投資のポイント
住宅：評価、業績修復は下半期を貫き、最適な配置時間に入る
不動産販売データの曲がり角はすでに現れ、後週期は最適な配置期に入った。5月の商品住宅の新規着工、販売麺積は4月より下落幅が狭い。低基数+疫病後の回復+大幅な減少LPR+多地放猶予ローンの購入製限政策の影響を考慮すると、不動産販売データは3四半期の傾向を迎えると予想されている。複盤の歴史は、住宅プレートの推定値と不動産販売の擬合度が高く、販売データが曲がり始めたことに伴い、住宅プレートの推定値は上向きの弾力性を持っている。現在、住宅プレートの推定値は歴史の20%分位にあり、修復空間が大きい。疫病後の持続的な修復に伴い、家庭端末の販売と企業の注文の比較が改善され、業績が上向きになる。上場トップ企業の本輪α突出して、業界の集中度が論理を高めて持続的に検証して、私たちは住宅プレートの全体性に対する重点的な推薦を維持します！長期生命力が最も強い Oppein Home Group Inc(603833) 25 X）、 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 20 X）を最初に押し、評価優勢が明らかな Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 14 X）、60 Zhejiang Sf Oilless Bearing Co.Ltd(300817) X）、 Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) 12 X）を配置します。
製紙：需要回復、パルプ価格が頭打ちになり、利益は改善週期に入る
パルプは短期的に高位になり、22 Q 3末の供給が増加し、FRBの持続的な金利引き上げを重ね、パルプ価格は強い下落予想がある。最近、紙企業の値上げ手紙が頻発し、需要が徐々に回復するにつれて、紙価格の上昇は一部の着地が期待され、紙企業の利益は底打ちして修復段階に入る。
短期内パルプ価格の景気が続き、自給パルプが完備している大口紙の利益は確実性が高く、 Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) Shandong Chenming Paper Holdings Limited(000488) Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) 、山鷹紙業に注目している。中期パルプ価格が下落し、特殊紙の利益が改善され、推奨 Xianhe Co.Ltd(603733) 、注目 Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) 。長期成長は矛、好ましくは Xianhe Co.Ltd(603733) （特殊紙の絶対的なリーダー、高速拡張期に入る）と Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) （歴史成長と利益表現が週期を越えて、自給パルプの割合、地域配置&効菓が持続的に向上する）である。
電子タバコ：全国統一取引プラットフォームがオンラインになり、中国は看板発行の加速期に入った。
生産ナンバープレートは続々と発行され、審査は全体的に緩和され、トップは審査を経ても心配はない。現在、メーカーは新旧製品の移行段階に入り、非国標製品は徐々に生産を停止している。全国統一取引プラットフォームがオンラインになり、悦刻を代表とするブランドメーカーは電子タバコの国標の要求に厳格に従い、タバコの味に対して新しいSKUを研究開発し、申請材料を提出し、国標の新製品の審査を待っている。中国の電子タバコ政策措置の着地は整然と推進されており、中国の電子タバコ民の浸透率が2%未満であることを考慮し、政策規範が発展した後も、減害需要は中長期的な浸透率の向上を保障し、技術力がリードする絶対的なリーダーである思モル国際を推薦する。
包装&必須：疫病後の需要修復、コスト下落、利益向上
必須：靭性消費、ルート製約緩和、需要限界修復。今回の疫病被害が比較的に深刻で、消費が回復力を備え、ルートの流量変化に積極的に対応するための必須のリーダーを把握することを提案した。朝光株式（文具消費の剛性、疫病後の復学&大学の増水は業績の回復の原動力になり、華東工場の再生産、物流は徐々に正常に回復した。また、会社は積極的にルートの流量の変遷に対応し、オンライン化&良質な端末のルート建設に力を入れ、DTCの転換が加速し、22年PE 25 X、重点的に推薦）を推進した。維達国際（生活用紙線上の蛇口、パルプ反落受益標識の）、＊ C&S Paper Co.Ltd(002511) （パルプ反落受益標識の、業績は改善週期に入る）、＊ Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) （地域の蛇口を保護し、618電子商取引は美しく、新品は最適化製品構造を発売し、線下は安定して発展する）、明月レンズ（発力近視防製レンズの高増加コースの国産レンズの蛇口）に注目する。
包装：商品価格が下落し、コスト改善+需要が安定している良質な標的を把握する。海外需要が軟調で、インフレ予想が頭打ちになり、最近の商品価格は一般的に下落し、中国疫病後の需要修復、商品価格の下落幅は相対的に限られている。パルプは供給端が偏重しているが、需要の製限を受けており、価格が高く、上向きの弾性が限られている。海外需要&金利上昇の予想を考慮して、大口商品の下り坂の曲がり角が現れたり、現れたりすることを考慮して、包装利益の修復線に注目することを提案して、特に需要表現が比較的に穏健な良質な標識の、推薦 Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) （紙包の蛇口、タバコ酒などの新しい業務プレートの放量、原材料価格は前年同期比で下落した）；下流の飲料需要が安定して向上し、利益が底をつき、構造が改善通路に入る金属包装ライン Org Technology Co.Ltd(002701) Shanghai Baosteel Packaging Co.Ltd(601968) Sunrise Group Company Limited(002752) などに注目する。
輸出：金利上昇週期に注目中の原材料の中期的な下落は利益の弾力性をもたらす
複盤的に見ると、米国の過去の金利引き上げサイクルの中で後期の大口商品は明らかに下落するだろう。市場は年間375 bpの利上げを予想しており、下半期は利上げ中後期に入り、原材料価格やQ 3後半からQ 4にかけて明らかな改善を迎えている。また、プーチン氏の最新の態度によると、下半期の戦争がインフレに与える影響は弱まると予想されている。輸送力の投入が大きくなり、海運費が高位に下落した。中期コストの下落による利益の弾力性に注目している。
リスクの提示：貿易環境は持続的に悪化し、不動産コントロールは予想を超え、原材料価格の上昇、海運費価格の上昇、紙価格の上昇幅は予想を下回った。
