中水致遠資産評価有限会社
「中国証券監督管理委員会行政許可項目審査二次フィードバック意見通知書」（220580号）に関する回答
「中国証券監督管理委員会行政許可項目審査二次フィードバック意見通知書」（220580号）に関する回答
中国証券監督管理委員会：
中水致遠資産評価有限会社（以下「中水致遠」と略称する）は＊ Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) グループ有限責任会社（以下「焦炭グループ」と略称する）と＊ Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) （以下「＊ Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) 」、「上場会社」と略称する）の委託を受け、 Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) は株式の発行と現金の支払いでコークス石炭グループが所有する分立後に存続する華晋コークス石炭有限責任会社（以下「華晋コークス石炭」または「標的資産」と略称する）の51%の株式を買収することについて2021年7月31日に評価を行い、「資産評価報告」（中水致遠評価字[2021040018号）を発行した。 Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) の委託を受け、 Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) について、株式発行及び現金支払い方式で自然人李金玉、高建平の合計保有山西華晋明珠煤業有限責任公司（華晋焦煤控股子会社、以下「明珠煤業」と略称する）の49%の株式を2021年7月31日に評価し、「資産評価報告」（中水致遠評報字[2021040019号）を発行した。
Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) は2022年6月9日、貴社が発行した「中国証券監督会行政許可項目審査二次フィードバック意見通知書」（220580号）を受け取りました。審査要求に基づき、中水致遠組織評価プロジェクトチームは貴会のフィードバック意見に関する問題に対して真剣な研究と分析を行い、上場会社が発行した資産評価に関する問題について本審査意見を回答した。具体的な状況を以下に報告します。
問題3申請書類と一回のフィードバック回答によると、1）今回の取引が完了する前に、華晋コークス石炭が生産した石炭製品をコークス石炭グループに販売した後、コークス石炭グループが統一的に対外販売した。2）今回の取引が完了した後、華晋焦炭の販売員、ルートは一括して上場会社に統合され、華晋焦炭の製品は上場会社を通じて統一的に対外販売される。3）上場企業はその年報の中で、2020年、2021年の販売費がその営業収入に占める割合はそれぞれ6.89%、7.06%で、主に運賃と港の輸送雑費に使われていることを明らかにした。華晋焦炭の2020年、2021年1-11月の販売費がその営業収入に占める割合はそれぞれ2.63%と1.69%である。あなたの会社にお願いします：1）華晋焦炭の販売機構と人員の設置、販売ルート、販売モデル、顧客の獲得方式、同業界の比較可能な会社の状況などを結合して、華晋焦炭が独立した販売能力を持っているかどうかを補充して披露します；例えば、今回の取引が完了した後、華晋焦炭の販売ルート、販売モデル、顧客獲得方式などが変化したかどうか。もし、今回の取引が完了した後、上場会社はその原生産量の販売需要を満たす場合、新たに華晋コークス石炭製品の販売需要に対して、相応の販売能力を備えているかどうか。2）販売機構の設置、顧客の分布、費用負担状況などと結びつけて、華晋コークス石炭の販売費用率が上場会社の関連指標より明らかに低い原因と合理性を補足的に開示し、今回の取引評価は上述の事項を考慮しているかどうか。独立財務顧問、弁護士、評価士に確認し、明確な意見を発表してください。返信：
二、販売機構の設置、顧客分布、費用負担状況などと結びつけて、華晋コークス石炭の販売費用率が上場会社の関連指標より明らかに低い原因と合理性を補足的に開示し、今回の取引評価は上述の事項を考慮しているかどうか。
（I）華晋焦炭と上場会社の販売費率の違い状況
2019年から2021年にかけて、上場企業と華晋コークス石炭の販売費率は以下のようになった。
単位：万元
上場企業
プロジェクト2021年度2020年度2019年度
営業収益452852 Baic Bluepark New Energy Technology Co.Ltd(600733) 7565823360075268
販売費2842163436846024804010
販売費率0.63%1.29%6.89%
華晋コークス炭
プロジェクト2021年1-11月2020年度2019年度
営業収益833028975149522462067163
販売費14050921352261125906
販売費率1.69%2.63%1.81%
その中で、2020年から、上場会社と華晋焦炭は新しい収入準則を実行し始め、販売費用の中の「運賃と港運雑費」を主要業務のコスト計算に調整した。元の収入準則によると、上場会社と華晋焦炭の販売費率は以下の通りである。
単位：万元
上場企業
プロジェクト2021年度2020年度2019年度
営業収益452852 Baic Bluepark New Energy Technology Co.Ltd(600733) 7565823360075268
販売費2168429123829624804010
販売費率4.79%7.06%6.89%
華晋コークス炭
プロジェクト2021年1-11月2020年度2019年度
営業収益833028975149522462067163
販売費255752623782721125906
販売費率3.07%4.62%1.81%
これにより、元の収入準則によると、報告期間内の上場企業の販売費率はすべて華晋焦炭より高いと仮定している。
（II）華晋焦炭販売費率が上場会社より低い原因と合理性分析報告期間内に、華晋焦炭販売費率が上場会社より低い最も主要な原因は：華晋焦炭と上場会社の販売過程で主に負担する費用は輸送雑費であり、両者が負担する輸送雑費は主に港炭の販売量と関係がある。華晋コークス石炭の報告期間内の港の石炭販売量は低いため、運賃の負担が少なく、販売費率が低い。上場会社の港炭の販売量は大きく、比較的に高いため、その販売費率は華晋焦炭より高い。具体的な分析は以下の通りです。
1、販売費率の違いは主に輸送費の違いから来ている。
報告期間内に、元の収入準則に基づく販売費が輸送雑費の影響を取り除いた後、華晋焦炭と上場会社の販売費率の状況は以下の通りである。
単位：万元
2019年度華晋コークス石炭上場会社
販売費112590624804010
輸送雑費492.4320148712
輸送費を除いた販売費1076434655298
営業収益62067163360075268
輸送費を除いた販売費率1.73%1.29%
単位：万元
2020年度華晋コークス石炭上場会社
販売費237827223818296
輸送雑費102584619449836
輸送雑費を除いた販売費1352264368460
営業収益51495224337565823
輸送費を除いた販売費率2.63%1.29%
単位：万元
2021年度1華晋焦炭1上場会社
販売費255752621684291
輸送雑費11523418842127
輸送費を除いた販売費14050922842163
営業収益833028974528526007
輸送費を除いた販売費率1.69%0.63%
注1：上表に示した華晋コークス石炭関連データは2021年1-11月の財務データである。
輸送雑費を除いた後、華晋焦炭と上場会社の販売費は主に販売従業員の報酬、減価償却費、修理費などから構成され、両者の販売費率の差は小さい。だから華晋コークス石炭の販売費率は上場会社と違いがあり、主に輸送雑費の影響によるものである。
2、華晋コークス石炭及び上場会社の販売過程における輸送雑費の負担状況
華晋コークス石炭及び上場会社の石炭産
