核心的な観点
業界の利益端は短期的に圧力を受けている。完成車業界の2021年の売上高と利益は前年同期比わずかに改善され、2021年の完成車業界（データ口径は上場会社と非上場会社を含む）の営業収入は8.67兆元で、前年同期比6.3%増加した。利益総額は5305億7000万元で、前年同期比4.2%増加し、2022年第1四半期の完成車業界の売上高は2兆1300億元で、前年同期比0.5%増加した。利益総額は1149.8億元で、前年同期より12.9%下落した。チップ不足、大口及び海運費の価格上昇などの影響を受け、第1四半期の完成車業界の利益端は下落した。部品も影響を受け、52社の部品会社のうち6社が赤字となり、19社の純利益だけが前年同期比で増加した。
コストの影響を受けて、業界の利益能力は全体的に圧迫され、一部の会社の利益能力は改善された。第1四半期の完成車業界（データ口径はSW自動車完成車）ROEは1.92%で、前年同期比0.1ポイント低下した。1四半期の部品業界（データ口径はSW自動車部品III）のROEは1.77%で、前年同期より1.0ポイント低下した。完成車会社の粗利率は分化し、 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) Great Wall Motor Company Limited(601633) Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) などの粗利率は前年同期より上昇した。大部分の部品会社の粗利率は圧力を受け、一部の部品企業の粗利率は市に逆らって改善し、例えば Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) 6 Skyworth Digital Co.Ltd(000810) 02906などである。
在庫：業界全体の回転日数が増加した。第1四半期の完成車業界（データ口径はSW自動車完成車）の在庫が流動資産に占める割合は15.31%で、前年同期比1.25ポイント上昇し、前月比1.17ポイント上昇した。第1四半期の部品業界（データ口径はSW自動車部品III）の在庫が流動資産に占める割合は23.01%で、前年同期比2.77ポイント上昇し、前月比0.28ポイント上昇した。乗用車、客車と貨車業界（データ口径はSW自動車完成車の各サブ業界）の在庫回転日数はいずれも増加し、乗用車業界の在庫回転日数の増加幅は相対的に小さく、次に貨車業界であり、客車業界の回転日数の増加は多い。部品会社全体の在庫回転日数が増加した。
業界のキャッシュフロー全体は短期的に圧力を受け、部品は完成車より優れている。第1四半期の完成車業界（データ口径はSW自動車完成車）の経営活動のキャッシュフロー純額-176.97億元、経営活動のキャッシュフロー純額が毛利に占める割合は-38.0%だった。主に疫病の影響による一部の自動車企業の操業停止やサプライチェーンの緊張などにより、第1四半期の納入能力が低下する見通しだ。第1四半期の部品業界（データ口径はSW自動車部品III）の経営活動のキャッシュフロー純額は28.27億元で、前年同期より57.3%減少した。1四半期に14社の完成車会社のうち、5社だけが正の経営活動のキャッシュフロー純額を実現した。1四半期に37社の部品会社が経営活動を行ったキャッシュフローの純額は正で、2021年同期より4社増加した。 Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) Shanghai Daimay Automotive Interior Co.Ltd(603730) などの表現が良い。
投資提案と投資目標の
疫病が製御された後、購入税などの政策による需要の刺激と上半期の疫病による需要の抑製に加え、下半期には乗用車業界の販売台数が前年同期比増加率より明らかに改善される見込みで、販売台数が改善されると業界全体の利益改善が見られ、一部の良質な完成車と部品は利益と推定値の2リットルを見る見込みで、注目を提案した：テスラ産業チェーン、ファーウェイと車企業の協力販売規模が拡大し、部品会社は利益を得ている。一体化ダイカスト会社を配置する；輸出部品会社など。注目することをお勧めします：＊ Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) 、＊ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) 、＊ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) 、＊ Foryou Corporation(002906) 、＊ Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) 、＊ Shanghai Daimay Automotive Interior Co.Ltd(603730) 、経緯恒潤、＊ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) 、＊ Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) 、＊ Ikd Co.Ltd(600933) 、＊ Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) 、＊ Wencan Group Co.Ltd(603348) 、＊ Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) 、＊ Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) 3 Zhejiang Reclaim Construction Group Co.Ltd(002586) 00660 Byd Company Limited(002594) Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) 8 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) Saic Motor Corporation Limited(600104) など。
リスクのヒント
マクロ経済の下行は自動車需要に影響し、チップ供給が予想を下回ったため、自動車生産量が予想を下回り、疫病発生の不確実性の影響、上流原材料のコスト圧力が発生した。
