地政学的環境が激変し、国防軍需産業は急速な発展期を迎えている。世界の視点の下で、ロシア情勢はあるいは多方面から中国の国防工業建設に影響を与え、中国の軍事費の増加を促進し、武器の発展と国際軍貿易の突破を正確に誘導するなどを含む。中国の視点の下で、国防予算は7%の増速を取り戻し、将来的には6%-8%の増速を維持する見込みだ。改革の視点の下で、2022年は「国有企業改革三年行動」の収拾の年であり、改革の力の大きさはかつてない。2021年末現在、十大軍需産業グループはすでに70%の改革任務を達成し、2022年の改革は堅塁攻略期と深水区に入り、重ポンドひいては砕氷式改革は突破する見込みであり、その中には国有企業の従業員激励の収益上限突破、資産再編中の事業体改革、重ポンドの軍隊関連資産IPOなどが含まれる可能性がある。「国有企業改革」は2022年と2023年の軍需産業分野への投資の重要な主軸の一つになる可能性があると考えている。
時間で空間を変えて、その基礎はもっと待っている間に飛んでいた。財務端、2022 Q 1プレートの売上高は前年同期比19.18%増加し、非後帰母の純利益は前年同期比28.97%増加し、四半期の財務指標は急速な成長の勢いを取り戻し、業界の高景気は継続する見込みだ。私たちは2022年に軍需産業の売上高と非純利益の控除がそれぞれ20%と35%増加すると予想している。供給端では、2021年に軍需産業プレートが56項目の生産拡大計画を発表し、2018年以来の高値となり、生産拡大の動きが明らかになった。現在、軍需上場企業の生産拡大計画の多くは2024年前後に建設が完了しており、この業界の生産拡大による生産能力のピークは2027年前後になるか、生産能力の増加率のピークは2023年前後になると予想されている。需要端では、「価格交換量」と「軍民融合」を特徴とする装備調達が大勢の赴くところとなると同時に、業界規模の効果が現れ始め、収益力が低下せず上昇する見込みだ。
景気コースに焦点を当て、β相場は依然として期待できる。「第十四次五カ年計画」期間中、国防軍事費は6~8%の着実な引き上げ態勢を継続する見込みで、増加率は高くないように見えるが、装備の調達は実際の準備戦の需要に基づいており、変化は構造的であることが多い。これをプレート財務諸表にマッピングすると、細分化領域によって表現の違いが大きいことがわかります。国防工業の「第14次5カ年計画」、さらには「第15次5カ年計画」期間中に実際の需要に備える分野への傾斜が期待され、航空産業チェーン、ミサイル産業チェーン、新材料などの分野が深く恩恵を受けると考えられ、β相場は依然として期待できる。
投資戦略：初心は変わらず、さらに時を待つ。軍需産業プレートの反発は持続する見込みで、低配置を提案する。推定値の角度から見ると、プレートの推定値の分位数は約35%で、上昇空間は比較的に大きい、基本面の角度から見ると、軍需装備の調達計画性が強く、需要端の成長が確定し、供給端の生産能力のボトルネックが破壊され続け、2022年のプレート業績は35%以上の成長率を実現する見込みである。改革の角度から見ると、「国有企業改革」は2022年と2023年の軍需産業分野への投資の重要な主軸の一つになる見込みであり、また、産業資本の増加もプレートへの投資自信の向上を効果的に牽引するだろう。投資配置の面では、「4次元」に注目することを提案する：1）航空産業チェーンは、＊ Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) 、＊ Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) 、＊ Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) 2）ミサイル産業チェーン、例えば＊ Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) 、＊ Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) 3）国産化による受益基準の引き上げには、＊ Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) 、＊ Nancal Technology Co.Ltd(603859) と＊ China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) を含む、4）国有企業改革の受益基準は、＊ Addsino Co.Ltd(000547) 、＊ Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) 、＊ Avicopter Plc(600038) などを含む。
リスクの提示：装備調達と軍需産業改革が予期しなかったリスク。
