相場の回顧：今週の医薬生物指数は3%上昇し、上海の深さ300指数は1.34ポイント上昇し、業界の上昇幅は7位だった。2022年初めから現在まで、医薬業界は18.26%下落し、上海の深さ300指数は5.48ポイント下落し、業界の上昇幅は25位だった。今週の医薬業界の推定値レベル（PE-TM）は25倍で、すべてのA株に対する割増率は73.3%（+3.4 pp）で、銀行を除いたすべてのA株に対する割増率は30.1%（+2.34 pp）で、上海に対する割増率は111.2%（+1.71 pp）だった。医薬品業界によると、今週の10のサブ業界プレートは上昇し、上昇幅の上位3は他の生物製品、医療消耗品、病院で、上昇幅は10.3%、8.2%、7.3%だった。年初から現在までの下落幅が最も小さいサブ業界は医薬流通で、約9.7%下落した。
医薬品の反発の持続的な相場をよく見てください。今週、医薬プレートは全麺的に上昇し、13の医薬プレートの中に10のプレートが上昇し、現在の時間ノードでは、医薬プレートは政策の底にある+推定値が低い+持倉の底にあると考えられ、前期の超下落プレートは全麺的な反発を実現した。6月13日、国家医療保険局は「2022年国家基本医療保険、工商保険と生育保険薬品目録調整申告ガイドライン（意見聴取稿）」を発表し、市場の反応は相対的に理性的で、医薬関連政策の予想はすでに釈放され、政策端から見るとほぼ底をついた。推定値から見ると、前期の超下落プレートは最近構造的に回復している。持倉から見ると、医療保険プレート機構の持倉はすでに歴史的な低位にあり、私たちは将来、医薬反発の持続的な相場を見ている。
長期的に「医療保険を通り抜ける」と「疫病脱感」の品種を探している。私たちの2022年の年度戦略に基づいて、医療保険の圧力の常態化とポスト疫病の時代に、重点的に「医療保険を通り抜ける」と「疫病の脱感」の品種を探しています。将来、医療保険の圧力は常態化する一方で、薬機械のトップ企業、例えば6 Shenzhen Huijie Group Co.Ltd(002763) 00760などは「持続的な革新+国際化」を通じて「医療保険の結界」を通り抜けることが期待されている。一方、医療保険免疫は依然として良い選択であり、下流のToC端にとって、医療保険を占めない品種、例えば自費生物薬、漢方薬消費品、医療美上流製品などに重点を置いている。産業チェーン上流のToB端の相対政策免疫、例えば創 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) チェーンCXOプレート、設備プレートは薬機設備、薬局自動化設備、消耗品生産設備などを含み、生命科学試薬消耗品分野などを含む。ポストコロナ時代、私たちは疫病の「脱感作」分野に重点を置いていると考えています。1）COVID-19の影響を受けないワクチン品種やワクチンの超下落品種；2）PEGが1より小さく、長期ファンダメンタルズ傾向が向上する低評価値または低予想品種；3）これまで疫病が被害を受け、将来需要が回復する医療サービス品種など。
今週の弾性組み合わせ： Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) ）、 Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ）、 Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) ）、 Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) ）、 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ）、達仁堂（ Tianjin Zhongxin Pharmaceutical Group Corporation Limited(600329) ）、 Truking Technology Limited(300358) Truking Technology Limited(300358) ）、 Shanghai General Healthy Information And Technology Co.Ltd(605186) Shanghai General Healthy Information And Technology Co.Ltd(605186) ）、 Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) ）、3 Beijing Unistrong Science & Technology Co.Ltd(002383) 00238）。
今週の穏健な組み合わせ：＊3 Anhui Fengyuan Pharmaceutical Co.Ltd(000153) 00015）、＊ Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ）、＊ Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ）、＊ Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ）、＊ Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) ）、＊6 Tangshan Jidong Equipment And Engineering Co.Ltd(000856) 00085）、＊ Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) ）、＊ Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) ）、＊6 Shenzhen Soling Industrial Co.Ltd(002766) 00276）、＊ Eastern Communications Co.Ltd(600776) 763 Topchoice Medical Co.Inc(600763) ）。
リスクの提示：薬品の値下げリスク；医療改革政策の実行進度は予想されるリスクを下回っている。開発失敗リスク。
