FRBの金利引き上げは予想を超え、金の配置機会に注目している。6月のFRBは、金利の目標区間を75ベーシスポイントから1.5%~1.75%に引き上げ、市場が予想していた50ベーシスポイントを超え、年末までに金利を3~3.5%の緊縮性レベルに維持することを決めた。金利引き上げの超予想は、FRBがインフレを製御するための年内の第一の任務を示し、景気後退に対する市場の予想を激化させた。景気後退の予想の下で、インフレ防止とリスク回避の保証属性が向上した金、政策に支えられた新エネルギー金属の新材料に注目することを提案した。
供給と原料端は引き続きアルミニウム価格を支持している。疫病後、工事現場の操業再開が加速し、低在庫が銅価格を支える。SHFEアルミニウムの価格は3.8%から19600元/トンまで下落した。windのデータによると、アルミニウムインゴットの在庫は6万8000トンから75万7000トンに下がった。百川盈孚によると、今週のアルミニウム棒とアルミニウム板の箔付き稼働率はそれぞれ0.35、0.06 pctから45.37%、35.97%に低下した。現在、電解アルミニウムの再生産能力は237万7000トン/年で、再生産能力は7.2万トン/年増加した。供給端から見ると、現在、中国の電解アルミニウムの再生産能力のリズムは着実に推進されている。海外週内にオーストラリアのエネルギー市場の運営者はオーストラリアが現在電力不足の問題に直麺していると述べ、SMMによると、9万トン/年近くの生産能力を除いて市場で電力を購入する必要があり、現在、オーストラリア国内のアルミニウム工場の多くは長協で電力を供給しているが、後続の電力価格が高すぎることによる減産の影響を排除していない。コスト面では、インドネシアは再び鉱石の輸出禁止を発表し、中国のボーキサイト価格が急速に上昇した（百川盈孚によると、山西省、河南省のボーキサイト価格は年初以来それぞれ5、9%近く上昇した）、またはアルミニウム価格に強い支持を形成する。供給と原料端の海外または妨害があり、需要端疫病後の着工が着実に推進されてもアルミニウム価格を支え続ける。SHFE銅価格は4.7%から68660元/トン下落した。LME+SHFE在庫は1.2万トンから21.9万トンに上昇した。今週のFRBの金利引き上げは75 bpで、パウエル氏のこれまでの50 bpのガイドラインより高く、短期的な利空が銅価格を大幅に下落させ、中国が依然として経済再開に焦点を当て、海外の圧力を一部相殺し、疫病後の工事現場の操業再開が加速し、低在庫が銅価格を支えることを考慮している。
リチウム鉱の価格は引き続き上昇している。今週の無錫盤炭酸リチウム価格は2.2%下落して46.45万元/トンになり、リチウム輝石価格は9.9%上昇して5550ドル/トンになり、百川電気炭素は0.4%上昇して48.29万元/トンになり、水酸化リチウムと工業炭素はそれぞれ49.09、45.75万元/トンを維持した。今週、塩湖端メーカーはほぼフル生産状態を回復し、炭酸リチウムの稼働率は前月比5.8 pctから74.76%上昇し、生産量は5.8%から7533トン上昇した。水酸化リチウムの全体的な生産量は坂を登っているが、原料端の供給緊張問題はまだ緩和されず、操業率は4.05 pctから56.24%、生産量は4.05%から4880トン上昇した。リチウム鉱石価格の上昇はリチウム塩コストに支えられ、需要端正極材料工場の需要は増加し、電池工場の注文量は以前より徐々に増加し、産業チェーンは続々と操業を再開する中で、第3四半期に新エネルギー車のシーズンを迎える見込みだ。現在、リチウム資源の資本支出は緑地プロジェクトに集中し、開発週期は比較的に長いが、既存の資源の生産拡大も生産能力の坂を登ることを考慮しなければならず、短期的にはリチウム資源の限界供給の増加は依然として限られており、疫病の状況が好転し、国家購入税の調整、新エネルギー自動車の農村への進出政策及び各地が続々と打ち出した補助金政策の背景の下で、第3四半期第3四半期のリチウム供給は依然として不足し、リチウム価格は着実に回復する見込みで、プレートの継続的な評価修復に支えを提供する。
希土類価格の揺れが回復した。酸化プラセオジムは1.56%から94.75万元/トンまで下落し、金属プラセオジムは1.28%から115.5%下落した。磁気材料工場の購入意欲は低く、既存の注文生産だけを維持しているが、ネオジム貿易業者は5月の上昇と下落の起伏を経験した後、在庫保有意欲が強いことに加え、工場のコストが高い企業を分離し、利益を譲る出荷意欲がなく、上下流のゲーム状態が続き、レアアース価格が揺れて調整されている。
