回顧：5月現在、プレートは修復から成長に向かっており、基金配置にはまだ向上の余地がある。2022年初めから現在までの自動車プレートは4.9%下落し、上海の深さ300指数の7.5%に勝った。3月初めから5月にかけて中国の自動車業界は疫病の繰り返しによる混乱に直面し、各級政府の業界安定生産+消費促進政策の適時な打ち出しと着地に伴い、自動車業界とプレート指数は徐々に修復から成長に向かっている。第1四半期末の自動車プレート基金の保有倉庫は2.7%で、現在のプレートの時価総額比4.4%に比べて上昇余地がある。
販売量：政策は全面的に力を入れ、下半期の自動車市場は全線で強化された。1）政策：4月末以来、中央側は2017年以降再び購入税の引き下げ政策を発表し、地方政府側はすでに45の各級地方政府が自動車消費促進政策を発表し、ホスト工場側はすでに30以上の自動車ブランドが販売促進政策を発表した、2）基準販売量：社会全体の自動車消費促進政策の激励の下で、われわれの基準は3 Q 22/4 Q 22の実際の需要が前年同期比+25%であると仮定し、年間同期比+5.4%（経済成長傾向に近い）に対応し、年間純在庫1.8の制約の下で、2022年の乗用車販売台数は前年同期比+14%（2 H 22は前年同期比+23%）であると予想している。3）楽観的な販売量：基準仮定の下で、乗用車の年間実需成長は経済成長傾向に近い。2022年の乗用車市場が販売促進費政策の下で成長中枢の80-110万台を超えたと仮定すると、2022年の乗用車ロット販売の伸び率は17-19%（2 H 22は前年同期比+29%から+33%）に達することができる。
投資ロジック-販売量に基づく：今回の自動車消費促進政策は各産業チェーンの主体に全面的に恩恵を与える。1）新エネルギー車については、現在北上広深などの地方政府は依然として新エネルギー車を政策支持の重点としているとともに、購入税政策の優遇はさらに延期される見込み（工信部）、電気自動車は受益業界の景気度を全体的に向上させることができる、2）自主面では、自主的に新エネルギー車分野の配置が加速していると同時に、燃料車分野のブランドの向上配置は業界景気の上昇加速と着地の恩恵を受ける見込みである、3）合弁の面では、現在の燃料車1.8-2.0 L区間の合弁販売の割合は依然として45%に達し、合弁サプライチェーンは購入税の調整政策を十分に受益する。総合的に見ると、2022年下半期に各係別車企業の増分状況を積極的に追跡し、適切なホスト工場と部品企業を適時に配置することを提案する（本文中の表10を参考にして部品の売上比率状況をまとめることができる）。
投資ロジック-利益の弾力性に基づく：1）完成車：受益販売構造の改善と価格の上昇（割引の減少）は奮い立ち、2021年にトヨタ、フォルクスワーゲン、GM、フォードなどの国際ホスト工場の利益と利益率はすべて近年の高位まで上昇した。2022年以来、中国車市の端末割引は低位運行を続けており、中国完成車企業の利益端の弾力性は徐々に体現されるだろう。2）部品：原材料については、2022年以来、アルミニウム、鋼、プラスチックなどはいずれも振動あるいは下降傾向を呈し、2 H 22部品企業の原材料コスト圧力はあるいは安定している。海外事業では、2022年以来の人民元相場の弱さと海運費の揺れの弱さが輸出型企業の利益放出に有益である。
投資提案：自動車業界は中期的に政策の顕著な振興を受け、中長期的には電気知能革新の加速着地の良好な発展構造を継続すると考えている。1、完成車方面の推薦製品の向上周期の＊ Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 、＊ Byd Company Limited(002594) 、＊ Great Wall Motor Company Limited(601633) 、合弁の占有率は比較的に高い＊ Saic Motor Corporation Limited(600104) 、＊ Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 、提案は＊ Anhui Jianghuai Automobile Group Corp.Ltd(600418) 、＊ Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) 2、部品面では電動インテリジェントインクリメンタル部品サプライヤーを推薦する：＊ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) （EPB+ワイヤブレーキ）、＊ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) （シャーシT 0.5サプライヤー）、＊ Keboda Technology Co.Ltd(603786) （ランプ制御）、＊ Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) （インテリジェントライト）、＊ Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) （ドメイン制御）、＊ Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) （空懸）、＊ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) 、＊ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) などに注目し、＊ Guangdong Hongtu Technology (Holdings) Co.Ltd(002101) 、＊ Zhejiang Yonggui Electric Equipment Co.Ltd(300351) Shenglan Technology Co.Ltd(300843) 。
リスク提示：政策効果は期待に及ばず、コア不足緩和の進度は期待に及ばず、需要回復は期待に及ばず、自動車の電動化、インテリジェント化の発展は期待に及ばない。
