先週の相場回顧
先週（6月13日-6月17日）、食品飲料プレート（申万）は2.72%上昇し、上証総合指数は0.97%上昇し、深証成指は2.46%上昇し、上海深300は1.65%上昇し、食品飲料プレートは上証総合指数に1.75ポイント勝ち、申万31の1級サブ業界の週間上昇下落幅の中で10位だった。
核心的観点
白酒：5月の消費データの限界が改善され、白酒需要は比較的強い靭性を示すことが期待される。物流の徐々に回復と疫病社会面の伝播が効果的に制御されたことなどの要因の下で、5月の商品小売と飲食は前年同期比の減少幅が弱まり、前月比の改善を実現した。6月以来、上海などの疫病状況は効果的にコントロールされ、オンライン消費シーンの管理・コントロールが徐々に秩序正しく緩和され、これにより飲食と商品小売収入は限界改善傾向を継続する見込みであり、その中で飲食収入は前期の低基数のためにリバウンドを加速する見込みである。間もなく到来する夏休みの進学パーティーブーム、白酒ビジネスの宴会などの場面の回復を重ねて、白酒プレートの業績は回復的な成長を実現する見込みである。 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 空飛ぶ箱の6月10日のロット価格は3080元で、前月比50元上昇し、5月下旬以来の上昇傾向が続いている。第2四半期の疫病の影響の地域性と、今年第1四半期の春節の販売状況が良好であることを前提として、上半期の全国的なハイエンドと次のハイエンドの酒企業は第2、第3線の地域の酒企業より優れていると予想されている。6月16日の茅台株主総会で、同社は2022年の経営目標が前年比15%増であることを改めて明らかにし、通年の経済と需要に対する自信を示した。下半期の疫病の影響が制御可能であることを前提に、白酒プレートの業績は年間を通じて靭性成長を実現することが期待されている。
ビール：業界のハイエンド化傾向が続き、最盛期のビール需要の回復を期待している。6月17日、＊ Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) 董事長は京東「618」電子商取引節の生中継イベントに出席し、電子商取引の生中継プラットフォームを利用して、＊ Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) ブランドの内包を伝えたいと考えている。同時に、トップストリームスターIPを深く結合し、若年化の転換を図る。現在、全国の疫病状況は瀬戸際で暖かくなり、6-8月のビールシーズンを重ねて、ビールメーカーは積極的に商品を準備している。2020年のビールは疫病が暖かくなった後に比較的に速く回復を実現し、疫病はビール業界のハイエンド化の傾向を阻止することはできない。現在、ビール消費は最盛期にあり、需要回復は補完的な消費を牽引する可能性があり、ビールプレートの収入は反発を迎える可能性がある。
乳製品：寡占構造は基本的に形成され、収益空間は絶えず解放されている。現在、乳製品業界の寡頭構造は基本的に形成され、展望産業研究院のデータによると、2020年の中国乳製品市場の伊利及び蒙牛市の占有率は合計48%に達し、CR 6は58.6%に達し、同期の米国乳製品業界のCR 5は27.3%、日本は48.0%で、中国乳製品の寡頭構造は比較的に顕著である。寡占構造が基本的に形成されるにつれて、業界は良性競争の段階に入ることが期待され、ルート調査によると、一部の乳製品の頭部企業はすでに費用投入の力を下げ始め、2022年以来、販売促進の力を下げる方式を通じて、北京市場の伊利はすでに異なる品種の低温ヨーグルトに対して10-25ポイント値上げし、蒙牛低温乳の価格も平均15-25ポイント増加した。乳製品企業が費用を下げて投入することに伴い、業界の悪性競争現象は大幅に減少するか、プレート全体の収益力は絶えず向上し、比較的強いブランド力とルート力を持つ会社は、より安定した発展を遂げるだろう。
投資提案
プレート配置：白酒>ビール>乳製品>レジャー食品>調味料、
白酒：関連標的はハイエンド酒企業＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、＊ Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、及び次ハイエンド酒企業の中で発展潜在力が大きい＊ Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、＊ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 、＊ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、＊ Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) ;
ビール：関連ターゲットは将来の業績が高い成長予想を備えている Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ;
乳製品：関連標的は生産能力、ルート、製品の3つの方面で一斉に力を出す Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 。
リスクのヒント：
業界政策の引き締めリスク、中国の疫病拡散リスク、食品安全問題など。
