2022年上半期の相場回顧：家電業界はここ1年の顕著な回復を続けた後、下落幅は2022年3月中旬に徐々に安定し、2022 Q 2全体は小幅な揺れ態勢を維持した。業界全体の推定値は2021 H 2の緩やかな変動を経て、2022年初めに再び中央線を割り込み、推定中枢はさらに下に移動した。家電の各細分プレートも2022 Q 1と同様に明らかに弱体化し、その中で白電、小家電プレートの累計下落幅はいずれも21%を超え、厨電と照明及びその他のプレートの累計下落幅はいずれも23%を超えた。株については、疫病や不動産セクターの低迷の影響を受けて、業界のコア株全体が下落し、2022年初め以来、 Shanghai Flyco Electrical Appliance Co.Ltd(603868) 、
投資のポイント：
マクロ経済の変動により消費感情が低下し、政策の護衛が需要の回復を牽引することが期待されている。短期的なインフレ圧力と疫病の繰り返しなどの影響の下で、中国の経済環境はある程度の衝撃を受け、現段階の経済と消費の軟調な環境に基づいて、国家と地方政府は続々と「安定成長、消費促進」を主軸とする関連政策を打ち出し、生産端と消費端の企業の安定回復を推進している。その中で、「経済を安定させる」面では、主に「減税・料金引き下げ」、産業サプライチェーンの円滑化を保障し、企業に金融支援を提供するなどの方式を通じて、メーカーと重点業界のコスト、輸送、資金圧力を緩和し、企業の経営環境と利益の限界を改善する、「消費促進」では、消費券の発行、購入税の減免、代替補助金などの措置を通じて、住民の消費意欲と需要の向上を刺激する。
消費のグレードアップが加速し、ハイエンド市場の成長が拡大している。中国の社会発展と経済建設が持続的に好調な状況の下で、都市部と農村部の1人当たり可処分所得は年平均8%-9%の増加幅で年々上昇している。全体的な所得水準と富裕世帯数の増加は、消費のグレードアップに直接十分な原動力を提供する。消費のグレードアップが絶えず加速する中で、ハイエンド製品の高品質、高性能の特徴が消費者意識の中で徐々に強化されるにつれて、市場は成長してあるいは持続的に量を放して、同時に製品のグレードアップが推進する平均価格の上昇も絶えず生産企業の利益を厚くする。
新消費時代下の市場構造と多元化需要。2020年の第7回全国国勢調査の結果を見ると、中国の3線以下の都市人口の比率は64.7%に達し、全国総人口の14.43億人と農村人口を重ね合わせて計算すると、市場人口の総和は10億人以上に達し、規模の優位性が極めて高い。中国の「都市群」と「経済帯」の建設発展に伴い、将来、沈下市場の人口還流規模は持続的に拡大するか、その消費市場の増量空間は期待できる。同時に、「怠け者経済」の個性的な消費傾向の下で、家電製品の不断の革新は業界のグレードアップ発展に無限の原動力を注入するだろう。
不動産政策は引き続き緩和され、下流の消費回復を牽引することが期待されている。前期はビル市の規制政策が逼迫し、疫病が繰り返しマクロ経済の予想が弱まった影響を受け、この1年間、中国の不動産市場は相対的に弱い立場を示してきた。2021年末以降、中央と地方政府は不動産環境の改善と市場の回復を推進するために、多くの文書と措置を次々と打ち出している。短期的な中国の疫病状況による需要の弱さを考慮すると、1週間の成約水準は例年の同時期よりも依然として低いが、政策の下支えの下で、利益効果は持続的に現れ、不動産市場の回復に伴い、厨電などの強い関連家電プレートの成長は徐々に回復する見込みだ。
業界に「大市より強い」投資格付けを与える。現在、供給面の家電企業が産業構造の高度化を積極的に推進し、製品の品質と知能化レベルが絶えず向上していることを考慮すると、同時に政策面、「減税・料金引き下げ」と「安定成長・消費促進」などの一連の方針措置の実施により、家電業界と市場は短期的に回復回復回復を迎える見込みである。現在の業界全体のハイエンド化の転換が加速し、市場の需要指向が強化された環境下で、以下の細分化プレートは高景気と高成長空間の下で、比較的に良い投資機会を備えていると考えている：
（1）白電プレートの中で、グローバル化と全産業チェーンの規模優位性を備え、同時にハイエンド市場シェアが安定的に増加し、生態シーン化戦略が持続的に推進されている業界のトップに注目している： Midea Group Co.Ltd(000333) Midea Group Co.Ltd(000333) .SZ）、 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) Haier Smart Home Co.Ltd(600690) .SH）、
（2）厨電プレートの中で、同様にハイエンド厨電市場の優位性が顕著であり、品物が絶えず開拓されている業界のトップに注目する： Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) .SZ）。高景気が続き、市場シェアが急速に成長している集積かまど業界のトップ： Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) .SZ）、 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) .SZ）、
（3）小家電プレートの中で、個性的な消費傾向が強くなり、製品の機能と品質が急速に向上した台所小家電業界の高成長基準に注目している： Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) .SZ）、 Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) .SZ）。消費のグレードアップの恩恵を受け、需要潜在力は業界の成長を牽引し続けるクリーン電器の頭部： Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) .SH）。
リスクの提示：市場需要が予想を下回る、不動産市場の回復は予想より遅い、原材料価格の変動が続いている、業界の競争構造がリスクを高める。
