投資の要点
水素エネルギーは炭素中和を実現するための必須の道である：炭素中和の目標を実現する背景の下で、水素エネルギーを発展させることはエネルギー戦略の転換を実現するための必須の道となる。まず、水素貯蔵エネルギーは風、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) などの再生可能エネルギーが大規模な開発利用時に発生する消費と貯蔵問題を克服することができる。第二に、水素エネルギーは企業にクリーンなエネルギー代替案を提供することができ、伝統的なエネルギーの消費を徐々に代替することで炭素排出を削減し、除去することができる。そのため、水素エネルギーは中国が高炭素エネルギーから低炭素化、最終的に無炭素化エネルギーに転換した第3次エネルギー革命において重要なエネルギー担体である。交通分野は水素エネルギー需要の主要な増分源であり、水素エネルギーの他の分野への大規模な拡大を実現する突破口でもあり、水素燃料電池自動車は現在の段階で水素エネルギーの交通分野での普及と応用を実現する切り口と肝心な点であり、水素エネルギー連盟は2050年に水素エネルギーの交通輸送分野での応用は2458万トンであり、水素エネルギー需要の41%を占めると予想している。
中国の燃料電池自動車業界は商業化初期段階にあり、燃料電池システムの市場集中度が高い（CR 5は93.2%）：中国の燃料電池自動車業界は商業化初期段階にあり、2019年、2020年、2021年に中国市場で販売された燃料電池自動車の総数はそれぞれ27371177、1586台で、市場規模が小さく、燃料電池システムを採用した商用車メーカーの集中度が高い。2020年までに5大燃料電池システムベンダーが燃料電池システムの総販売電力出力を合計した総市場シェアは93.2%に達した。 Beijing Sinohytec Co.Ltd(688339) 株式募集説明書は2035年に中国の水素エネルギー産業値が5兆元に達すると予想し、交通運輸分野の水素ガス需要量は2020年に1%未満から2050年に40%前後に増加すると予想している。灼識は2025年に中国の燃料電池システムの販売台数が51200セットに達し、5年でCAGRが94.8%に達すると予想している。2025年に中国の燃料電池システムのコストは2200元/KWに低下し、2020年より63.3%低下する。第1陣の3+2燃料電池モデル都市の群落が決まり、政策の触媒で中国の燃料電池システムの国産化、コスト削減が加速する見込みがある：2021年8月から、中国は北京、上海、広東、鄭州と張家口をはじめとする5つの燃料電池自動車モデル応用都市群の提案を承認し、そして4年間のモデル発展を計画している。2021年の中国の燃料電池自動車、電動車、燃料車の百キロ総合コストは924元、441元、528元で、灼識コンサルティングの予想によると、2030年までに中国の燃料電池自動車、電動車、燃料車の百キロ総合コストは445元、405元、538元で、前年同期比-51.8%、-8.1%、+1.8%増加し、燃料電池自動車の経済性が際立ち、コストダウンの幅が大きい。
水素燃料電池システム技術がリードするヘッド企業 Beijing Sinohytec Co.Ltd(688339) 、株式を再構築に注目することを提案する： Beijing Sinohytec Co.Ltd(688339) は水素燃料電池システムの龍一で、2020年の市場占有率は34.8%で、すでに＊ Yutong Bus Co.Ltd(600066) 、北汽福田、＊ Zhongtong Bus Co.Ltd(000957) 、吉利商用車などの中国の有名な自動車企業と深い協力を達成した。当社の技術は China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 電池領軍人欧陽明高院士チームから孵化し、2021年末、定格電力が240 kWに達する燃料電池システム製品を発表し、中国の同業界企業をはるかにリードしている。株式再構築は水素燃料電池システム竜二であり、2020年の市占有率は32.7%であり、会社の核心顧客は＊ Dongfeng Automobile Co.Ltd(600006) 、＊ Yutong Bus Co.Ltd(600066) 、申龍客車、＊ Zhongtong Bus Co.Ltd(000957) など多くの有名な自動車企業を含む。同社の最高技術責任者はマサチューセッツ工科大学化学工学実践学院助教授、BallardPower Systems副総裁兼最高技術責任者を務め、豊富な燃料電池製品開発の経験を持っている。継続的な研究開発投入の下で、同社はすでに多くのコア技術を突破した。
リスクの提示：1）政策リスク：政策の推進が予想に及ばない場合、業界の発展に影響を与える可能性がある。2）業界リスク：業界に規模効果が生じなければ上流需要の増加に影響する可能性がある、業界の競争が激化すれば、業界の成長に影響を与える可能性がある、3）業界内会社の継続的な損失リスク：業界内会社はまだ利益が得られていないので、継続的な研究開発投資が必要であれば、業界内会社を継続的に損失させる可能性がある
