主な観点
今週の家電プレートの週の上昇幅は+4.5%で、その中の白電/黒電/厨電/小家電プレートはそれぞれ+4.2%/+2.3%/+2.6%/+6.4%だった。原材料価格はLME銅、LMEアルミニウム、プラスチック、鋼材の価格が下落し、リング比はそれぞれ-4.6、-8.2%、-4.2%、-2.5%だった。
社零：疫病状況が緩やかに重なり拡大して牽引を促し、5月の社零の下落幅は前月比で明らかに縮小し、家電を代表とするオプション消費は依然として圧力を受けている。3月以来、多くの地域で疫病が繰り返され、消費全体の圧力が明らかになり、今年の618大促進は内需の牽引に重要な意義を持っている。社零データによると、3-4月の社零は連続して前年同期比で下落し、4月の下落幅はやや広がった（3月は同-3.5%、4月は-11.1%）。5月に入って上海など前期の疫病発生状況が比較的に深刻な地域では着実に操業再開と生産再開を推進し、618の大きな牽引を重ねて、社零の下落幅は明らかに縮小した（5月社零は前年同期比-6.7%）。分割してみると、オプション消費は依然として圧力を受けており、5月の家電類は前年同期比10.6%下落し、前月比-2.5 pctだった。
刺激政策：6月17日、工信部など5部門は「軽工業の質の高い発展の推進に関する指導意見」（以下「指導意見」という）を発表し、条件のある地方でグリーンスマート家電の農村への進出と古いものと新しいものとの交換行動を奨励した。沈下市場の消費潜在力は高く、白電は需要の更新に重点を置いており、厨房電力の保有量は依然として比較的に大きな上昇余地があり、沈下市場の掘削は家電全体の消費拡大に重要な役割を果たしている。4月26日に国務院は自動車、家電などの大口消費を奨励することを提案し、北京、深センの多くの地域は家電消費刺激政策の打ち出しに応じた。政策効果から見ると、地方的な政策効果は比較的に限られており、今回の指導意見の具体的な関連措置の後続の着地状況に注目しなければならない。
618特別テーマ：618大促は終わりに近づき、プラットフォームの表現は分化し、京東618の表現は力強く、震え、つづりは多く同じように明るい。各プラットフォームの家電消費状況を整理することによって、私たちは今回の618期間の家電消費の特徴を品質生活、グリーン消費にまとめ、その中の品質生活は以下を含む：みんなの電気のハイエンド化、系統化のアップグレード、クリーン、空気釜に代表される改善型小家電のデータが目を引く。各社の618開門好戦報と最新発表の618戦報を結合し、各社の表現は家電全体の消費動向とほぼ一致し、白電のトップであるハイアールのハイエンドカサ帝ブランドが明るく、内部の割合は18%増加し、セット購入は前年同期比79%増加した。総合かまど、マッサージ器などの新興品類の販売が美しい。
投資提案
現在の時点で家電プレートは全体的に推定値の底にあり、2つの本線を把握することを提案している：1）成長性と確実性を兼ね備えた新興家電サーキット、掃除機、集積かまど、プロジェクターを含む、第1四半期の業績は継続的に検証され、現段階では積極的な配置を提案する。技術がリードし、消費財の全方位障壁を持つ家庭用インテリジェントマイクロ投機ヘッド Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) に注目することをお勧めします。消費者のニーズを正確に把握し、自主研究開発を堅持し、高く打ち、製品力とブランド力に優れた Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) を重点的に推薦する。 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) 製品と技術革新の実力が強く、マーケティングのショートボードの補充を加速し、国内市場の占有率が持続的に向上した、Q 2海外新製品の発売に低基数効果が重なり、輸出の伸び率が季節ごとに改善されることを期待している。2）需要と利益が持続的に修復され、第2四半期に曲がり角を迎えることが期待される白電、キッチン家電。受益原材料の価格が安定し、人民元が下落し、Q 2業績の回復の確実性が明確な Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) を重点的に推薦する。最近、同社は中国国内と英国、アイルランド、ニュージーランド、オーストラリア地域のMorphyRichards（摩飛）のすべての商標を直接購入する予定だと発表した。同時に、海外での自社ブランド拡大の局面を打開する可能性も期待されている。白電は消費のグレードアップ需要に順応し、カサ帝は高い成長を維持し、効果とガバナンスの最適化を高め、収益力が持続的に向上する Haier Smart Home Co.Ltd(600690) に注目することを推薦した。
リスクの提示
原材料価格の上昇リスク、需要が期待に及ばないリスク、疫病の繰り返しリスク、為替変動の影響、チップ欠品の値上げリスク。
