週度の観点：今週各地のビル市の政策は引き続き改善され、鄭州、南京などの都市は文を出して不動産市場の安定した発展を促進し、購入製限、住宅ローン、積立金、前売り監督管理金などの政策を調整することを含む。ビル市の成約を見ると、重点50城の今週の新築住宅の成約は前月比40%上昇し、6月前17日の新築住宅の日平均成約は前年同期比14.5 pct減少した。ミクロ調査研究から見ると、最近、杭州などの高エネルギー級都市のビル市はすでに小幅に回復し、訪問、成約の程度が異なるほど改善された。疫病のコントロールと政策が力を入れるにつれて、下半期の不動産の安定は温和な修復が期待され、特に基本麺の良い高エネルギー級都市である。投資提案の麺では、下半期は徐々に政策緩和と販売回復のハネムーン期を迎える見込みで、プレートの推定値は徐々に修復される見込みです。開発プレートは販売、投資が優先的で、業界の回復を率先して受益した高信用企業を提案し、例えば Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、中国海外発展、 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 00 China Vanke Co.Ltd(000002) Gemdale Corporation(600383) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) などである。多元化の麺では、不動産の温和な回復に伴い、物管の成長性と独立性の懸念が緩和され、龍頭物企業の推定値が修復される見込みで、碧桂園サービス、保利物業、 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 、新城悦サービス、星盛商業などに注目することを提案した。
政策環境監視：1）各地のビル市政策の継続的な改善；2）青島第二陣の集中土拍熱は小幅に回復した。
市場運行監視：1）成約サイクル比は著しく改善され、後続は継続する見込みである。今週の新築住宅の成約は4万6000軒で、前月比40.1%上昇した。中古住宅の成約は1万9000軒で、前月比15.2%上昇した。6月前17日の新築住宅の日平均成約は前年同期比35.9%減少し、下落幅は5月より14.5 pct狭くなった。後続の政策の力は成約の緩やかな改善を推進することが期待され、現在から3四半期初めまでが重要な観察窓口となっている。2）改善型需要の割合が上昇した。2022年5月の32都市の商品住宅の成約では、90平以上のセット数が前月比0.9 pctから81.8%上昇した。3）在庫は前月比でマイクロリットルで、短期的に安定を維持している。16城の証取在庫は10341万平で、前月比0.1%上昇した。後続の成約改善のリズム、幅、または相対的に遅いことを考慮して、短期在庫規模は安定を維持する見込みです。4）土地の成約、割増率が低下し、第一線の割合が下落した。先週の百城土地供給建設麺は5468万平、成約建設麺は2523.3万平で、前月比4.5%、8.4%下落した。成約割増率は3.1%、前月比は0.5 pct低下した。その中の一、二、三線の成約建設麺はそれぞれ11.8%、28.6%、59.7%を占め、リング比はそれぞれ11.5 pct、2.6 pct、9 pct下がった。
資本市場の監視：1）不動産債：今週の大陸部の産債は129億元発行され、前月比104億元増加した。海外債は0.7億ドル発行され、前月比3.7億ドル下落した。重点住宅企業の発行金利は2.95%-3.90%で、発行金利より前回より多くの下りができる。2）不動産株：今週の不動産プレートは0.31%下落し、上海の深さ300（1.65%）に負けた。現在の不動産プレートPE（TTM）は11.93倍で、推定値はここ5年の77.42%分位にある。今週の上海深港株の北への資金純流入前の3つの住宅企業は Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) ;南向資金の純流入前の3つの住宅企業は中海発展、華潤置地、龍湖グループである。
リスクの提示：1）政策改善のタイムリーさが予想リスクを下回る；2）個別住宅企業の流動性問題の発酵、連鎖反応が予想以上のリスクを超える；3）業界の短期的な変動は予想されるリスクを超えている。
