会は：優秀な民営医療機関は長期的にコスト管理製御に関心を持ち、経営効率がより高く、競争優位性を備えている。
産業発展の不変の大きな傾向は次の通りである：＊ China Meheco Group Co.Ltd(600056) 産業製造の進級、競争力の絶えずの向上、世界の生産価値チェーンの中で上流に移転する。上流原材料の競争力が際立っている：
1）生物「芯」-生命科学サポート産業チェーン：国産企業の急速な発展試薬の品質は国際トップレベルに達し、競争力は絶えず向上し、世界の比較優位を通じて海外市場に進出し、中国は国産代替ロジックの恩恵を受け、高い成長性を備え、発展潜在力が大きい。
2）IVD原料と消耗品：COVID-19疫病発生は全世界のIVD原料と消耗品生産サプライチェーンの中国への移転窓口を開く。
国際化プロセスの加速：中国企業のキーテクノロジーの突破に伴い、中国市場の国産化率が加速しているだけでなく、一部の良質な企業はすでに国際大手と競争する実力を持っている。
1、医薬産業の製造がグレードアップし、競争力が絶えず向上する：
上流：生命科学サポート産業チェーン、IVD原料と消耗品、関連標的： Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) Sino Biological Inc(301047) Acrobiosystems Co.Ltd(301080) Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) ;
ハイエンド医療機器：内視鏡とシーケンシング測定器、関連標識： Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) 、
Sonoscape Medical Corp(300633) 、澳華内視鏡、 Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) ;華大智造（IPO申請中）；
医療機器の国際化配置、関連標的： Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ;
その他： Jenkem Technology Co.Ltd(688356) Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) 。
2、供給構造に注目する：血液製品、関連標識： Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) 、 Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) と Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) ;脱感剤、関連標的： Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) 。
3、差別化競争の民営医療サービスプレート。眼科、 Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ;歯科、 Topchoice Medical Co.Inc(600763) ;補助生殖、錦欣生殖；腫瘍治療サービス、ハイジア。
4、薬局プレート。関連標識： Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) 、および Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) 。
5、高齢化と消費の進級。
2種類のワクチン、関連標的： Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) 、および Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ;
隠れた矯正、関連標的：時代の天使；
リスクの提示：政策リスク、価格リスク、業績が予想されるリスクに及ばず、製品開発リスク、拡張進度が予想されるリスクに及ばず、医療事故リスク、国外COVID-19ウイルス疫病発生状況の不確実性、買収合併統合が予想されるリスクに及ばない。
