核心的な観点：
2021年の証券会社の経営実績が発表され、頭部証券会社のマタイ効果が激化している
6月17日、中証協は2021年の証券会社経営業績ランキング状況を発表し、資産規模、各業務収入など38項目の指標に関連した。中証協のデータによると、2021年末現在、業界総資産は10.53兆元、純資産は2.51兆元で、それぞれ前年末より20.0%、12.5%増加し、業界総資産は初めて10兆元を突破した。業界の純資本は1兆9900億元で、前年末より10.7%増加した。
純利益は、百億を超えたのは10社で、うち5社は100億元から110億元の間だった。60 Chengdu Rainbow Appliance(Group) Shares Co.Ltd(003023) 1億は業界1位だった。 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 純利益150億元、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) 133億元、 Haitong Securities Company Limited(600837) 128億元。純利益が50億元を超えた証券会社は12社、20億元を超えたのは23社で、頭部証券会社のマタイ効果が激化している。
最近の見解
最近、両市の1日平均成約額は1兆規模に達することが常態化し、短期ブローカー業務/財産管理業務の圧力が緩和されるとともに、近年の証券会社業界の改革・革新、例えばファンド投資/資本管理の新規規制/全面登録制の推進などの措置は証券会社業界の業績変動を大きく安定させ、短期相場の変動は証券業界の中長期業績の好調さを変えない。
長期的には、証券業界の業績成長を支える論理は、
（1）ブローカー業務の財産管理モデルへの転換による業績増加量（現在も一部の証券会社の年報業績で検証されている）：主な原因は住民預金が徐々に低いリターンと流動性をもたらす銀行から高いリターンと高い流動性をもたらす株式市場へと転換する傾向が変わらないことであり、証券会社基金の投資試行の拡張、住民の能動管理業務に対する需要量の増加を重ね、ファンド保有規模は安定的に向上する見込みで、証券会社に次々と業績を下支えする。
（2）革新型業務が育んだ新たな市場が貢献する業績増分、例えば融券規模の拡大、場内外派生品業務の需要の旺盛さ、券結基金モデルの探索と「投資+投資」の二輪駆動の業務モデルの普及などは証券会社の業績水準を高める。証券業界全体で見ると、上記の成長支援ロジックは新たな収益成長点を提供する。大手証券会社にとって、国が空母級証券会社を作る戦略的方向で深く発展する。中小証券会社にとって、各業界の方向性と能力は新しいブルーオーシャン市場の恩恵を受け、差異化収益を稼ぐことになる。
リスク提示：政策実施効果が期待に及ばず、さらに引き締め、流動性緊縮、株式ベース出来高の大幅な下落、市場全体の下振れリスク。