高インフレと衰退の予想は金価格の上昇傾向を支持している。SHFE金は1.8%から397.7元/g、SHFE白銀は1.1%から4730元/kg下落した。米10年債の実質利回りは28 pctから0.67%に上昇した。SPDR金持倉は6トンから1069トンに上昇し、SLV銀持倉は1.69万トンで、ほぼ先週と同じだった。米国の5月CPIデータが予想を大幅に上回った後、FRBの6月の金利会議はパウエル氏がこれまで50 bpの金利引き上げを指示したことを上回る75 bpの金利引き上げを決定し、金利引き上げ政策が混乱し、ロンドンの金週内の最大下落率は3.4%を超えた。細分項から見ると、エネルギー価格指数は前年同期比34.6%上昇し、CPI高騰の主導要因となった。原材料価格の上昇は、需要端の過熱ではなく供給端の不足によるものであり、FRBの緊縮政策や需要を抑制して原料端のバランスを維持しようとするものである。現在、米国住民の可処分所得が徐々に高企業のインフレに浸食され、米国の雇用データが徐々に回復し、FRBが金利予想を大幅に引き上げていることを考慮して、FRBの緊縮ペースが続くと予想しています。しかし、高インフレを抑製することに成功するには、FRBの利上げペースはより急進的になる必要がありますが、現段階では米国経済が弱くなり、財政支出の圧力が大きい背景には、FRBはインフレ率が急速に2%前後に低下するまで金利を急進的に上げることが難しく、その背景には、地政治とサプライチェーンの緊縮による高インフレが維持されたり、維持されたりする可能性があります。一方、FRBが急進的な金利引き上げを通じてインフレを抑製することに固執すれば、それに伴う需要の大幅な収縮が米国経済の衰退を悪化させ、その背景には失業率や高企業があり、FRBは通貨政策を再評価するかもしれない。上記の分析を総合すると、FRBの金利引き上げ政策が急進的であるかどうかにかかわらず、高インフレ+景気後退は引き続き金の危険回避とインフレ耐性の属性を発揮させ、金価格の上昇傾向は依然として強い支持を持っている。
投資提案：「二重炭素」目標の大きな背景の下で、新エネルギーと新材料の歴史的な投資チャンスを重視し、強需要弱供給構造の新エネルギー金属と産業進級と国産代替の恩恵を受ける金属新材料に重点を置いている。長期的な低資本支出による金属資源端の供給の強い製約は、今後数年間の非鉄金属価格の高位運行を支え、金属資源企業は価値再評価の投資機会を迎える。金属新材料企業の受益電動知能化は加速的に発展し、現在は超下落後の配置窓口を迎えている。リチウムは Tianqi Lithium Corporation(002466) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) などに注目することを提案します。新しい材料は Poco Holding Co.Ltd(300811) Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) などに注目することをお勧めします。チタンは Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) などに注目することを提案します。貴金属は＊ Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) 、＊ Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) 、＊ Yintai Gold Co.Ltd(000975) などに注目することをお勧めします。工業金属の提案は Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Western Mining Co.Ltd(601168) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Sunstone Development Co.Ltd(603612) などに注目している。
リスク要素：下流の需要が予想以上に下落し、供給端の製約政策が転換し、中国の流動性の緩和が予想以上に低下した。米国は流動性を引き締めると予想している。金属価格の大幅な下落など。
