6月15日、科創板新株中ドローン（688297.SH）はオンライン申請を開始した。今回のIPOでは、中無人機が株式1億3500万株を公開発行する予定で、今回の公開発行後の総株式の20%を占め、43.7億元を募集する予定だ。現在、発行価格は32.35元で、2021年の57倍の市場収益率に対応している。同社は航空工業傘下で大型固定翼長航時の無人機メーカーに集中しており、主要製品の翼竜シリーズの軍貿易輸出受注は2010年から2020年までの累計数で中国第1位で、市の占有率は世界第2位だった。
無人機市場は盛んで、中国の関連企業は利益を得る見込みだ。世界的に見ると、世界の軍用無人機の年間生産額は年々増加し、2028年までの生産額は147.98億ドルに達する見込みで、年間生産額の複合成長率は約5.36%で、市場は持続可能な安定した発展を維持している。ドローン軍貿易市場は活発で、2010年から2020年までのドローン軍貿易市場の中でイスラエルの輸出シェアが最大で、約31%を占め、中国市場のシェアは約17%で、すでに頭角を現し始めている。中国無人機輸出の主力機種は「翼竜」と「虹」シリーズ。中国を見ると、中投顧問によると、中国軍用無人機の需要総額は2013年5億7000万ドルから2022年20億ドルに増加し、10年の需要総額は120億ドルに達し、年間複合成長率は15%に達し、世界軍用無人機市場の予想成長速度をはるかに上回る。中国はすでに無人機産業チェーンを確立し、完備しており、中国外軍用無人機需要の急速な成長に恩恵を受けることが期待されている。
現在、疫病と資源品の値上げは軍需産業に与える影響は比較的に限られている。軍需産業は西北、西南、東北に多く分布しているが、現在の中国の疫病状況は主に上海や北京などに焦点を当てており、軍需産業の生産経営全体は明らかな衝撃を受けていない。しかし、地域間の交流が制限されているため、物流効率が低下し、製品の納入や入札募集活動が減速している（消えていない）。装備調達は比較的強い計画性と長期安定性を持っているため、疫病の状況が安定的によくなるにつれて、業界の収入確認は迅速に補充され、放出されると考えている。また、世界はインフレを真剣に受けており、軍需産業材料分野を除いて、大部分の軍需産業企業は比較的に高い粗金利水準のため、上流資源品の価格変化に敏感ではなく、定価メカニズムを重ねて軍需産業の短期価格伝導を制約しているため、インフレは業界への影響も限られている。
投資提案：軍需産業プレートの反発は持続する見込みがあり、低配置を提案する。評価次元から見ると、プレートの推定値の分位数は約33%で、上昇空間が大きい、基本面の次元から見ると、軍需装備の購入計画性が強く、需要端の成長が確定し、供給端の生産能力のボトルネックが破壊され続け、22年のプレート業績は30%以上の成長率を実現する見込みだ。また、産業資本の増加はプレート投資自信の向上を効果的に牽引し、「4次元」配置に注目することを提案する：1）航空産業チェーンは、＊ Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) 、＊ Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) 、＊ Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) 2）ミサイル産業チェーン、例えば＊ Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) 、＊ Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) 3）国産化による受益基準の引き上げには、＊ Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) 、＊ Nancal Technology Co.Ltd(603859) と＊ China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) を含む、4）国有企業改革の受益基準は、＊ Addsino Co.Ltd(000547) 、＊ Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) 、＊ Avicopter Plc(600038) などを含む。
リスクの提示：「第十四次五カ年計画」と軍需産業改革は予期したリスクに及ばない。
