Zhuzhou Feilu High-Tech Materials Co.Ltd(300665)
アスファルト先物のヘッジ保証業務の実行可能性に関する分析報告書
一、アスファルト先物のヘッジ業務を展開する必要性と背景
アスファルトは会社が防水材料の生産を行う重要な原材料品種であり、近年、会社の生産能力と業務規模の上昇に伴い、アスファルト原材料に対する需要量は年々上昇し、2022年通年の会社の生産に必要なアスファルト量は7500トン前後、年間アスファルトの購入コストは3000万元前後と予測されている。
その上流原材料の石油価格の変動と下流道路とその他のインフラ分野の施工季節性の影響を受けて、アスファルトの市場価格には大きな変動が存在する。アスファルトの価格変動は会社の調達コストに大きな影響を与える。積極的に措置を講じ、さらに積極的に会社の調達リスクを下げ、日常生産経営の安定、秩序ある進行を保証する必要がある。
ここ3年間のアスファルト市場価格の変動状況は以下の通り：（単位：元/トン）
アスファルト価格の年度比較図
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212020年2019
現在、会社のアスファルト需要は一定の規模に達し、従来の購入と管理モデルはすでに会社の生産管理とコスト制御の需要に適応することが難しく、会社は自発的に措置を取る必要があり、原材料アスファルトの購入リスクを積極的に下げ、日常生産の安定、秩序ある進行を保証する。
そのため、会社はアスファルト先物のヘッジ業務を展開し、ヘッジ業務を通じて、会社の現物在庫に対して動態的かつ有効的なリスク管理を行い、先物市場のリスク回避機能を十分に利用し、アスファルト価格の不規則な変動によるリスクを回避し、製品コストの相対的な安定を保証する。
二、アスファルト先物のヘッジ保証業務を展開する基本状況
1、ヘッジ保証取引品種
会社が展開している先物ヘッジ業務は、会社の生産経営に必要なアスファルト原材料に関連するアスファルト先物品種に限られている。
2、投入金額と業務期間
会社は生産経営状況に基づいて、当期の既存大口商品の在庫数と予定購入数を試算基準としてヘッジ保証額の数量規模を確定し、期限内のいずれかの時点の保証金残高（前記投資の収益を含む再投資の関連金額）は人民元500万元（含む）を超えてはならず、会社は自己資金を利用してヘッジ保証額の操作を行う。
今回の商品先物ヘッジ事業の期間は、取締役会の審議が通過した日から12ヶ月以内である。上記の限度額の範囲内で、資金は循環的に使用することができる。
三、アスファルト先物ヘッジ業務の実行可能性を展開する
1、会社はすでに先物ヘッジ業務を展開する必要条件を備えている
（1）会社が制定した『商品先物ヘッジ業務内制御管理制度』は、先物ヘッジ業務を行う内部制御とリスク管理制度として、ヘッジ業務額、ヘッジ業務品種範囲、審査許可権限、内部審査プロセス、内部リスク報告制度及びリスク処理プログラムなどに対して明確な規定を行い、ヘッジ業務の順調な進行を効果的に保証することができる。リスクに対して有効な製御を形成する。（2）会社は取締役会から理事長に権限を授けて会社先物指導グループを組織し、先物業務の関連事項の具体的な執行を担当し、良好な素質を持つ専門チームと人員を組織して先物業務の取引業務を担当した。
（3）会社の現在の自己資金規模は会社が大口商品先物ヘッジ業務に従事する保証金と後続の保護資金をサポートすることができ、会社の正常な経営業務に影響を与えない。
2、先物ヘッジ業務を展開するリスク分析と風製御措置
会社は専門的な管理と内部製御システムを設立し、取引システムの正常な運行を保証し、取引の正常な展開を確保した。先物価値保証業務の主なリスクポイントに対して、会社が取った具体的な対応策は以下の通りである：
（1）価格変動リスク：先物相場の変動が大きく、価格変動リスクが発生し、ヘッジヘッジの損失をもたらす可能性がある。会社はヘッジ保証業務を会社の生産経営と一緻させ、価格変動リスクを最大限にヘッジする予定です。
（2）流動性リスク：成約が不活発で、成約が困難で流動性リスクをもたらす可能性がある。会社は先物取引の状況に重点的に注目し、契約月を合理的に選択し、市場の流動性リスクを回避する。
（3）信用リスク：取引価格が取引相手に不利な大幅な変動が発生した場合、取引相手は契約の関連規定に違反し、契約をキャンセルし、会社の損失をもたらす可能性がある。会社は顧客の信用管理システムを構築し、取引前に取引相手に対して信用審査を行い、取引相手が関連契約を履行する能力があることを確定する。（4）操作リスク：先物取引の専門性が強く、複雑度が高く、操作が不適切または操作が失敗する可能性があり、それによって相応のリスクをもたらす。会社は従業員、風製御人員を合理的に手配し、使用し、関係者の職業道徳教育と業務訓練を強化し、関係者の総合素質を高め、リスク防止措置を実行し、期限付き保証業務管理レベルを高める。
（5）法律リスク：先物市場の法律法規などの政策に重大な変化が発生すると、市場の変動や取引不能を引き起こす可能性があり、リスクをもたらす。会社は関連政策と法律法規に対する把握と理解を強化し、先物ヘッジの考え方と方案を適時に合理的に調整する。
（6）内部製御リスク：ヘッジ取引の専門性が強く、複雑さが高く、内部製御システムの不備によるリスクが発生する可能性がある。会社は『商品先物ヘッジ業務内統制管理制度』などの規定に厳格に基づいて手配し、厳格な授権と持ち場制度を確立し、関係者の職業道徳教育と業務訓練を強化し、関係者の総合素質を高める。同時に異常状況の適時報告制度を確立し、効率的なリスク処理プログラムを形成する。
四、アスファルト先物のヘッジ業務を展開する影響分析
1、先物ヘッジ業務が会社の生産経営に与える影響
アスファルトのヘッジ保証業務を展開することにより、先物市場のヘッジ保証機能を十分に利用し、アスファルト価格の激しい変動による価格変動リスクを回避し、会社の正常な経営に与える影響を低減することができる。2、先物ヘッジ業務が会社財務に与える影響
会社先物価値保証業務の関連会計政策及び計算原則は中華人民共和国財政部が発表した「企業会計準則第22号−金融ツール確認と計量」及び「企業会計準則第24号−予定会計」の関連規定に厳格に従って実行される。ヘッジ保証に使用されるアスファルト先物製品の公正価値の変動を展開することは、会社の当期損益に計上され、会社の利益水準を増加または減少させることになる。
五、アスファルト先物のヘッジ保証業務を展開する会計政策及び計算原則
会社の先物価値保証業務の関連会計政策と計算原則は中華人民共和国財政部が発表した「企業会計準則第22号-金融ツールの確認と計量」及び「企業会計準則第24号-予定会計」の関連規定に厳格に従って実行される。
六、アスファルト先物のヘッジ保証業務を展開する結論
会社は先物ヘッジ業務を展開し、アスファルト価格の不利な変動による損失を回避または減少させ、会社の正常な経営に対する不利な影響を低減することを目的としている。会社は派生品取引業務の審査許可権限、業務管理、リスク管理、情報開示とファイル管理などに対して明確な規定を行い、期限付き保証業務と一緻する自己資金を持ち、関連法律法規に厳格に従って業務を展開し、リスク防止措置を実行する。
以上のように、会社はアスファルト先物のヘッジ保証業務を展開して実行可能性を備えて、会社がある程度経営リスクを回避することに有利である。
