投資のポイント
今週のホットスポット：医療保険継続契約のプロセス化、革新薬の発展をよく見る
ホットな事件：2022年6月13日、医療保険局は「2022年国家基本医療保険、労災保険と出産保険薬品目録調整作業方案」と関連文書を発表し、意見を公開した。文書は医療保険製品の契約更新、非独占薬品の価格競争規則を具象化し、医療保険交渉の契約継続をプロセス化する。非独占薬品医療保険局に対して価格競争規則を採用し、医療保険の支払い意思をこの通用名薬品の参入敷居として提出したことも、医療保険局が最高価格を設定したことを意味している。
契約更新規則から見ると、支払い範囲を調整しない薬品の最高下落幅はいずれも25%で、比較的に温和である。
医薬品が医療保険交渉を行う際に患者基数、浸透率などの推定状況と価格下落幅の整合性を考慮すると、単一の薬品種が新たな適応症がない場合に予算の範囲を大幅に超えることはまれで、簡単な契約継続規則の下で新たな適応症品種の値下げがないことは比較的温和であることを意味する。また、比Aと価格下落幅の相関幅の対応関係を分析すると、110%私たちは医療保険局が契約継続規則をプロセス化することは革新薬品種の特許期間内の安定した成長に有利であると考えており、支払い側の角度からも医療保険局が革新薬種に対して比較的に「革新を支持する」支払い環境を見ている。
特許期間を過ぎて後発医薬品の競争がある場合、収入の変動も大きい。私たちは革新薬品種の階段が完備し、商業化品種の組み合わせが豊富な革新薬企業をよく見ています。私たちが「創新薬業界の研究枠組み：中日の経路が異なり、国際化&創新化20220605をよく見る」の中で分析したように、中国の医療保険製御費の背景は1970年の日本の医療改革の背景と似ていると思いますが、創新薬業界に対する影響は全く異なる可能性があります。
回復を表現：上昇を続け、医療サービスと生物薬が強い
今週の医薬プレートは3.25%上昇し、上海の深さ300指数は1.60ポイント上昇し、すべての業界で6位だった。成約額を見ると、医薬業界の今週の成約額は4015億元で、すべてのA株の総成約額に占める割合は7.1%で、先週より1.4 pct低下し、2018年以来の中枢レベルより1.3 pct低下した。推定値を見ると、2022年6月17日現在、医薬プレート全体の推定値（歴史TTM、全体法、除去負値）は26.1倍で、リング比は0.8 pct上昇した。医薬業界の上海深300に対する推定プレミアム率は118.0%で、先週より2.0 pct上昇し、4年来の中枢レベル（179%）を下回った。Wind中信医薬の分類によると、今週の医薬品業界の化学製剤、漢方薬、医療サービスはそれぞれ5.1%、4.6%、3.9%上昇し、医療機器プレートは唯一の下落プレートで、下落幅は2.4%だった。浙商医薬重点会社の分類プレートによると、医療サービス、生物薬、革新薬企業はそれぞれ9.5%、8.1%、5.8%上昇し、すべてのプレートの中で医薬商業だけがわずかに下落した（-0.1%）。株別に見ると、医療サービスプレートの中で Autek China Inc(300595) 受益OKミラー検査政策に関するニュースの影響は23.9%上昇し、生物医薬プレートの Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) （+20.1%）、 Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) （+15%）、 Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) （+12%）と Hualan Biological Engineering Inc(002007) （+11.9%）は大きくなった。科学研究サービスプレートの週の上昇幅も5.3%に達し、株当たりの健凱科学技術（+14.0%）、薬康生物（+13.1%）、 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) （+12.0%）などが目立った。
2022年医薬中期戦略：価値再構築、産業転換点
China Meheco Group Co.Ltd(600056) 産業の進級過程において、20222024年、医薬革新進級関連産業チェーン分野はより確実性のある景気段階を迎え、これらの分野には研究開発（CXO、科学研究ツール）、量産（製造、上流科学ツール、装備）などが含まれている。同時に、私たちも革新薬物機械が製品の研究開発品質の進級、商業化品種の放量による投資機会にもっと注目している（順位は前後を問わない）。研究開発：CXO、科学ツールなど；推薦＊ Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) 、＊ Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 、＊ Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) 、＊ Porton Pharma Solutions Ltd(300363) 、＊ Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) 、＊ Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) 、＊ Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) 、＊ Shanghai Medicilon Inc(688202) 、方達控股など；
量産：API、製薬装備、試薬、消耗品などの分野；推奨 Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) Hainan Poly Pharm.Co.Ltd(300630) Zhe Jiang Hua Hai Pharmaceuticalco.Ltd(600521) Guangdong South New Media Co.Ltd(300770) 2、森松国際、 Jiangsu Huaxin New Material Co.Ltd(300717) 1 Shanghai Titan Scientific Co.Ltd(688133) Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) Jenkem Technology Co.Ltd(688356) Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) 6081055369 Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) Zhejiangtailin Bioengineering Co.Ltd(300813) Truking Technology Limited(300358) Iray Technology Company Limited(688301) Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) など
革新：国際化能力のある機器、薬品会社；低侵襲医療、 Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) Shanghai Microport Endovascular Medtech (Group) Co.Ltd(688016) 、注目 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) 、百済神州、信達生物、 Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) 、康方生物などを推薦する。その他：消費、ワクチン、医療サービス、革新関連産業会社； Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) 、 Cansino Biologics Inc(688185) Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) 3 Wasu Media Holding Co.Ltd(000156) 00763 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) などに注目することをお勧めします。
リスクのヒント
業界政策の変動；疫病の終息は予想できなかった。研究開発の進展が期待できない
