投資のポイント
今週（2022.6.132022.6.17、以下同じ）：今週の建築装飾プレート（SW）の上昇幅は-1.22%で、同期の上海深さ300、万得全A指数の上昇幅はそれぞれ1.65%、1.76%で、超過収益はそれぞれ-2.87%、-2.98%だった。
業界の重要な政策、事件の変化、データ追跡の評価：（1）国務院常務会議は民間投資を支持し、一挙に多くのプロジェクトを推進する措置などを配置した。会議では、「第14次5カ年計画」の102項目の重大プロジェクトと国の明確な重点建設分野で、民間資本の参加を引き付けるモデルプロジェクトを選択し、すでに確定した交通、水利などのプロジェクトを加速させることを提案した。第二に、金融機関が継続ローン、期間延長などを採用して民間投資を支援することを奨励しなければならない。条件に合ったプロジェクトに対して政府性融資保証を提供し、民間投資向けの不動産投資信託基金プロジェクトの発売を急ぎ、民間企業の市場化債の株式移転を奨励する。また、地下総合管廊は一挙に多くの代表的なプロジェクトであり、政策支持と推進力を強化することを提案した。（2）国家統計局は5月の経済データを発表した。実物の需要は疫病の影響を受ける程度がより大きく、後続の改善の弾力性もより強いことが期待されている。第3四半期は疫病の影響が緩和されるにつれて、安定成長措置の着地下でプロジェクトの着地着工が加速し、インフラ都市端のセメントなどの基礎建材に対する牽引力が引き続き向上する。しかし、不動産チェーンの弱さは続き、後端品類の需要は累計減少幅が拡大し、短期インフラ建設の力ヘッジ効菓は限られている。インフラ建設の力が短期的に疫病の製約を受け、不動産の下落にヘッジしにくい背景の下で、経済の安定した回復は依然として安定した成長政策のさらなるプラスと不動産の継続的な緩和が必要である。（3）財政部は5月の財政収支状況を発表した。5月の一般公共予算支出はやや加速し、単月は前年同期比5.6%増加し、4月の単月の増加率より7.2 pct加速し、その中で単月の交通輸送支出は前年同期比+29.6%増加し、4月より37.3 pct加速し、累計は前年同期比+10.8%増加し、公共予算支出全体の前年同期の増加率より速く、インフラストラクチャ支出の明らかな力を反映している。政府性基金の支出は引き続き高い成長を続け、1~5月の累計は前年同期比32.8%増加し、特定項目の債務の発行が加速するにつれて、財政の前置力が大きく、インフラ投資の回復にも支えられることを反映している。
週の観点：
財政政策の力が持続し、インフラ投資の回復を支える。単月の交通輸送支出は前年同期比+29.6%で、4月より37.3 pct加速し、累計は前年同期比+10.8%で、疫病後のインフラ支出が明らかに力を入れていることを反映している。政府性基金の収入の中で、政府性基金の支出は引き続き高い成長を続け、1-5月の累計は前年同期比32.8%増加し、特定項目債の発行が加速するにつれて、財政の前置力が大きく、インフラ建設の回復を支持していることを反映している。また、60都市の不動産週次販売データは明らかに回復し、一部は疫病後の需要が集中的に放出された原因であり、不動産需要の予想と産業チェーンの自信を奮い立たせる。財務諸表の角度から、設計コンサルティング、専門プロジェクト2022 Q 1は収入端の前年同期比増加率において依然として歴史の中枢レベル以上の成長を維持し、企業市場シェアの逆勢拡大または業界の景気改善を細分化する手がかりを示し、需要のさらなる改善に伴い、利益表は改善の弾力性を示す可能性がある。
私たちは以下の3つの方向から建築プレートの投資機会に注目することを提案します：（1）安定成長の継続的な発力の下で、インフラストラクチャの景気と評価値の向上：評価値が依然として歴史の低位にあり、業績が安定しているインフラストラクチャのトップ企業の評価値が持続的に修復する機会をよく見て、歴史の回復から見て、インフラストラクチャの中央企業は広い通貨の発力から経済の安定段階まで持続的な超過収益を享受して、注目＊ China Communications Construction Company Limited(601800) 、＊ China Railway Group Limited(601390) 、＊ China Railway Construction Corporation Limited(601186) 3 Guangdong Enpack Packaging Co.Ltd(002846) 01668（中海資産評価修復）など。（2）需要構造にスポットライトがあり、新業務の増量開拓下の投資機会：二重炭素戦略、グリーン省エネ建築などの政策推進の下で、組立式建築、省エネ炭素削減及び新エネルギー関連のインフラ細分化分野の景気度が高く、関連転換配置のある企業は利益を得る見込みがある。組立式建築方向に注目することをお勧めします。新エネルギー業務の転換と増量開拓の Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) China Energy Engineering Corporation Limited(601868) など；受益建築太陽光発電市場の放射線量の Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Center International Group Co.Ltd(603098) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) など、グリーン建材（アルミニウムテンプレート）レンタルサービス Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) など。（3）国有企業改革の方向：2022年は国有企業改革の3年間の行動の収拾の年であり、国有企業改革は着実に推進されると同時に、これまで企業のガバナンス構造、強化激励、混改及び効率向上による活力の励起などの麺での改革配当は釈放期に入る見込みであり、コスト削減と効菓の下での業績改善、新業務の転換配置及び資産再編などの方向に注目することを提案し、＊ Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) 、＊ Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 、＊ Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) 、＊ Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) など。
リスクの提示：疫病が予想を超え、不動産信用リスクが暴走し、政策の定力が予想を超え、国有企業改革の進展が予想を下回ったなど。
