レポートの概要
\u3000\u30001.新エネルギー自動車
三元電池の傾向が明確で、性価比の優位性が日増しに明らかになっている。
短期的には、三元材料とリン酸鉄リチウムの需要分化、応用定位がはっきりしていると考えられています。三元電池と鉄リチウム電池の価格差が縮小し、技術のアップグレード空間が大きく、コストが絶えず下がる見込みで、景気は持続的に向上している。中長期的に見ると、高電圧と高ニッケル化の傾向が明確で、性能要求の向上は正極材料の構造が徐々に明らかになることを推進し、三元電池や正極材料、前駆体などの一環で核心競争力を持つ会社をよく見ている。
核心的な観点：
新エネルギー自動車は短期的に景気回復の態勢が現れ、中長期的な高成長論理の主線は変わらず、世界の電動化が共振を実現し、新エネルギー自動車は浸透を加速する段階に入る。継続的に見る：
1）中国の疫病状況が徐々に好転した後、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車は需給回復を迎える見込みである。電池端の原材料価格の影響は下流への伝導+下半期の材料コストの低下で、量利修復を迎えることが期待されている。
2）末端需要が短期的な反発を迎えた後、中上流供給が依然として偏重している負極材料（黒鉛化）、セパレータ、銅箔など；
3）原材料価格の下落に動力電池価格の上昇が重なり、利益は良い動力電池企業に向かう見込みである。
4）リード高成長、高確実性機会、テスラ、 Byd Company Limited(002594) 及び新勢力などの自動車企業及び Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、LG化学などの動力電池サプライチェーン；
5）長航続、急速充電の需要が拡大し、4680電池などの新技術が着地し、高ニッケル正極材料、シリコン基負極材料、導電剤及び新型リチウム塩などの環節チャンスをもたらした。
6）需要の位置付けがますます明確になり、リン酸鉄リチウム&三元材料電池及び正極材料の機会をもたらす；及び高ニッケル化傾向による正極材料及び前駆体業界の構造はさらに明らかになり、リード優勢は絶えず拡大する見込みである。海外のお客様が比較的に高いサプライヤーのコスト伝導はより優勢である。
7）業界の急速な成長傾向の下で、自身の優位性の強化は業績が予想以上の表現を実現することが期待される二線標を推進する。
8）競争構造がはっきりしており、強い堀標を備えている；技術路線が明確で、反復論理の強い製品を持つ優秀な企業；
9）生産能力の加速配置は業界需要の急速な成長に著しい利益を得ることが期待される関連標的；
10）政策の支持の下で、急速な発展が期待される水素エネルギーと燃料電池自動車の一環；
11）エネルギー貯蔵、二輪車など構造的なチャンスを備えた細分化の一環、および持続的に完備した充電交換施設の一環。
利益の目安： Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 3 Cccg Real Estate Corporation Limited(000736) 03659 Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) Nuode Investment Co.Ltd(600110) Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) Eve Energy Co.Ltd(300014) Ningbo Zhenyu Technology Co.Ltd(300953) Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Hongfa Technology Co.Ltd(600885) Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) 30001など。
\u3000\u30002.新エネルギー
5月の光伏新増装機は6.83 GWで、前年同期比+141.34%
私たちは、中国の5月の光伏新増装機の規模が予想を超え、中国の端末需要が旺盛であることを示していると考えています。今年に入ってから、太陽光発電業界の発展を支持する政策は持続的に打ち出しており、太陽光発電は新エネルギーの新インフラ建設の重要な一環であり、大基地と分散型太陽光発電プロジェクトは共同で推進され、将来的には太陽光発電所の新増設容量は引き続き向上する見込みで、産業チェーンの景気度は持続的に向上している。
核心的な観点：
（1）光起電力
太陽光発電プロジェクトは強い「投資品」属性を備えており、プロジェクトの内部収益率は業界需要の増加に影響する重要な要素である。シリコン材料の新規生産能力の持続的な投入に伴い、今年の業界は上流の製約を受ける要素が解放される見込みで、産業チェーンの供給能力の増強は機械の規模の上限を高めると考えられている。現在、産業チェーンの価格は高位を維持し、上下流の段階はゲームの段階にあり、時間が3四半期に入るにつれて、各段階で利益を譲る結菓は徐々に明らかになり、業界の需要は季節ごとに増加すると予想されている。
中長期的に見ると、「炭素のピーク」、「炭素の中和」、20252030年の非化石エネルギーが一次エネルギー消費に占める割合は20%/25%前後に達するという目標は明確で、太陽光発電などの新エネルギーは将来エネルギー転換と炭素排出削減において重要な役割を菓たす。
市場変化下の需給関係と技術変革下の構造的チャンス、例えば多結晶シリコン、垂直一体化メーカー、消耗品環節と設備環節、インバータ、光起電ゴム膜、光起電ガラス、分布式光起電力、光起電力スタンド、新型電池などに注目する。
利益の目安： Tongwei Co.Ltd(600438) Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) Trina Solar Co.Ltd(688599) 、ロンギグリーンエネルギー、 Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) Arctech Solar Holding Co.Ltd(688408) 3 Shandong Xiantan Co.Ltd(002746) 01877 Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) Kbc Corporation Ltd(688598) Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) Flat Glass Group Co.Ltd(601865) Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) など。
（2）風力発電
現在の風力発電プレートは良好な配置価値を備えていると考えられています。
短期的に見ると、業界量の値上げは安定している。①入札量は著しく増加し、業界需要は支えられている。風力発電の音の不完全な統計によると、5月31日現在、5月単月の国有企業開発者は風力発電ユニットの設備購入入札容量4.4 GWを発表し、1~5月の国有企業の累計入札総量は34.84 GWに達した。5月の単月入札量はやや下落したが、22年の入札規模は前年同期比21年同期より著しく増加し、後続の風力発電設備の需要に信頼性のある保障を提供した。②低価格競争は延期され、ファンのオファーは安定して回復した。3月の風力発電の入札価格は1400元/kwの区間レベルまで下がった後、徐々に回復し、風力発電のトップレベルの統計によると、最近の Gd Power Development Co.Ltd(600795) MW風力発電プロジェクトの入札価格は1 Taiyuan Heavy Industry Co.Ltd(600169) 7元/kwの間で、中広核650 MW風力発電プロジェクトの入札価格は16802290元/kwの間である。
中長期的に見ると、風力発電は「炭素中和」を実現するエネルギー代替形式の一つであり、平価時代の風力発電業界は週期的な波動特徴から脱却し、風力発電業界の設備需要と発展空間を引き続きよく見ている。
利益の目安： Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) Qingdao Tianneng Heavy Industries Co.Ltd(300569) Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) Jinlei Technology Co.Ltd(300443) など。
（3）貯蔵エネルギー
2025年のエネルギー貯蔵設備の規模目標、市場地位、ビジネスモデルが明らかになり、国と地方の関連政策がさらに完備され、エネルギー貯蔵は再生可能エネルギーとともに加速的に発展する。分散発電所、充電杭、マイクログリッドなどの派生新型生態係の応用を重ね、発電側、グリッド側、ユーザー側の貯蔵エネルギーはすべて新規応用需要を迎える。エネルギー貯蔵発展のチャンスにおけるリチウム電池、インバータ、エネルギー貯蔵システムの集積の3つの主線をよく見ています。
利益の目安：
\u3000\u30003.リスクのヒント
新エネルギー自動車業界の発展は予想に達していない。新エネルギーの設備、電力製限の改善は予想に達していない。製品価格の大幅な低下リスク；疫病の発展は予想以上のリスクを超えている。
