不動産販売が回復し、需要の転換点が期待できるマクロ面では、6月15日にFRBが75 BPの利上げを行い、短期的な金属価格が圧迫された。先週、中国の分譲住宅の成約が回復し、安定成長政策が徐々に定着していることを示した。不動産販売の回復はさらに先端部の回復を牽引し、金属需要の伸び率は徐々に回復する見通しだ。
こうぎょうきんぞく
銅：供給は前期比で回復し、需要は依然としてターミナル伝導を待たなければならない6月17日中国精銅社会在庫は10.99万トン、前期比0.25万トンを在庫した。基本的には、中国製錬所の集中点検期間が徐々に終了するにつれて、中国の精銅供給は大きく回復するだろう。需要側の中国では操業再開と操業再開が持続的に推進され、分譲住宅の成約データは徐々に回復しているが、産業チェーンの上向き伝導にはまだ時間がかかり、ケーブルの新規受注はさらに回復しなければならない。
アルミニウム：電解アルミニウムの運転生産能力の伸び率は6月16日に減速した中国電解アルミニウムの社会在庫は78.5万トンで、前月比6.8万トン減少し、6月に中国電解アルミニウムの運転生産能力の伸び率は減速した。SMMによると、6月末の中国電解アルミニウムの運転生産能力は4075万トン付近と予想されている。需要面では、アルミ板の箔付き加工費が堅調で、家電、建築などの新規受注が不足している。輸出ではアルミ板帯の輸出利益が引き続き縮小した。全体的に見て、電解アルミニウム消費は依然として端末の持続的な引き上げを待たなければならない。
亜鉛：最終注文はさらに力を入れる必要があります中国精亜鉛社庫は6月10日に0.82万トンから22.36万トンに在庫を取りに行きましたが、LME精亜鉛在庫は全体的に低位にあります。消費端から見ると、現在の精亜鉛需要は依然として相対的に低迷しており、市場の注文は明らかに好転していない。原料については、輸入鉱と国産鉱の加工費の週度比は横ばいで、さらに緩和の兆しは見られなかった。
貴金属
金：FRBの金利引き上げの程度は複合的に予想され、金価格中枢は6月15日、FRBは75 bpの金利引き上げ決議を発表し、これまで市場は75 bpの金利引き上げ幅をある程度予想してきたが、長期的には米国経済は大確率でインフレ経路に向かい、金価格中枢は長期的に徐々に上昇すると予想されている。
投資提案：中国の安定成長政策は徐々に地に落ち、不動産販売の回復はさらに先端部の暖かさ回復を牽引し、金属需要の伸び率は徐々に回復する見込みである。注目をお勧めします： Yunnan Chihong Zinc & Germanium Co.Ltd(600497) Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) 。
リスク提示：海外地政学リスク、供給が予想以上に増加した、需要は期待に及ばない。
